玉米周报：USDA报告利多美玉米，国内玉米低位筑底

USDA报告利多美玉米，国内玉米低位筑底 玉米周报20231016 美尔雅期货研究院—农产品小组 C 目录 ONTENTS 1 2 3 主要观点 行情回顾基本面分析 4价差跟踪 主要观点 本周玉米大幅走低。 国外，10月USDA报告对美玉米增产幅度打下折扣，美玉米盘面震荡偏多。 国内供应方面，东北与华北玉米收获持续推进，全国玉米已收获超六成；随着东北玉米逐步上市，北港玉米库存小幅走升；华北加工企业门前到车辆总体偏多，企业报价走低；南港内外贸玉米到货均有增加，但下游走货偏弱 ，库存继续提升；另外玉米-小麦价差继续走扩，饲用小麦退出价格替代区间。 需求方面，饲用稻谷投放完毕，且小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存持续回落；双节结束加工企业逐步开机，且新季玉米大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业库存小幅回升。 策略：USDA报告调整均低于预期，支撑美玉米低位反弹；国内玉米季节性上市压力冲击，东北与华北价格均有回落，短期市场持续消化供应压力，不过当前盘面盘面价格几近成本线附近，玉米继续走低空间有限，暂时观望。 CBOT玉米与C11玉米 截至10月13日收盘，周内CBOT玉米收于494.00美分/蒲，较上周收盘上涨1.5点，周涨幅0.30%；C11玉米收于2541元/吨，较开盘下跌38点，周跌幅1.47%。USDA对美玉米单产、产量及库存超预期下调，减弱玉米增产压力 ，盘面再次震荡反弹；国内玉米收获已过半，上市压力持续存在，玉米盘面整体偏弱。 CBOT玉米C11玉米 数据来源：文华财经，美尔雅期货 类别 关键词 描述 平衡表 美玉米 期初库存调减9100万蒲至13.61亿蒲；单产调减0.8蒲/英亩至173蒲/英亩；期末库存调减1.1亿蒲至21.11亿蒲； 全球玉米 期末库存调减154万吨至3.124亿吨，玉米供应略有收紧。 国内玉米 玉米新作单产调增75公斤/公顷，产量调增329万吨，结余调增329万吨；玉米新作整体供需趋宽松； 美玉米 收割 截至10月8日当周，美国玉米生长优良率为53%，市场预期为53%，去年同期为54%，此前一周为53%；收割率为34%，市场预期为34%，上一周为23%，去年同期为29%，五年均值为31%； 出口 截至10月5日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为91万吨，前一周为181.6万吨；2024/2025年度玉米净销售8.7万吨，前一周为61.1万吨； 供给 生长 农业农村部最新农情调度显示，目前全国秋粮收获超六成； 需求 饲企 截至9月28日，饲料企业玉米平均库存27.71天，周环比减少0.25天，降幅0.89%，较去年同期下跌21.05%； 深加工 截止10月11日加工企业玉米库存总量281万吨，较上周增加2.48%； 库存 港口 10月6日北方四港玉米库存共计104.5万吨，周比增加5.1万吨；当周北方四港下海量共计19.2万吨，周比减少4.5万吨；广东港内贸玉米库存共计17.9万吨，较上周增加7.5万吨；外贸库存69.3万吨，较上周增加2.7万吨； 风险 国内玉米收割进度、进口玉米到港、美国玉米收割、出口与运输等。 基本面分析 平衡表—美玉米 美玉米新作期初库存调减9100万蒲至13.61亿蒲；单产调减0.8蒲/英亩至173蒲/英亩，产量调减7000万蒲；总供给调减1.6亿蒲至164.51亿蒲； 饲用消费调减2500万蒲；出口调减2500万蒲，总消费调减5000万蒲；期末库存调减1.1亿蒲至21.11亿蒲。 美玉米新作供需收紧。 数据来源：USDA，美尔雅期货 平衡表—全球玉米 全球玉米变动基本受美玉米主导，其他调整有阿根廷产量调增100万吨，基本被其国内饲用及出口抵消；欧盟产量调增30万吨，也用于其国内饲用。整体来看全球玉米期末库存调减154万吨至3.124亿吨，玉米供应略有收紧。 数据来源：USDA，美尔雅期货 平衡表—国内玉米 玉米新作单产调增75公斤/公顷，产量调增329万吨，结余调增329万吨。 玉米新作产需缺口有所缩小，整体供需趋宽松。 数据来源：农业农村部，美尔雅期货 基本面分析 外盘—美玉米优良率与收割率 截至10月8日当周，美国玉米生长优良率为53%，市场预期为53%，去年同期为54%，此前一周为53%；收割率为34%，市场预期为34%，上一周为23%，去年同期为29%，五年均值为31%；成熟率为89%，上一周为82%，上年同期为85%，五年均值为85%。 美玉米优良率 美玉米收割率 基本面分析 外盘—美玉米出口 USDA：截至10月5日当周美国2023/2024年度玉米出口净销售为91万吨，前一周为181.6万吨；2024/2025年度玉米净销售8.7万吨，前一周为61.1万吨； 美玉米周度出口净销售（吨）美玉米出口销售累计（吨） 基本面分析 国内玉米—产区天气及收获 农业农村部最新农情调度显示，目前全国秋粮收获超六成； 本周东北气温偏高，降雨偏少，利于玉米收获；华北气温正常，降雨偏少，利于玉米收获。 本周平均气温 本周降雨距平 基本面分析 需求—饲料企业 随着生猪价格再次回落，自繁与外购生猪养殖利润随之走低，限制饲企做库需求； 截至9月28日，饲料企业玉米平均库存27.71天，周环比减少0.25天，降幅0.89%，较去年同期下跌21.05%。 生猪养殖利润（元/头） 饲料企业库存天数 2023年41周（10月5日-10月11日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米106.6万吨，较前一周减少1.05万吨；与去年同比增加0.17万吨，增幅0.16%。其中玉米淀粉加工企业共消化51.44万吨，较前一周增加0.54万吨；氨基酸企业消耗玉米19.76万吨，较前一周持平；酒精企业消化35.41万吨，较前一周减少1.59万吨。 深加工消费量（万吨）深加工企业消费结构 假期过后，前期检修的企业陆续复工复产，玉米淀粉行业开机逐步回升，主要集中在东北区域。 本周（10月5日-10月11日）全国玉米加工总量为51.44万吨，较上周升高0.54万吨；周度全国玉米淀粉产量为25.73万吨，较上周产量升高0.79万吨；开机率为47.93%，较上周升高1.47%。 黑龙江玉米淀粉利润（元/吨）淀粉企业玉米加工量（万吨） 基本面分析 需求—加工企业库存 2023年第41周，截止10月11日加工企业玉米库存总量281万吨，较上周增加2.48%。 加工企业玉米库存（万吨） 基本面分析 库存—港口库存 北方四港：10月6日北方四港玉米库存共计104.5万吨，周比增加5.1万吨；当周北方四港下海量共计19.2万吨，周比减少4.5万吨； 广东港：截至10月6日，广东港内贸玉米库存共计17.9万吨，较上周增加7.5万吨；外贸库存69.3万吨，较上周增加2.7万吨。 北港库存（万吨） 数据来源：钢联，美尔雅期货 南港库存（万吨） 玉米基差玉米11-1价差 粉米价差麦米价差 数据来源：wind，美尔雅期货 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为美尔雅期货研发部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看