公用环保202409第2期：绿证核发和交易规则发布，CCER重启后第一批项目公示

证券研究报告|2024年09月09日 核心观点行业研究·行业周报 市场回顾：本周沪深300指数下跌2.71%，公用事业指数下跌2.73%，环保指数下跌1.73%，周相对收益率分别为-0.02%和0.98%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第20和第12名。分板块看，环保板块下跌1.73%，电力板块子板块中，火电下跌3.27%；水电下跌0.36%，新能源发电下跌6.87%；水务板块下跌1.64%；燃气板块上涨0.34%。 重要事件：国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知，对可再生能源绿色电力证书的核发、交易、划转、核销的全生命周期流程进行了规范，有助于促进绿色电力消费提升。全国温室气体自愿减排注册登记系统及信息平台发布了首批项目与减排量的公开信息，在CCER重启后全国第一批项目公示中共有4类项目，包括碳汇造林、红树林修复、并网海上风电和并网光热发电，共计31个项目。 专题研究：四川省能源资源丰富，是能源建设、生产和消费大省，近年来四川在能源发展方面进行了积极探索和布局，装机规模不断扩大，电源以水电为主，多能互补能力逐渐提升；发电量持续增长，水电发电量占比最大，风光发电量占比提升；用电量逐年攀升，第二产业用电量占比最大，第三产业用电量占比显著增长。 投资策略：公用事业：推荐“核电与新能源”双轮驱动中国核电和全国核电龙头中国广核；电力体制改革“源网荷储”相关标的广西能源、三峡水利、南网能源、芯能科技；推荐稳定性和成长性兼具的水电龙头长江电力；推荐天然气高股息标的新奥股份和天然气贸易商转型能源服务及氦气氢气业务的成长属性标的九丰能源；电网侧抽水蓄能、电化学储能运营龙头南网储能；推荐业绩及现金流趋于稳定的火电标的华电国际、浙能电力；推荐有资金成本、资源优势的新能源运营龙头三峡能源、龙源电力及福建优质风电运营商中闽能源。环保：1、业绩改善，估值较低；2、商业模式改善，运营指标持续向好；3、稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善。 公司 公司投资 昨收盘 总市值 EPS PE 代码 名称评级 （元） （亿元） 2023A 2024E 2023A 2024E 601985.SH 中国核电 优于大市 10.09 1905 0.56 0.6 18.0 16.8 003816.SZ 中国广核 优于大市 4.24 2141 0.21 0.23 20.2 18.4 600310.SH 广西能源 优于大市 3.50 51 0.00 0.13 3098.2 26.9 600116.SH 三峡水利 优于大市 6.81 130 0.27 0.36 25.2 18.9 003035.SZ 南网能源 优于大市 4.02 152 0.08 0.08 50.3 50.3 603105.SH 芯能科技 优于大市 7.27 36 0.44 0.46 16.5 15.8 600900.SH 长江电力 优于大市 29.10 7120 1.11 1.38 26.2 21.1 600803.SH 新奥股份 优于大市 18.08 560 2.30 1.9 7.9 9.5 605090.SH 九丰能源 优于大市 25.72 164 2.11 2.81 12.2 9.2 600995.SH 南网储能 优于大市 9.52 304 0.32 0.35 29.8 27.2 600027.SH 华电国际 优于大市 5.39 551 0.35 0.59 15.4 9.1 600023.SH 浙能电力 优于大市 6.02 807 0.49 0.60 12.3 10.0 600905.SH 三峡能源 优于大市 4.17 1194 0.25 0.28 16.7 14.9 001289.SZ 龙源电力 优于大市 14.37 1201 0.73 0.81 19.7 17.7 600163.SH 中闽能源 优于大市 4.37 83 0.36 0.37 12.1 11.8 风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧重点公司盈利预测及投资评级 资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测 公用事业 优于大市·维持 证券分析师：黄秀杰证券分析师：郑汉林021-617610290755-81982169 huangxiujie@guosen.com.cnzhenghanlin@guosen.com.cn S0980521060002S0980522090003 联系人：崔佳诚021-60375416 cuijiacheng@guosen.com.cn 市场走势 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 相关研究报告 《公用环保2024年9月投资策略&2024H1业绩综述-电力板块盈 利改善，燃气、环保板块盈利表现稳健》——2024-09-04 《公用环保202408第4期-1-7月全社会用电量同比+7.7%，2024 年新核准核电机组11台》——2024-08-26 《公用环保202408第3期-配电网高质量发展推进，促进分布式 新能源发展》——2024-08-18 《公用环保202408第2期-经济社会发展全面绿色转型加快推 进，新型电力系统建设提速》——2024-08-13 《公用环保2024年8月投资策略-碳排放双控制度体系加快建 设，绿电绿证交易规模大幅增加》——2024-08-05 公用环保202409第2期 绿证核发和交易规则发布，CCER重启后第一批项目公示 优于大市 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 内容目录 一、专题研究与核心观点5 （一）异动点评5 （二）重要政策及事件5 （三）专题研究5 （四）核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理7 二、板块表现8 （一）板块表现8 （二）本周个股表现9 三、行业重点数据一览12 （一）电力行业12 （三）煤炭价格20 （四）天然气行业20 四、行业动态与公司公告21 （一）行业动态21 （二）公司公告23 五、板块上市公司定增进展24 六、本周大宗交易情况25 七、风险提示25 八、公司盈利预测26 图表目录 图1：2019-2023年四川省装机容量及增长率（万千瓦、%）6 图2：2019-2023年四川省装机结构（万千瓦）6 图3：2019-2023年四川规上发电量及增长率（亿千瓦时、%）6 图4：2019-2023年四川省发电量结构（亿千瓦时）6 图5：2019-2023年四川省用电量及增长率（亿千瓦时、%）7 图6：2019-2023年四川省用电量结构（亿千瓦时）7 图7：申万一级行业涨跌幅情况8 图8：公用事业细分子版块涨跌情况8 图9：A股环保行业各公司表现9 图10：H股环保行业各公司表现9 图11：A股火电行业各公司表现10 图12：A股水电行业各公司表现10 图13：A股新能源发电行业各公司表现10 图14：H股电力行业各公司表现11 图15：A股水务行业各公司表现11 图16：H股水务行业各公司表现11 图17：A股燃气行业各公司表现12 图18：H股燃气行业各公司表现12 图19：A股电力工程行业各公司表现12 图20：累计发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图21：1-7月份发电量分类占比13 图22：累计火力发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图23：累计水力发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图24：累计核能发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图25：累计风力发电量情况（单位：亿千瓦时）13 图26：累计太阳能发电量情况（单位：亿千瓦时）14 图27：用电量月度情况（单位：亿千瓦时）14 图28：7月份用电量分类占比14 图29：第一产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)15 图30：第二产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)15 图31：第三产业用电量月度情况(单位：亿千瓦时)15 图32：城乡居民生活月度用电量(单位：亿千瓦时)15 图33：省内交易电量情况16 图34：省间交易电量情况16 图35：全部发电设备容量情况（单位：亿千瓦）16 图36：火电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）16 图37：水电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）17 图38：核电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）17 图39：风电发电设备容量情况（单位：亿千瓦）17 图40：太阳能发电设备容量情况（单位：亿千瓦）17 图41：火电发电设备平均利用小时17 图42：水电发电设备平均利用小时17 图43：火电电源投资基本完成额（单位：亿元）18 图44：水电电源投资基本完成额（单位：亿元）18 图45：核电电源投资基本完成额（单位：亿元）18 图46：风电电源投资基本完成额（单位：亿元）18 图47：全国碳市场价格走势图（单位：元/吨）19 图48：全国碳市场交易额度（单位：万元）19 图49：欧洲气候交易所碳配额期货（万吨CO2e）19 图50：欧洲气候交易所碳配额现货（万吨CO2e）19 图51：欧洲气候交易所碳排放配额期货历史交易价格20 图52：环渤海动力煤平均价格指数20 图53：郑商所动煤期货主力合约收盘价(元/吨)20 图54：LNG价格有所上升（元/吨）21 图55：LNG出厂均价（元/吨）21 表1：各地交易所碳排放配额成交数据（2024.9.2-9.6）19 表2：2024年板块上市公司定增进展24 表3：本周大宗交易情况25 一、专题研究与核心观点 （一）异动点评 本周沪深300指数下跌2.71%，公用事业指数下跌2.73%，环保指数下跌1.73%，周相对收益率分别为-0.02%和0.98%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第20和第12名。 分板块看，环保板块下跌1.73%，电力板块子板块中，火电下跌3.27%；水电下跌0.36%，新能源发电下跌6.87%；水务板块下跌1.64%；燃气板块上涨0.34%。 （二）重要政策及事件 1、国家能源局：7月新增建档立卡新能源发电项目4647个 9月3日，国家能源局发布《关于2024年7月全国新增建档立卡新能源发电项目情况的公告》。公告显示，2024年7月，全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共4647个，其中风电项目82个，光伏发电项目4529个（集中式光 伏发电项目170个，工商业分布式光伏发电项目4359个），生物质发电项目36个。 2、国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》 9月5日，国家能源局印发《可再生能源绿色电力证书核发和交易规则》的通知。其中指出，国家能源局（新能源司）负责绿证具体政策设计，指导核发机构和交易机构开展具体工作；国家能源局资质中心具体负责绿证核发工作；电网企业、电力交易机构、国家可再生能源信息管理中心配合做好绿证核发，并提供绿证核发、交易、划转、应用、核销等全过程数据和技术支撑；绿证交易机构负责各自绿证交易平台建设运营，组织开展绿证交易，并按要求将交易信息同步至国家绿证核发交易系统；绿证买卖双方可自主或委托代理机构参与绿证核发和交易。 《规则》指出，绿证在符合国家相关规范要求的平台开展交易，目前依托中国绿色电力证书交易平台，以及北京、广州电力交易中心开展绿证单独交易；依托北京、广州、内蒙古电力交易中心开展跨省区绿色电力交易，依托各省（区、市）电力交易中心开展省内绿色电力交易。 3、CCER重启后第一批（31个）项目正式公示 9月2日，全国温室气体自愿减排注册登记系统及信息平台发布了首批项目与减排量的公开信息，在CCER重启后全国第一批项目公示中共有4类项目，包括碳汇造林、红树林修复、并网海上风电和并网光热发电。截至9月3日，共计31个项 目公示，其中碳汇造林项目8个、红树林修复项目2个、并网海上风电项目18 个、并网光热发电3个。 （三）专题研究 四川省能源资源丰富，是能源建设、生产和消费大省，在全国能源平衡和发展格局中具有重要地位。四川省作为全国的水电能源基地，其水电外送华中和华东是国家“西电东送”战略的重要组成部分，对优化全国电源结构至关重要。近年来，四川在能源发展