玻璃：玻璃短期去库，需求尚未降低 纯碱：远兴投产增加，短期轻仓试空

玻璃：玻璃短期去库，需求尚未降低纯碱：远兴投产增加，短期轻仓试空 美尔雅期货玻璃纯碱周报20230910 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091EmailxujingmfccomcnTel：02768851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344EmailzhaotmfccomcnTel：02768851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 上周纯碱产量5528万吨（164，289，其中轻碱产量2595万吨（061），重碱产量2933万吨（103）。纯碱开工率785（282），其中氨碱6846（314），联产828（615）。 中性 需求 上周纯碱企业出货量为5739万吨，环比上周149万吨；纯碱整体出货率为10083，环比上周245。上周纯碱需求略有转弱，下游企业备货积极性略有回落，刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。 中性 库存 上周纯碱企业库存1247万吨（166，1175）。其中轻碱库存718万吨（128），重碱库存529吨（038）。本周轻、碱均小幅去库。 中性 成本利润 上周，联碱法（双吨）利润19346元吨（105）；氨碱法利润150723元吨（16638），整体仍有提高。 中性偏空 价差 上周纯碱期货价格有所回落。主力SA2401收盘价在1793（260），15价差118（113），主力01合约基差在1544（341），（采用全国重碱均价）。 中性 宏观情绪 地产政策出台较多，国外加息风险短期扰动。 中性偏多 策略 在远兴12线出料增加及存量装置复产下，短期供应虽有增加预期但仍存缺口，目前碱厂低库存且待发订单充足，另外下游低库存下节前有补库预期，9月现货预计维持高位稳定，10合约处于贴水，短期走势或有反复，波动较大，11合约或需博弈远兴2线实际出量节奏。中期看，新产能逐步放量叠加检修回归，纯碱强现实弱预期格局依旧存在，现货降价预期是建立在上游库存出现增加趋势等，时间上可能要到10月，但盘面交易或有提前，前期提示的轻仓短空12或01合约，设置好止盈止损。 风险点 未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 11 主流贸易区域，华北重碱3350（150） ，华东重碱3200（50） 上周轻重价格小涨，全国重碱市场价 3337，轻碱市场价3214，重碱轻碱价差 在123（40）。 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 1月13日 纯碱价格：本周现货价格继续上涨 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华东重碱市场价 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日 7月14日 7月26日 2022年 8月8日 8月21日 9月4日 9月19日 10月4日 2023年 10月20日 11月6日 11月21日 12月6日 12月22日 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月15日 2019年 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 2020年 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 2022年 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 2023年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1月1日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月13日 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华北重碱市场价 重碱轻碱价差 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日 7月14日 7月26日 2022年 8月8日 8月21日 9月4日 9月19日 10月4日 2023年 10月20日 11月6日 11月21日 12月6日 12月22日 11 上周纯碱期货价格有所回落。主力SA2401 收盘价在1793（260），15价差118（113），主力01合约基差在1544（341）， （采用全国重碱均价）。 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 600 1月3日 1月15日 纯碱价格：期价有所回落 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 纯碱01基差 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月20日 8月1日 8月13日 8月25日 9月8日 9月22日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1200 1000 800 600 400 200 0 200 400 600 800 1000 1月3日 1月15日 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月20日 8月1日 8月13日 8月25日 9月8日 9月22日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 2020年 3月8日 3月21日 4月3日 纯碱0901价差 4月17日 纯碱01合约 4月30日 2021年 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 2022年 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 2023年 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 上周纯碱产量5528万吨（164，289，其中轻碱产量2595万吨（061），重碱产量2933万吨（103）。 中性 检修 纯碱开工率785（282），其中氨碱6846（314），联产828（615）。 中性 12纯碱供给：本周轻重碱均减少，总量减少 100 95 90 85 80 75 70 60 65 纯碱周度开工率 纯碱周度产量 65 60 55 50 45 40 2019202020212022202320192020202120222023 轻碱周度产量 32 30 28 26 24 22 20 重碱周度产量 36 34 32 30 28 26 24 22 20 20192020202120222023 20192020202120222023 河南骏化 2023718 2023720 2 900 南方碱业 2023718 2023722 4 727 山东海天 2023719 2023722 3 1000 青海昆仑 2023721 2023823 33 1945 青海发投 2023721 202397 48 2039 四川和邦 2023728 202388 11 1000 中盐坤沙 2023731 2023824 25 2400 河南金山 202381 202384 4 3500 天津碱厂 2023731 202384 5 970 安徽红四方 202384 202387 3 303 湖北双环 202386 202387 1 3300 四川和邦 202388 2023811 3 1600 南方碱业 202389 2023812 3 1800 河南骏化 2023810 2023811 1 1915 青海五彩碱业 2023812 2023814 2 500 中源化学 2023812 2023817 5 600 徐州丰成 2023814 2023817 3 1818 金山获嘉 2023815 2023819 4 1212 安徽德邦 2023817 待定 待定 1818 江西晶昊 2023821 202392 12 1818 青海昆仑 2023823 2023827 4 4545 山东海天 2023825 202391 7 500 青海昆仑 2023827 待定 待定 2045 江苏实联 2023828 2023829 1 1600 江苏华昌 2023828 2023915 18 2121 安徽红四方 2023829 202393 5 454 天津碱业 202391 202395 4 1454 内蒙古化工 202391 202397 6 1061 徐州丰成 202391 202395 4 200 南方碱业 202391 202393 2 1273 青海五彩 202391 202396 5 3333 河南骏化 202392 202393 1 1000 重庆湘渝 202393 202396 3 2424 青海发投 202397 2023910 3 3939 生产企业 检修时间 结束时间 检修天数（天） 检修损失量（日吨） 冷水江金富源 202316 202319 3 582 江苏实联 2023114 2023116 2 3000 江苏华昌 2023115 2023121 5 2000 徐州丰城 2022118 2023120 2 1818 青海发投 2022129 2022130 1 3939 杭州龙山 202223 202228 5 1000 海天生物 202221 202326 5 500 金山（孟州） 2023213 2023220 8 909 南方碱业 202338 2023321 13 1800 山东海天 2023313 2023315 3 4000 金山获嘉 2023319 2023324 5 1200 青海昆仑 2023327 202343 7 1000 湖北双环 202341 202349 8 1650 安徽红四方 202344 2023413 9 909 天津碱业 2023331 202346 6 1000 河南骏华 202347 2023419 12 1200 江苏华昌 2023413 2023415 2 1000 杭州龙山 2023428 202353 5 1212 徐州丰成 202357 2023521 14 1818 重庆湘渝 202358 2023516 8 2424 江苏实联 2023511 202368 28 3333 甘肃金昌 2023512 202365 24 350 桐柏海晶 2023519 2023526 7 303 青海五彩 202362 202367 5 1000 河南金山 202367 2023621 14 600 河南骏化 2023612 2023623 11 600 重庆和友 2023616 2023620 4 1212 徐州丰成 2023626 2023716 20 1700 金山获嘉 2023628 2023719 21 300 重庆湘渝 2023627 2023630 3 1697 四川和邦 2023628 2023726 28 909 山东海化（老线） 2023630 2023711 11 3604 江苏井神 202371 202373 2 1802 江苏井神 202373 2023712 9 540 中源化学二期 202377 202379 2 1600 青海盐湖 2023712降负；721全停 2023821 30 3000 山东海天 2023715 2023915 60 1000 甘肃金昌 2023716 2023815 30 606 12纯碱供给：预计8月有12条产线检修 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 上周纯碱企业出货量为5739万吨，环比上周149万吨；纯碱整体出货率为10