硅能源产业周报：现货偏强带动盘面上行

硅能源产业周报 现货偏强带动盘面上行 广发期货APP 开户二维码 作者：纪元菲联系人：纪元菲 联系方式：020-88818012 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年9月17日 目录 01价格复盘 02供应情况分析 03需求情况分析 04成本利润分析 05库存及供需平衡表 品种 主要观点 本周观点 上周观点 周度观点 工业硅 供应方面，9月份适逢丰水期，叠加新疆地区新投产和复产的产能释放，供应大概率环比同比均有所增长。 从需求的角度来看，多晶硅向好，有机硅及铝合金缓慢回升。 •从多晶硅方面来看，光伏产业链景气度持续提升，预计9月也仍将对工 业硅需求有正向带动作用。 •从有机硅方面来看，近期有机硅大幅拉涨，一方面是成本推动，另一方面下游集中补库。有机硅市场挺价情绪浓郁，预计接下来有机硅市场仍有挺价探涨操作，不过追高过程中也紧密关注买盘的接受能力。 •从铝合金和出口角度来看，新能源车依旧对铝合金行业有正向带动，铝合金行业开工小幅向上波动，传统消费旺季氛围并不明显，需求仍保持缓慢回升态势，再生铝合金企业订单微幅增长。出口预计四季度环比将逐步恢复。 从成本端来看，9月丰水期依然是全年成本低点，随着后续逐步进入枯水期来临，生产成本重心上涨，支持价格重心上移。 从平衡表的角度来看，9月预计产量环比将有明显增幅，平衡表小幅过剩。但考虑到仓单增加，金融需求增加将导致依旧紧平衡。 现货依旧偏紧，多数硅厂厂库库存较少，且多预接订单排单交货时间在1-2周左右，中间环节库存也算不上充裕，同时国庆假期即将来临，下游有备货需求，短期现货价格依旧偏强亦将带动盘面偏强运行，建议等价格回落后逢低采购，不建议追高。后续需注意大量仓单将在11月集中注销，将对市场造成一定压力。 震荡筑底，建议等价格回落后逢低采购， 短期偏强运行，不建议追高 不建议追高 3 一、观点回顾及价格复盘 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨） 华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4410价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 现货价格走势回顾-周一北方大厂报价再度上调500元/吨 现货价格偏强势继续上涨，截至2023年9月15日，华东通氧Si5530价格为15100元/吨，周环比上涨550元/吨，涨幅达3.78%。 现货价格偏强势继续上涨，截至2023年9月15日，华东Si4210价格为15900元/吨，周环比上涨600元/吨，涨幅达3.92%。 现货价格偏强势继续上涨，截至2023年9月15日，华东Si4410价格为15450元/吨，周环比上涨550元/吨，涨幅达3.69%。 受现货持续上涨带动，工业硅期货偏强运行，9月15日SI2311主力合约收盘14825元/吨，上涨4.11%。 从工业硅期货价格曲线的角度来看，近期依然呈contango结构，且在仓单压力下近月偏弱，远月11月与12月价差有所走扩。 从基差的角度来看，现货更为强势，基差小幅回落，9月15日Si5530基差为275元/吨，周环比减少35元/吨；Si4210基差仍为负值，基差为-925元/吨，套利空间依旧打开，但较小。 工业硅期货价格曲线图 工业硅主力合约与华东基差 15400 15200 15000 14800 14600 14400 14200 14000 13800 SI2310SI2311SI2312SI2401SI2402SI24032023-09-112023-09-122023-09-132023-09-142023-09-15 20,000 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 -2,000 -2,500 通氧Si4210基差（期货升水2000元/吨）通氧Si5530基差工业硅：活跃合约：收盘价6 期现货走势分析-现货更为强势，基差小幅回落 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 昆明Si4210-昆明Si4410价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2000 1000 0 9000 1800 30000 8000 1600 7000 1400 25000 6000 1200 20000 5000 1000 15000 4000 800 3000 600 10000 400 200 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 5000 0 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021(右轴） 牌号价差走势回顾-华东Si4210-通氧Si5530价差上涨50元/吨 截止2023年9月15日，华东Si4210-通氧Si5530价差为800元/吨，周环比上涨50元/吨。 截止2023年9月15日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差为200元/吨，周环比减少100元/吨。 截止2023年9月15日，昆明 Si4210-昆明Si4410价差在550元 /吨，周环比不变。 二、供应情况分析 8 8月主产区开工率皆有回升，其中新疆地区开工率55.06%，月环比上升2.44%，四川地区开工率62.49%，月环比上升19.64%，内蒙地区开工率84.42%。月环比上升11.69%，云南地区开工率80.83%，月环比上升0.91%。近期硅价延续强势，预计9月开工率将继续回升。 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 供应端-9月开工率继续回升 80 70 60 50 40 30 20 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 新疆四川内蒙云南 8月产量环比回升达到32.09万吨。本周，新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量在22280吨，环比增加900吨。云南样本硅企（产能产比30%）周度产量在7930吨，较上周环比持平。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量在4820吨，较上周环比增加980吨。截至9月15日，主产区三地产量约3.503万吨，较上周环比增加4%，三地周度产量均在逐步恢复的过程当中，其中云南维稳，新疆四川产量依然在持续增长。 季节性月度产量（单位：万吨）工业硅周度产量（单位：万吨） 384.5 4 333.5 3 282.5 2 23 1.5 181 0.5 130 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% 2023-03-24 2023-03-31 2023-04-07 2023-04-14 2023-04-21 2023-04-28 2023-05-05 2023-05-12 2023-05-19 2023-05-26 2023-06-02 2023-06-09 2023-06-16 2023-06-23 2023-06-30 2023-07-07 2023-07-14 2023-07-21 2023-07-28 2023-08-04 2023-08-11 2023-08-18 2023-08-25 2023-09-01 2023-09-08 2023-09-15 -30% 供应端-8月产量环比回升达到32.09万吨，预计9月产量继续增加 8 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 201820192020202120222023 三省产量合计环比 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 9.08600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 2023-06 2018-09 新疆地区产量（单位：万吨） 云南地区产量（单位：万吨） 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 产量 2019-12 2020-03 2020-06 环比（右轴） 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 同比（右轴） 2022-03 10.48 2022-06 2022-09 11.50 8.72 2022-12 2023-03 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 2023-06 16 14 12 10 8 6 4 2 0 16 14 12 10 8 6 4 2 0 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 产量 2019-12 2020-03 2020-06 环比（右轴） 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 同比（右轴） 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2023-06 2018-09 四川地区产量（单位：万吨） 内蒙古地区产量（单位：万吨） 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 产量 2019-12 2020-03 2020-06 环比（右轴） 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 同比（右轴） 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 3.66 2.1 2023-03 5.04150% 100% 50% 0% -50% -100% 800% 700% 600% 500% 400% 300% 200% 100%