玉米周报：美玉米低位震荡，国内玉米大幅回落

美玉米低位震荡，国内玉米大幅回落 玉米周报20230911 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米高位回落。 国外，本周前期黑海协议各方谈判持续，但并未形成一致性方案；而受近期产区天气高温少雨影响，美玉米干旱面积增至49%，远超往年同期，玉米优良率则超预期降至53%，叠加美玉米上周出口净销售合计93.5万吨，处于同期偏高，从而给盘面带来支撑；不过高温天气使得玉米成熟加速，叠加市场虽对9月USDA玉米单产调整普遍悲观，但产量或仍偏多，美玉米盘面保持低位震荡。 国内供应方面，东北玉米粮源见底，北港集港量偏少，库存继续走低；南方春玉米逐渐上市，且物流畅通，华北玉米供应紧张有所缓解；进口玉米到港开始增加，不过南港玉米库存整体减少；而临近秋收贸易商有腾库需求，小麦上量增多压制价格走低。 需求方面，下游饲企需求偏弱，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持高位；加工企业受到北方新季玉米上市的压力 ，部分企业提前进入秋季检修，玉米加工消耗降低，企业库存出现回升。 策略：静待USDA报告发布，美玉米低位震荡；国内新季玉米集中上市前，渠道库存仍处偏低，而小麦与玉米价差逐渐回升，小麦对玉米价格锚定有所松动，随着新季玉米陆续收割且逐渐上市，玉米盘面保持偏空对待，建议逢高短空参与。 CBOT玉米与C11玉米 截至9月8日收盘，周内CBOT玉米收于483.00美分/蒲，较开盘上涨0.25点，周涨幅0.05%；C11玉米收于2657元/吨，较开盘下跌59点，周跌幅2.17%。产区天气不利使美玉米生长状况继续恶化，不过美玉米收获开始，现货压力较大，且市场对玉米新作产量仍偏乐观，美玉米盘面持续低位震荡；国内新季玉米即将上市，华北与东北玉米价格分化，且小麦价格偏弱，玉米盘面大幅下跌。 CBOT玉米C11玉米 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 美玉米 天气 8月中下旬以来，美玉米产区降雨减少；且9月初至今产区总体偏干；未来两周美玉米产区降雨仍偏少； 生长 截至9月3日当周，美国玉米生长优良率为53%，蜡熟率为93%，成熟率为18%； 出口 截至8月31日当周美玉米出口净销售93.5万吨符合预期； 供应 进口 2023年7月国内玉米进口量167.8万吨，同比增9.20%，环比减9.1%； 需求 饲企 截至9月7日，饲料企业玉米平均库存29.27天，周环比减少0.13天，降幅0.43%，较去年同期下跌10.06%； 深加工 截止9月6日加工企业玉米库存总量231.6万吨，较上周增加3.07%； 库存 港口 截至9月1日北方四港玉米库存共计120.2万吨，周比减少6.3万吨；广东港内贸玉米库存共计14万吨，较上周减少4.3万吨；外贸库存21.9万吨，较上周增加2.9万吨； 风险 小麦价格、进口玉米到港、黑海谷物重启情况、美国玉米成熟及收获等。 基本面分析 气候及天气—美豆产区气温与降水 过去两个月美玉米产区降雨未来两周美玉米产区降雨预报 数据来源：AgWeather，美尔雅期货 8月中下旬以来，美玉米产区降雨减少；且9月初至今产区总体偏干； 未来两周美玉米产区降雨仍偏少。 基本面分析 外盘—美玉米干旱面积与优良率 截至9月5日当周，约49%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为45%，去年同期为29%； 截至9月3日当周，美国玉米生长优良率为53%，市场预期为54%，去年同期为54%，此前一周为56%；蜡熟率为93%，上一周为88%，上年同期为91%，五年均值为92%；凹损率为67%，上一周为51%，上年同期为61%，五年均值为65%；成熟率为18%，上年同期为14%，此前一周为9%，五年均值为16%。 美玉米产区干旱面积美玉米优良率 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至8月31日当周美国2022/2023年度玉米出口净销售为-1.5万吨，前一周为7.2万吨；2023/2024年度玉米净销售95万吨，前一周为99.2万吨；此前预计美国2022/23市场年度玉米出口净销售介于-20-10万吨。2023/24市场年度玉米出口净销售为40-100万吨。 美玉米周度出口净销售（吨） 美玉米出口销售累计（吨） 基本面分析 供给—玉米进口 2023年7月国内玉米进口量167.8万吨，较2022年7月份153.7万吨增加14.1万吨，同比增9.20%；较2023年6月份184.7万吨减少16.9万吨，环比减9.1%。其中7月份进口均价为340.3美元/吨，环比减0.8美元/吨，同比增3.5美元/吨。 玉米进口量（吨） 基本面分析 需求—饲料企业 随着生猪价格低位回升，自繁与外购生猪养殖利润逐渐好转，刺激饲企做库需求提升； 截至9月7日，饲料企业玉米平均库存29.27天，周环比减少0.13天，降幅0.43%，较去年同期下跌10.06%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 2023年36周（8月31日-9月6日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.87万吨，较前一周增加1.14万吨；与去年同比增加18.34万吨，增幅20.26%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业共消化55.74万吨，较前一周增减少2.43万吨；氨基酸企业消耗玉米17.75万吨，较前一周增加0.23万吨；酒精企业消化35.38万吨，较前一周增加3.34万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 受到北方新季玉米上市的临近，部分企业提前进入秋季检修，东北地区企业集中检修较为明显。 本周全国玉米加工总量为55.74万吨，较上周降低2.43万吨；周度全国玉米淀粉产量为28.35万吨，较上周产量降低1.33万吨；开机率为52.81%，较上周降低2.48%。 黑龙江玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 2023年第36周，截止9月6日加工企业玉米库存总量231.6万吨，较上周增加3.07%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：截至9月1日北方四港玉米库存共计120.2万吨，周比减少6.3万吨；当周北方四港下海量共计16.4万吨，周比减少3.7万吨； 广东港：截至9月1日，广东港内贸玉米库存共计14万吨，较上周减少4.3万吨；外贸库存21.9万吨，较上周增加2.9万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，美尔雅期货 南港库存（万吨） 玉米基差玉米11-1价差 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看