玻璃纯碱周报：玻璃：玻璃短期去库，需求尚未降低 纯碱：短期供应增加，盘面走势反复

玻璃：玻璃短期去库，需求尚未降低纯碱：短期供应增加，盘面走势反复 美尔雅期货玻璃纯碱周报20230917 首席研究员：徐婧 投资咨询编号：Z0012091Email:xujing@mfc.com.cnTel：027-68851659 首席研究员：赵婷 投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@mfc.com.cnTel：027-68851659 1、纯碱内容要点 因素 因素综述 驱动方向 供应 上周纯碱产量61.54万吨（+6.26，+11.32%)，其中轻碱产量28.66万吨（+2.71），重碱产量32.88万吨（+3.55）。纯碱开工率83.61%（+5.11%），其中氨碱80.19%（+11.73%），联产84.64%（+1.83%）。 中性 需求 上周纯碱企业出货量为60.49万吨，环比上周-3.55万吨；纯碱整体出货率为98.29%，环比上周-4.71%。上周纯碱需求略有转弱，下游企业备货积极性略有回落，刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。 中性 库存 上周纯碱企业库存13.52万吨（+1.05，+8.42%）。其中轻碱库存7.22万吨（+0.04），重碱库存6.3吨（+1.01）。本周轻、碱均小幅累库。 中性 成本利润 上周，联碱法（双吨）利润1947.6元/吨（+13）；氨碱法利润1491.54元/吨（-15.69），整体仍有提高。 中性偏空 价差 上周纯碱期货价格有所回升。主力SA2401收盘价在1841（+48），1-5价差129（+11），主力01合约基差在1496（-48），（采用全国重碱均价）。 中性 宏观情绪 地产政策出台较多，国外加息风险短期扰动。 中性偏多 策略 近期在供给增加及盘面重心回落导致下游采购情绪相对谨慎，但目前碱厂低库存且待发订单充足，9月现货预计维持相对稳定，在远兴出料增加及存量装置复产下，预期在本周供给将逐步满足需求，纯碱弱预期格局将逐步落到现实，后面重点关注上游库存是否出现增加趋势。短期盘面走势仍会较为反复，仍在博弈市场情绪变化。 风险点 未来海外出口量可能下滑，夏季检修预期增强。 1.1  主流贸易区域，华北重碱3350（+0）， 华东重碱3200（+0） 上周轻重价格小涨，全国重碱市场价 3337，轻碱市场价3235，重碱轻碱价差 在+101（-21）。  4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日… 1月13日 纯碱价格：本周现货价格持稳，轻重碱价差缩小 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华东重碱市场价 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日… 7月14日 7月26日 2022年 8月8日 8月21日 9月4日 9月19日 10月4日 2023年 10月20日 11月6日 11月21日 12月6日 12月22日 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日… 1月15日 2019年 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 2020年 4月17日 4月30日 5月16日 5月29日 6月11日 2021年 6月24日 7月7日 7月20日 8月2日 8月15日 2022年 8月28日 9月10日 9月23日 10月13日 10月26日 2023年 11月8日 11月21日 12月4日 12月17日 12月30日 1月1日… 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月13日 2019年 1月26日 2月13日 2月26日 3月10日 3月22日 2020年 4月4日 华北重碱市场价 重碱-轻碱价差 4月17日 4月30日 5月12日 5月24日 2021年 6月6日 6月19日 7月2日… 7月14日 7月26日 2022年 8月8日 8月21日 9月4日 9月19日 10月4日 2023年 10月20日 11月6日 11月21日 12月6日 12月22日 1.1  上周纯碱期货价格有所回升。主力SA2401 收盘价在1841（+48），1-5价差129（+11 ），主力01合约基差在1496（-48），（采 用全国重碱均价）。 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1月3日… 1月15日 纯碱价格：期价有所回升 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 纯碱01基差 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月20日 8月1日… 8月13日 8月25日 9月8日 9月22日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 1月3日… 1月15日 1月28日 2月9日 2月22日 3月6日 3月18日 3月30日 4月12日 4月24日 5月9日 5月21日 6月2日 6月14日 6月26日 7月8日 7月20日 8月1日… 8月13日 8月25日 9月8日 9月22日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 1月2日… 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 2020年 3月8日 3月21日 4月3日 纯碱09-01价差 4月17日 纯碱01合约 4月30日 2021年 5月16日 5月29日 6月11日 6月24日 7月7日 2022年 7月20日 8月2日 8月15日 8月28日 9月10日 2023年 9月24日 10月14日 10月27日 11月9日 11月22日 12月5日 12月18日 12月31日 2021年 2022年 2023年 2021年 2022年 2023年 纯碱供给端 因素 因素综述 驱动方向 产量 上周纯碱产量61.54万吨（+6.26，+11.32%)，其中轻碱产量28.66万吨（+2.71），重碱产量32.88万吨 （+3.55）。 中性 检修 纯碱开工率83.61%（+5.11%），其中氨碱80.19%（+11.73%），联产84.64%（+1.83%）。 中性 1.2纯碱供给：本周轻重碱均增加，总量增加 100 95 90 85 80 75 70 60 65 纯碱周度开工率% 纯碱周度产量 65 60 55 50 45 40 2019202020212022202320192020202120222023 轻碱周度产量 32 30 28 26 24 22 20 重碱周度产量 36 34 32 30 28 26 24 22 20 20192020202120222023 20192020202120222023 1.2纯碱供给：预计9月有10条产线检修 河南金山 2023/8/1 2023/8/4 4 3500 天津碱厂 2023/7/31 2023/8/4 5 970 安徽红四方 2023/8/4 2023/8/7 3 303 湖北双环 2023/8/6 2023/8/7 1 3300 四川和邦 2023/8/8 2023/8/11 3 1600 南方碱业 2023/8/9 2023/8/12 3 1800 河南骏化 2023/8/10 2023/8/11 1 1915 青海五彩碱业 2023/8/12 2023/8/14 2 500 中源化学 2023/8/12 2023/8/17 5 600 徐州丰成 2023/8/14 2023/8/17 3 1818 金山获嘉 2023/8/15 2023/8/19 4 1212 安徽德邦 2023/8/17 2023/9/20 34 1818 江西晶昊 2023/8/21 2023/9/2 12 1818 青海昆仑 2023/8/23 2023/8/27 4 4545 山东海天 2023/8/25 2023/9/1 7 500 青海昆仑 2023/8/27 待定 待定 2045 江苏实联 2023/8/28 2023/8/29 1 1600 江苏华昌 2023/8/28 2023/9/15 18 2121 安徽红四方 2023/8/29 2023/9/3 5 454 天津碱业 2023/9/1 2023/9/5 4 1454 内蒙古化工 2023/9/1 2023/9/7 6 1061 徐州丰成 2023/9/1 2023/9/5 4 200 南方碱业 2023/9/1 2023/9/3 2 1273 青海五彩 2023/9/1 2023/9/6 5 3333 河南骏化 2023/9/2 2023/9/3 1 1000 重庆湘渝 2023/9/3 2023/9/6 3 2424 青海发投 2023/9/7 2023/9/12 5 3939 河南骏化 2023/9/11 2023/9/14 3 2424 陕西兴化 2023/9/13 2023/9/18 5 909 纯碱需求端 因素 因素综述 驱动方向 总述 上周纯碱企业出货量为60.49万吨，环比上周-3.55万吨；纯碱整体出货率为98.29%，环比上周-4.71%。 中性 下游 上周纯碱需求略有转弱，下游企业备货积极性略有回落，刚需拿货为主。下周，浮法和光伏产线表现稳定态势。 中性 出口 7月纯碱出口15.51万吨，环比-0.79万吨；进口0.15万吨，环比-1.92万吨。出口数据略有回落，进口数据继续降低。 中性偏多 1.3纯碱需求：本周纯碱产销走低，出货量减少 200.00% 180.00% 160.00% 140.00% 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 1周 2018 3周 5周 7周 9周 2019 11周 13周 纯碱周度产销 15周 17周 2020 19周 21周 23周 25周 27周 2021 29周 31周 33周 35周 2022 37周 39周 41周 43周 2023 45周 47周 49周 51周 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 1月5日… 1月26日 2月16日 3月9日 3月17日 3月30日 4月7日 4月20日 纯碱企业出货量 4月28日 5月11日 2022年 5月19日 6月1日… 6月9日 6月21日 2023年 6月30日 7月13日 7月21日 8月3日… 8月11日 8月24日 9月8日 9月29日 10月20日 11月10日 12月1日… 12月22日 1.3纯碱需求：本周浮法日熔小幅增加 中国玻璃周度在产产能 5400 5300 5200 5100 5000 4900 4800 4700 4600 4500 4400 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 玻璃日熔量 20192020202120222023 20192020202120222023 95000 85000 75000 65000 55000 45000 35000 25000 15000 光伏玻璃在产总产能（吨/天） 1月2月3月4月5月E6月7月8月9月10月11月12月 2017201820192020202120222023 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 碳酸锂产量（吨） 1月2月3月4月E5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 1.3纯碱需求：本周光伏产线变动持稳 日期 公司