【浙商食饮||杨骥】山西汾酒山西省太原区域渠道调研反馈（20220922）r

【浙商食饮||杨骥】山西汾酒山西省太原区域渠道调研反馈（20220922） 【我们认为】收入占比约40%的省内市场Q3回款提前结束+停止发货显现强β下的强需求，疫后结构升级趋势不改。另考虑到业绩报表平滑问题，我们认为22Q3公司业绩实现30%+增速可期。 Q3省内任务普遍已完成，全价位带动销升级表现强劲。 占收入比约40%的省内区域受益于煤炭经济发展迅猛+疫情影响小，当前动销端表现优异：①Q3回款普遍已提前完成&太原区域全品相暂停发货 （超预期完成任务后的主动节奏调整），预计10.1将开启Q4回款/发货，11月底将扎帐；②青30复兴版动销环比恢复，批价已逐步提升至880元；③巴拿马+青25占比较去年提升显著。 全品相价盘稳定，渠道利润具备强竞争力。 当前：①玻汾出厂价/批价38/42元（顺价）；②老白汾出厂价/批价120/125元（顺价）；③15年出厂价149元（全控价）；④巴拿马出厂价298元（全控价）；⑤青花30复兴版969元（全控价），批价约为880元。 公司采取精细化返利激励结构升级，比如：对青花系列销售占比超40%的商家返利点将远高于超20%的渠道/终端，并且采取季度方式兑现返利 （即渠道利润），整体反馈渠道利润保持高位动力充足。