公用环保202305第2期：医保公用板块2023Q1季报梳理，火电业绩大幅改善

市场回顾：本周沪深300指数下跌0.30%，公用事业指数上涨1.52%，环保指数上涨0.65%，周相对收益率分别为1.82%和0.95%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第7和第8名。分板块看，环保板块上涨3.50%；电力板块子板块中，火电上涨5.54%；水电上涨4.78%，新能源发电上涨3.19%；水务板块上涨5.04%；燃气板块上涨0.75%；检测服务板块下跌0.58%。 重要事件：5月5日，我国自主三代核电技术华龙一号全球首堆示范工程——中核集团旗下中国核电投资控股福清核电5、6号机组正式通过竣工验收，这大幅提升了中国核电的全球竞争力，为华龙一号后续批量化建设项目提供良好借鉴。 专题研究：电力、环保、燃气、水务板块各公司2023年一季报梳理：电力板块中，2023年一季度，51家公司归母净利润同比有所增长，31家公司归母净利润同比有所下降；环保板块中，2023年一季度，40家公司归母净利润同比有所增长，31家公司归母净利润同比有所下降；燃气板块中，2023年一季度，15家公司归母净利润同比有所增长，11家公司归母净利润同比有所下降；水务板块中，2023年一季度，11家公司归母净利润同比有所增长，12家公司归母净利润同比有所下降。 投资策略：公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能；推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌0.30%，公用事业指数上涨1.52%，环保指数上涨0.65%，周相对收益率分别为1.82%和0.95%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第7和第8名。 分板块看，环保板块上涨3.50%，中环装备本周上涨8.85%，公司于4月26日获证监会批准重大资产重组计划，购买中国环保持有100%环境科技股份以及河北建投持有中节能部分股份，并实现一季度营业收入2.42亿，同比增长22.62%，归母净利润同比增长97.67%；电力板块子板块中，火电上涨5.54%；水电上涨4.78%，新能源发电上涨3.19%；水务板块上涨5.04%，中原环保本周上涨9.88%，公司一季度净利润1.59亿，同比增长23.46%；燃气板块上涨0.75%；检测服务板块下跌0.58%。 （二）重要政策及事件 1、华龙一号全球首堆示范工程通过竣工验收 5月5日，我国自主三代核电技术华龙一号全球首堆示范工程——中核集团旗下中国核电投资控股福清核电5、6号机组正式通过竣工验收。华龙一号全球首堆示范工程全面建成，标志着我国核电技术水平和综合实力跻身世界第一方阵，为我国形成了一套完整的、自主的三代核电型号标准体系，大幅提升了中国核电的全球竞争力，对优化我国能源结构、推动绿色低碳发展具有重要作用，也为华龙一号后续批量化建设项目提供良好借鉴。 2、宁夏回族自治区发展改革委印发《虚拟电厂建设工作方案（试行）》 5月4日，宁夏回族自治区发展改革委印发《虚拟电厂建设工作方案（试行）》，本次方案旨在借鉴国内外虚拟电厂建设经验，构建虚拟电厂管理机制，建设虚拟电厂运营管理平台，聚合分布式电源、储能与可调节负荷等资源，打造虚拟电厂示范工程，通过市场机制引导，提高电力资源优化配置能力和系统运行效率，有效提升负荷侧可调资源的响应及聚合能力。文件要求，虚拟电厂聚合运营系统应当聚合可调节负荷、分布式电源、储能等资源，满足可靠性、数据存储性能、以及通信性能等功能，并在数据传输、等级保护等角度进行安全要求。 3、山东文登抽水蓄能电站1号、2号机组正式投产 1月1日，山东文登抽水蓄能电站1号、2号机组通过15天考核试运行，顺利投产发电。电站机组总装机容量180万千瓦，安装6台单机容量为30万千瓦的可逆式水泵水轮机/发电电动机组，设计年发电量27亿千瓦时，年抽水电量36亿千瓦时。截至目前机组平均启机成功率百分之百，累计发电66次、抽水74次，累计发电电量3694万千瓦时，抽水电量5252万千瓦时，充分发挥了调峰、储能、顶出力等作用，保障了电网稳定运行和电力可靠供应。 （三）专题研究 电力、环保、燃气、水务板块各公司一季报梳理 2023Q1，电力板块82家公司中，51家公司归母净利润同比有所增长，31家公司归母净利润同比有所下降。 表1：电力板块公司一季报梳理 2023Q1，环保板块71家公司中，40家公司归母净利润同比有所增长，31家公司归母净利润同比有所下降。 表2：环保板块公司一季报梳理 2023Q1，燃气板块26家公司中，15家公司归母净利润同比有所增长，11家公司归母净利润同比有所下降。 表3：燃气板块公司一季报梳理 2023Q1，水务板块23家公司中，11家公司归母净利润同比有所增长，12家公司归母净利润同比有所下降。 表4：水务板块公司一季报梳理 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 公用事业：能源问题凸显，推荐工商业能源服务商龙头南网能源、分布式光伏运营商芯能科技；推荐天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；推荐存量风光资产优质且未来成长路径清晰的绿电弹性标的金开新能； 推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部湖北能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛的广东电力龙头粤电力A；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力。 环保：1、业绩高增，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。推荐积极布局动力电池回收的旺能环境、伟明环保以及稀土回收利用龙头华宏科技。 二、板块表现 （一）板块表现 本周沪深300指数下跌0.30%，公用事业指数上涨1.52%，环保指数上涨0.65%，周相对收益率分别为1.82%和0.95%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第7和第8名。 图1：申万一级行业涨跌幅情况 分板块看，环保板块上涨3.50%；电力板块子板块中，火电上涨5.54%；水电上涨4.78%，新能源发电上涨3.19%；水务板块上涨5.04%；燃气板块上涨0.75%；检测服务板块下跌0.58%。 图2：公用事业细分子版块涨跌情况 （二）本周个股表现 1、环保行业 本周A股环保行业股票多数上涨，申万三级行业中65家环保公司有41家上涨，24家下跌，0家横盘。涨幅前三名是中环装备（8.85%）、*ST京蓝（8.12%）、浙富控股（5.24%）。 图3：A股环保行业各公司表现 本周港股环保行业股票多数上涨，申万二级行业中6家环保公司有4家上涨，2家下跌，0家横盘。涨幅前三名是光大环境（4.52%）、绿色动力环保（2.84%）、中国光大绿色环保（1.99%）。 图4：H股环保行业各公司表现 2、电力行业 本周A股火电行业股票多数上涨，申万指数中28家火电公司有23家上涨，3家下跌，2家横盘。涨幅前三名是江苏国信（7.64%）、大唐发电（6.75%）、浙能电力（6.46%）。 图5：A股火电行业各公司表现 本周A股水电行业股票多数上涨，申万指数中23家水电公司有19家上涨，4家下跌，0家横盘。涨幅前三名是国投电力（6.62%）、湖北能源（4.45%）、川投能源（3.48%）。 本周A股新能源发电行业股票多数上涨，申万指数中25家新能源发电公司有14家上涨，9家下跌，2家横盘。涨幅前三名是银星能源（5.40%）、宝新能源（4.68%）、兆新股份（4.29%）。 图6：A股水电行业各公司表现 图7：A股新能源发电行业各公司表现 本周港股电力行业股票多数上涨，申万指数中18家环保公司有13家上涨，4家下跌，1家横盘。涨幅前三名是大唐发电（8.16%）、山高新能源（4.84%）、京能清洁能源（4.69%）。 图8：H股电力行业各公司表现 3、水务行业 本周A股水务行业股票多数上涨，申万三级行业中23家水务公司17家上涨，5家下跌，1家横盘。涨幅前三名是中原环保（9.88%）、鹏鹞环保（7.38%）、洪城环境（6.82%）。 本周港股水务行业股票多数上涨，申万港股二级行业中4家环保公司有3家上涨，1家下跌，0家横盘。涨幅前三名是北控水务集团（7.54%）、天津创业环保股份（1.92%）、中国水务（1.59%）。 图9：A股水务行业各公司表现 图10：H股水务行业各公司表现 4、燃气行业 本周A股燃气行业股票多数上涨，申万三级行业中26家燃气公司14家上涨，11家下跌，1家横盘。涨幅前三名是大众公用（8.97%）、皖天然气（8.33%）、百川能源（3.74%）。 本周港股燃气行业股票多数上涨，申万港股二级行业中13家环保公司有10家上涨，2家下跌，1家横盘。涨幅前三名是华润燃气（10.71%）、北京控股（6.62%）、天伦燃气（5.90%）。 图11：A股燃气行业各公司表现 图12：H股燃气行业各公司表现 5、电力服务 本周A股电力工程行业股票多数下跌，7家电力工程公司3家上涨，4家下跌，0家横盘。涨幅前三名是山大地纬（9.70%）、特锐德（7.09%）、杭州柯林（5.86%）。 图13：A股电力工程行业各公司表现 三、行业重点数据一览 （一）电力行业 1.发电量 电力生产增速加快。2023年3月份，全国发电量7173亿千瓦时，同比增长5.1%，增速比1-2月份加快4.4个百分点，日均发电231.4亿千瓦时。 分品种看，火电由降转升，核电、太阳能发电增速加快，风电增速回落，水电降幅扩大。3月份，火力绝对发电量为5146亿千瓦时，同比增长9.1%；水力绝对发电量684亿千瓦时，同比下降15.5%；风力绝对发电量为735亿千瓦时，同比增长0.2%；核电量为366亿千瓦时，同比增长4.6%；太阳能绝对发电量为243亿千瓦时，同比增长13.9%。 2023年1-3月份，全国绝对发电量20712亿千瓦时，同比增长2.4%。分品种看，1-3月份，火力绝对发电能量为14951亿千瓦时，同比增长1.7%；水电量2035亿千瓦时，同比下降8.3%；风力发电量2080亿千瓦时，同比增长18.1%；核电量1033亿千瓦时，同比增长4.4%；太阳能发电量612亿千瓦时，同比增长11.8%。 图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时） 图15：1-3月份发电量分类占比 图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时） 图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时） 图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时） 2.用电量 1-3月，全社会用电量累计21203亿千瓦时，同比增长3.6%。分产业看，第一产业用电量266亿千瓦时，同比增长9.7%；第二产业用电量13817亿千瓦时，同比增长4.2%；第三产业用电量3696亿千瓦时，同比增长4.1%；城乡居民生活用电量3424亿千瓦时，同比增长0.2%。 3月份，全社会用电量7369亿千瓦时，同比增长5.9%。分产业看，第一产业用电量92亿千瓦时，同比增长17.1%；第二产业用电量5110亿千瓦时，同