【浙商食饮】中秋国庆白酒渠道系列调研更新（四）山西汾酒山西专家观点更新：上半年全

【浙商食饮】中秋国庆白酒渠道系列调研更新（四）山西汾酒山西专家观点更新：上半年全品类高增，动销价盘表现优异，看好全年高增延续 （20230909） 【我们认为：公司上半年销售表现优异，厂商充足供应下各品类均呈现高速增长，其中青花25和玻汾增速领先。 当前库存及价盘表现良好，下半年计划开启经销商分级管理，清香香型赋能+产品结构升级下全年有望延续高增长。 】 上半年全品类高增，部 【浙商食饮】中秋国庆白酒渠道系列调研更新（四）山西汾酒山西专家观点更新：上半年全品类高增，动销价盘表现优异，看好全年高增延续 （20230909） 【我们认为：公司上半年销售表现优异，厂商充足供应下各品类均呈现高速增长，其中青花25和玻汾增速领先。 当前库存及价盘表现良好，下半年计划开启经销商分级管理，清香香型赋能+产品结构升级下全年有望延续高增长。 】 上半年全品类高增，部分产品配额前置 玻汾：#预计23H1省内增速50%+，动销延续优异表现，上半年进度略快，主要系去年货供应较少，今年充足供应下部分经销商提前购进全年配额，下半年将控量稳定全年节奏。 青花系列：#省内结构占比40%+（全国占比45%），公司继续发力青花系列全品类，满足市场供应，增速领先于其他产品。 巴拿马系列：今年销售目标较高，去年销售超200万箱，#今年目标250-300万箱，上半年已实现任务进度过半（进度超60%）。老白汾系列：表现相对弱于其他品类，主要因厂商宣传促销奖励薄弱，今年预计微增长。 青花25提前备货增速亮眼，复兴版价盘表现优异 青花25：#上半年增长60%，部分得益于提价前经销商提前备货，动销端持续承接青花20的消费升级，#预计全年增速40%。 青花30复兴版：今年签约量由经销商自己提出，#预计全年销量同比略降，但在厂商持续引导下当前库存压力不大，价格表现健康，动销端预计持平。 下半年预计费用减少80元/瓶，避免经销商估摸政策力度，进行价格标识影响价盘。 库存良性无需担忧，开展经销商分级管控窜货 动销表现：今年公司运作模式有所转变，从前几年的低库存甚至零库存运行，转为存在部分库存的运作模式，符合行业今年的变化趋势。在市场动销消化下，当前库存已从Q1的较高库存缓慢下降至合理水平，预计后续销售将呈现平稳态势，无需过度担忧库存压力。 行业表现：消费升级趋势延续，只是升级速度趋缓，产品结构仍在持续提升。 销售政策：公司将采取新的销售政策，#计划对经销商采取分级制度，加大对市场价格和窜货情况的监控，若出现窜货则会对经销商减少奖励投入/增加进货成本。 预计三季度省内仍将多承担打款压力，留给省外市场缓冲余地，实现健康发展。