公用环保202309第2期：火电板块本周上涨2.69%，23H1亿级环卫项目成交额同比提高12.5%

市场回顾：本周沪深300指数下跌1.36%，公用事业指数上涨0.36%，环保指数下跌1.51%，周相对收益率分别为1.72%和-0.16%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第8和第23名。分板块看，环保板块下跌1.51%，电力板块子板块中，火电上涨2.69%；水电上涨0.07%，新能源发电下跌0.56%；水务板块下跌1.27%；燃气板块下跌0.79%；检测服务板块下跌1.09%。 重要事件：据财政部、税务总局9月4日消息，为了鼓励煤炭资源集约开采利用，两部门近日发布关于延续对充填开采置换出来的煤炭减征资源税优惠政策的公告，对充填开采置换出来的煤炭，资源税减征50%，执行时间为2023年9月1日至2027年12月31日。 专题研究：2023年上半年开标的成交总额过亿级环卫项目共158个，较上年同期增加了15个；成交总额627.1亿元，同比提高12.5%；总计包含424个标段，覆盖26个省份。其中，超过10亿的项目共10个，总计239亿元，主要是环卫特许经营项目，主要由环卫上市公司、国资控股公司获取。2月以来，成交项目和成交额逐月增加。分地区看，上海、河北、广东、江苏、山东位列成交额前五。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌1.36%，公用事业指数上涨0.36%，环保指数下跌1.51%，周相对收益率分别为1.72%和-0.16%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第8和第23名。 分板块看，环保板块下跌1.51%，电力板块子板块中，火电上涨2.69%，本周A股火电行业股票多数上涨，其中晋控电力周涨幅11.29%，公司同热三期2×100万千瓦项目获得核准；水电上涨0.07%，新能源发电下跌0.56%；水务板块下跌1.27%；燃气板块下跌0.79%；检测服务板块下跌1.09%。 （二）重要政策及事件 1、两部门：延续对充填开采置换出来的煤炭资源税减征50%的政策 据财政部、税务总局9月4日消息，为了鼓励煤炭资源集约开采利用，两部门近日发布关于延续对充填开采置换出来的煤炭减征资源税优惠政策的公告，对充填开采置换出来的煤炭，资源税减征50%，执行时间为2023年9月1日至2027年12月31日。 （三）专题研究 据北极星环卫网统计，2023年上半年开标的成交总额过亿级环卫项目共158个，较上年同期增加了15个；成交总额627.1亿元，同比提高12.5%；总计包含424个标段，覆盖26个省份。其中，超过10亿的项目共10个，总计239亿元，主要是环卫特许经营项目，主要由环卫上市公司、国资控股公司获取；不低于5亿的项目共29个，总计371亿元。 表1：2023年上半年成交总额不低于5亿的环卫项目 2023年上半年环卫市场呈上升趋势，2月以来成交项目和成交额逐月增加。分地区看，上海5个项目成交总额达到91亿元，占比15%位居第一；河北、广东、江苏、山东位列成交额前五。 图1：2023上半年各月亿级环卫项目成交情况 图2：2023上半年各省亿级环卫项目成交情况 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技、以配售电业务为基础发力综合能源的三峡水利；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能； 推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数下跌1.36%，公用事业指数上涨0.36%，环保指数下跌1.51%，周相对收益率分别为1.72%和-0.16%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第8和第23名。 图3：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块下跌1.51%，电力板块子板块中，火电上涨2.69%，；水电上涨0.07%，新能源发电下跌0.56%；水务板块下跌1.27%；燃气板块下跌0.79%； 检测服务板块下跌1.09%。 图4：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数下跌，申万三级行业中65家环保公司有10家上涨，55家下跌，0家横盘。涨幅前三名是聚光科技（11.28%）、先河环保（3.30%）、上海凯鑫（3.25%）。 图5：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6家环保公司有4家上涨，2家下跌，0家横盘。涨幅前三名是齐合环保（5.38%）、中国光大绿色环保（2.33%）、光大环境（1.75%）。 图6：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有19家上涨，8家下跌，1家横盘。涨幅前三名是晋控电力（11.29%）、华电国际（9.24%）、豫能控股（8.28%）。 图7：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中23家水电公司有13家上涨，8家下跌，2家横盘。涨幅前三名是三峡水利（5.22%）、国网信通（4.81%）、闽东电力（1.89%）。 本周A股新能源发电行业股票多数下跌，申万指数中25家新能源发电公司有6家上涨，16家下跌，3家横盘。涨幅前三名是中国广核（1.26%）、长青集团（0.91%）、中国核电（0.55%）。 图8：A股水电行业各公司表现 图9：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数下跌，申万指数中18家环保公司有6家上涨，9家下跌，3家横盘。涨幅前三名是中国电力（8.21%）、龙源电力（5.80%）、协鑫新能源（5.05%）。 图10：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票多数下跌，申万三级行业中23家水务公司3家上涨，19家下跌，1家横盘。涨幅前三名是洪城环境（2.42%）、武汉控股（2.07%）、海天股份（1.69%）。 本周港股水务行业股票涨跌互现，申万港股二级行业中4家环保公司有2家上涨，2家下跌，0家横盘。涨幅前三名是天津创业环保股份（0.75%）、北控水务集团（0.55%）、粤海投资（-2.12%）。 图11：A股水务行业各公司表现 图12：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 本周A股燃气行业股票多数下跌，申万三级行业中26家燃气公司5家上涨，16家下跌，5家横盘。涨幅前三名是新天绿能（2.43%）、长春燃气（1.81%）、国新能源（1.68%）。 本周港股燃气行业股票多数下跌，申万港股二级行业中13家环保公司有3家上涨，9家下跌，1家横盘。涨幅前三名是昆仑能源（8.19%）、中国天然气（2.99%）、中裕能源（1.64%）。 图13：A股燃气行业各公司表现 图14：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 本周A股电力工程行业股票多数下跌，7家电力工程公司1家上涨，6家下跌，0家横盘。涨幅前三名是特锐德（0.63%）、长高电新（-0.58%）、永福股份（-0.84%）。 图15：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 1.发电量 电力生产有所加快。7月份，发电量8462亿千瓦时，同比增长3.6%，增速比6月份加快0.8个百分点，日均发电273.0亿千瓦时。 分品种看，7月份，火电、核电、太阳能发电增速回落，水电降幅收窄，风电增速由负转正。其中，火电同比增长7.2%，增速比6月份回落7.0个百分点；水电下降17.5%，降幅比6月份收窄16.4个百分点；核电增长2.9%，增速比6月份回落10.9个百分点；风电增长25.0%，6月份为下降1.8%；太阳能发电增长6.4%，增速比6月份放缓2.4个百分点。 2023年1-7月份，全国绝对发电量50130亿千瓦时，同比增长3.8%。分品种看，1-7月份，火力绝对发电能量为35474亿千瓦时，同比增长7.5%；水电量4717亿千瓦时，同比下降21.8%；风力发电量4836亿千瓦时，同比增长16.8%；核电量2499亿千瓦时，同比增长5.9%；太阳能发电量1604亿千瓦时，同比增长7.9%。 图16：累计发电量情况（单位：亿千瓦时） 图17：1-7月份发电量分类占比 图18：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图19：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图20：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时） 图21：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图22：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时） 2.用电量 7月份，全社会用电量8888亿千瓦时，同比增长6.5%。分产业看，第一产业用电量139亿千瓦时，同比增长14.0%；第二产业用电量5383亿千瓦时，同比增长5.7%； 第三产业用电量1735亿千瓦时，同比增长9.6%；城乡居民生活用电量1631亿千瓦时，同比增长5.1%。 1-7月，全社会用电量累计51965亿千瓦时，同比增长5.2%。分产业看，第一产业用电量716亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量34054亿千瓦时，同比增长4.6%；第三产业用电量9368亿千瓦时，同比增长9.8%；城乡居民生活用电量7827亿千瓦时，同比增长2.1%。 图23：用电量月度情况（单位：亿千瓦时） 图24：7月份用电量分类占比 图25：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 图26：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 图27：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时) 图28：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时) 3.电力交易 2023年1-7月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量31913.1亿千瓦时，同比增长7.9%，占全社会用电量比重为61.4%，同比提高1.4个百分点。省内交易电量合计为25546.6亿千瓦时，其中电力直接交易24598.8亿千瓦时（含绿电交易255.7亿千瓦时、电网代理购电5225.8亿千瓦时）、发电权交易872.5亿千瓦时、其他交易75.3亿千瓦时。省间交易电量合计为6366.5亿千瓦时，其中省间电力直接交易715.3亿千瓦时、省间外送交易5598.1亿千瓦时、发电权交易53.1亿千瓦时。 2023年7月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量5313.5亿千瓦时，同比增长7.8%。省内交易电量合计为4165.9亿千瓦时，其中电力直接交易4028.6千瓦时（含绿电交易30.8亿千瓦时、电网代理购电927.4亿千瓦时）、发电权交易123.7亿千瓦时、其他交易13.7亿千瓦时。省间交易电量合计为1147.6亿千瓦时，其中省间电力直接交易131亿千瓦时、