环保与公用事业202209第2期：火电板块本周上涨10.8%，海外电力资产获市场关注

证券研究报告|2022年09月13日 核心观点行业研究·行业投资策略 市场回顾：本周沪深300指数上涨1.74%，公用事业指数上涨4.64%，环保指数上涨1.73%，周相对收益率分别为2.90%和-0.02%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第19名。分板块看，环保板块上涨1.73%；电力板块子板块中，火电上涨10.75%；水电上涨0.60%，新能源发电上涨4.07%；水务板块上涨1.45%；燃气板块上涨4.28%。 重要事件：湖北下发5GW风光项目名单，湖北能源集团项目总规模位列第一。9月7日，湖北省能源局发布关于公布2022年第一批新能源发电 项目名单的通知。此次公布的风电和光伏发电项目共计32个,容量499.3 万千瓦。其中，风电项目3个、容量30万千瓦；光伏发电项目29个、容量469.3万千瓦。在新能源百万千瓦基地5GW项目中，湖北能源集团、国家能源集团、华润项目总规模分别达1493MW、1100MW、900MW，位列前三。 专题研究：近日，七国集团财长在最新联合声明中表示，各国已就对俄罗斯石油实施限价达成协议，同一天，俄罗斯宣布“北溪-1”天然气管道因设备故障将无限期暂停输气。欧洲能源紧张，气价、电价连续创新高。国内公司的海外机组或将迎来机遇。上海电力拥有土耳其火电机组660MW，于今年6月20日投产，上半年净利润0.36亿元，年化利润13亿元，归属公司比例78.21%，归母利润10亿元。 投资策略：公用事业：1、新型电力系统中，必将大力推进电力现货市场交易，促进辅助服务发展，“新能源+辅助服务”将成为其中重要交易模式，推动储能，特别是抽水蓄能发展；2、政策推动煤炭和新能源优化组合，煤价限制政策有望落地，火电盈利拐点出现。推荐有较大抽水蓄能和新能源规划，估值处于底部的湖北能源；有抽水蓄能、化学储能资产注入预期，未来辅助服务龙头文山电力；推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电；推荐积极转型新能源，现金流充沛火电龙头华能国际、华润电力、中国电力等；有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力；分布式光伏运营商芯能科技。 公司 公司 投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称 评级 （元） （亿元） 2021A 2022E 2021A 2022E 000883.SZ湖北能源 买入 5.33 350 0.36 0.44 14.8 12.1 600995.SH文山电力 买入 17.61 84 0.03 0.26 535.3 67.7 601985.SH中国核电 买入 6.66 1,255 0.46 0.63 14.5 10.6 600905.SH三峡能源 买入 6.08 1,740 0.20 0.31 30.8 19.6 001289.SZ龙源电力 买入 21.92 1,837 0.77 0.86 26.3 24.5 600011.SH华能国际 买入 9.12 1,432 -0.65 0.55 -13.9 16.6 0836.HK华润电力 买入 16.78 807 0.33 0.33 50.8 50.8 2380.HK中国电力 买入 4.45 482 -0.09 0.28 -52.0 15.9 603105.SH芯能科技 买入 15.38 77 0.22 0.43 68.9 35.2 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧。重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 公用事业 超配·维持评级 证券分析师：黄秀杰021-61761029 huangxiujie@guosen.com.cn S0980521060002 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《环保公用2022年9月投资策略-细分板块半年报喜忧参半，云 南澜沧江、湖北清江汉江站点水情监测》——2022-09-04 《环保与公用事业202208第4期-国内首家虚拟电厂管理中心成 立，分布式光伏运营商具备先发优势》——2022-08-28 《环保与公用事业202208第3期-光伏上游产业链竞争或致下游 成本下降，主要电力企业光伏装机情况梳理》——2022-08-21 《环保与公用事业202208第2期-多地持续高温天气且降水偏 少，关注光伏运营机会》——2022-08-14 《环保公用2022年8月投资策略-国网加快储能建设，梳理锂电 回收格局》——2022-08-08 环保与公用事业202209第2期 火电板块本周上涨10.8%，海外电力资产获市场关注 超配 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、专题研究与核心观点5 （一）异动点评5 （二）重要政策及事件5 （三）专题研究——部分电力企业海外资产情况5 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理7 二、板块表现7 （一）板块表现7 （二）本周个股表现8 1、环保行业8 2、电力行业9 3、水务行业11 4、燃气行业11 5、电力服务12 三、行业重点数据一览12 （一）电力行业12 （二）碳交易市场18 （三）煤炭价格20 （四）天然气行业20 四、行业动态与公司公告21 （一）行业动态21 （二）公司公告24 五、板块上市公司定增进展26 六、本周大宗交易情况27 七、风险提示28 公司盈利预测28 免责声明29 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2 图表目录 图1：申万一级行业涨跌幅情况8 图2：公用事业细分子版块涨跌情况8 图3：A股环保行业各公司表现9 图4：H股环保行业各公司表现9 图5：A股火电行业各公司表现9 图6：A股水电行业各公司表现10 图7：A股新能源发电行业各公司表现10 图8：H股电力行业各公司表现10 图9：A股水务行业各公司表现11 图10：H股水务行业各公司表现11 图11：A股燃气行业各公司表现11 图12：H股燃气行业各公司表现11 图13：A股电力工程行业各公司表现12 图14：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图15：1-7月份发电量分类占比13 图16：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图17：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图18：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图19：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图20：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）14 图21：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）14 图22：7月份用电量分类占比14 图23：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)14 图24：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)14 图25：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)15 图26：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)15 图27：省内交易电量情况16 图28：省间交易电量情况16 图29：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）16 图30：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）16 图31：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）17 图32：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）17 图33：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）17 图34：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）17 图35：火电发电设备平均利用小时17 图36：水电发电设备平均利用小时17 图37：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）18 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3 图38：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）18 图39：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）18 图40：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）18 图41：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）18 图42：全国碳市场交易额度（单位：万元）18 图43：欧洲气候交易所碳配额期货（万吨CO2e）19 图44：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）19 图45：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格19 图46：环渤海动力煤平均价格指数20 图47：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)20 图48：LNG价格显著下调后回升（元/吨）20 图49：LNG价格（元/吨）20 表1：部分电力企业海外资产梳理5 表2：部分电力企业海外资产经营和盈利情况6 表3：各地交易所碳排放配额成交数据（9.5-9.9）19 表4：板块上市公司定增进展26 表5：本周大宗交易情况27 附表：公司盈利预测及估值28 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数上涨1.74%，公用事业指数上涨4.64%，环保指数上涨1.73%，周相对收益率分别为2.90%和-0.02%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第4和第19名。 分板块看，环保板块上涨1.73%；电力板块子板块中，电力板块子板块中，火电上涨10.75%，欧洲能源紧张，上海电力土耳其火电机组有望获得超额收益，国内火电困境反转，本周上涨29.56%；水电上涨0.60%，湖北能源获湖北省新能源基地项目总规模1493MW，本周上涨10.81%，文山电力重大资产注入，本周上涨8.50%；新能源发电上涨4.07%；水务板块上涨1.45%；燃气板块上涨4.28%。点评 （二）重要政策及事件 1、湖北：下发5GW风光项目名单，湖北能源集团项目总规模位列第一 9月7日，湖北省能源局发布关于公布2022年第一批新能源发电项目名单的通知。 此次公布的风电和光伏发电项目共计32个,容量499.3万千瓦。其中，风电项目 3个、容量30万千瓦；光伏发电项目29个、容量469.3万千瓦。 在新能源百万千瓦基地5GW项目中，湖北能源集团、国家能源集团、华润项目总规模分别达1493MW、1100MW、900MW，位列前三。 2、习近平：全面加强资源节约工作 习近平9月6日下午主持召开中央全面深化改革委员会第二十七次会议，审议通过了《关于全面加强资源节约工作的意见》等文件。会议强调要完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚持把节约资源贯穿于经济社会发展全过程、各领域，推进资源总量管理、科学配置、全面节约、循环利用，提高能源、水、粮食、土地、矿产、原材料等资源利用效率，加快资源利用方式根本转变。要突出抓好能源、工业、建筑、交通等重点领域资源节约，发挥科技创新支撑作用，促进生产领域节能降碳。要综合运用好市场化、法治化手段，加快建立体现资源稀缺程度、生态损害成本、环境污染代价的资源价格形成机制，不断完善和逐步提高重点产业、重点产品的能耗、水耗、物耗标准，促进资源科学配置和节约高效利用。 （三）专题研究——部分电力企业海外资产情况 近日，七国集团财长在最新联合声明中表示，各国已就对俄罗斯石油实施限价达成协议，同一天，俄罗斯宣布“北溪-1”天然气管道因设备故障将无限期暂停输气。欧洲能源紧张，气价、电价连续创新高。国内公司的海外机组或将迎来机遇，本周上海电力连续两日涨停，海外电力资产受到资本关注。 上海电力、华能国际等13家电力企业在海外均有布局，主要分布在亚洲（日本、印尼、新加坡、泰国等）、欧洲（英国、德国、匈牙利等）、美洲（加拿大、阿根廷、巴西等）。 表1：部分电力企业海外资产梳理 股票简称海外装机（MW）运行装机（MW）在建装机（MW）运行装机（MW）在建装机（MW） 上海电力1724.11644.180 土耳其660土耳其660 日本124日本80 华能国际 3890 3890 0 巴基斯坦 新加坡 1320 2570 马耳他200.1 国投电力 2187.8 597.8 1590 泰国 英国 9.8 588 印尼 英国 510 1080 中国神华28002100700印尼2100印尼700 长江电力1128388740 秘鲁100秘鲁740 湖北能源4564560秘鲁456 德国288 节能风电1751750澳大利亚175 华电新能28280西班牙28 龙源电力708.1420.1288 加拿大99.1乌克兰288 南非244.5 开山股份 1