投资要点
行情回顾：
本周，沪深300指数收于3739.99点，较上周下跌1.36%。有色金属指数收于4401.57点，微涨0.02%。涨幅前三的板块为国防军工、电子、机械设备，分别上涨4.30%、1.23%、0.91%；跌幅前三的板块为医药生物、电气设备、传媒，分别下跌2.29%、3.16%、6.59%。
贵金属分析：
欧元区7月零售数据的走弱以及美国经济的韧性导致美元指数再次走强，国际金价因此下滑。内盘金价受人民币汇率走低的影响，小幅上涨。黄金上涨周期并未结束，原因是美联储的加息周期即将结束，长端美债的实际收益率和美元大周期仍在下行，长期通胀中枢难以快速回落，避险情绪的提升强化了黄金的战略配置地位。推荐关注山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金。
基本金属分析：
国内政策的利多情绪逐渐消退，叠加海外美元指数上涨，金属的金融属性受到抑制，导致基本金属价格出现回调。但国内政策底已现，市场预期有望持续改善。中期来看，中美制造业去库周期接近尾声，美联储货币周期的转变有利于提振金属的金融属性。长期而言，铜铝供给增速较低，消费需求持续受益于新能源的高增长，关注优质铜矿企业及低能源成本铝冶炼企业，推荐紫金矿业、金诚信、洛阳钼业、铜陵有色、神火股份、云铝股份、天山铝业。
能源金属分析：
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镍：印尼镍铁产量有所减少，国内镍铁产量增加，传统需求和新能源需求均有所增长。库存处于低位，对镍价形成支撑。成本利润方面，高镍生铁价格与镍铁价格差显示转产高冰镍有利可图，目前转产动力充足。
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锂：7月锂盐产量与动力电池产量环比增长，供需关系趋于宽松。库存水平低，支撑锂盐价格。成本利润方面，澳洲锂辉石价格较高，折算锂盐生产成本约为34万元/吨。
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钴：硫酸钴、四氧化三钴产量环比增长，钴酸锂产量下降，供需关系环比回落。钴冶炼利润接近盈亏平衡，但有所修复。
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钨：APT仲钨酸铵价格略有下降，供需方面，供应增量有限，硬质合金产品出现分化，高端刀具、非标模具订单良好，传统产品需求低迷，后市可能延续弱势态势。
行业动态：
行业政策方面，包括延长创投企业税收优惠政策至2027年底、增加年度购车指标、支持新能源汽车消费等措施。公司公告方面，涵盖回购、股权增资、新增股份上市、专利权转让等事项。
核心观点与投资建议：
贵金属、基本金属、能源金属领域均呈现复杂多变的市场动态，投资者需关注宏观经济政策、产业供需格局、下游需求变化等因素，适时调整投资策略。推荐关注黄金、铜、铝、镍、锂、钴、钨等领域的优质企业，同时警惕宏观经济不及预期、产业供需格局恶化、下游需求不足的风险。
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