氟化工行业周报：三代制冷剂价格上涨、价差扩大，三代制冷剂配额政策或将落地

本周（9月4日-9月8日）行情回顾 本周氟化工指数上涨0.6%，跑赢基础化工指数0.58%。本周（9月4日-9月8日）氟化工指数收于4700.12点，上涨0.6%，跑赢上证综指1.13%，跑赢沪深300指数1.96%，跑赢基础化工指数0.58%，跑输新材料指数0.10%。 氟化工周观点：三代制冷剂价格上涨、价差扩大；三代制冷剂配额政策临近萤石：本周（9月4日-9月8日）萤石价格略有上升。据百川盈孚数据，截至9月08日，萤石97湿粉市场均价3,267元/吨，较上周同期上涨2.64%；9月均价（截至9月08日）3,232元/吨，同比上涨15.94%；2023年(截至9月08日)均价3,078元/吨，较2022年均价上涨10.29%。制冷剂：本周（9月4日-9月8日）制冷剂市场上涨。截至09月08日，（1）R32价格、价差分别为14,500、1,553元/吨，较上周同期分别+1.75%、+14.14%；（2）R125价格、价差分别为22,500、7,636元/吨，较上周同期分别+2.27%、+7.01%；（3）R134a价格、价差分别为23,750、4,986元/吨，较上周同期分别+3.26%、+14.15%；（4）R22价格、价差分别为19,750、10,933元/吨，较上周同期分别持平、-0.34%。 重要公司公告及行业资讯 【多氟多】股权回购：公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购股份将全部用于股权激励计划或员工持股计划。本次回购总金额1.51亿元-3亿元，回购价格不超过20元/股。预计可回购股份数量约为755万股-1500万股，约占公司当前总股本的0.63%-1.26%。回购实施期限为自股东大会审议通过本次回购方案之日起12个月内。 【永和股份】采矿许可证：公司全资子公司华兴矿业已于近日完成四子王旗苏莫查干敖包萤石矿探矿权转采矿权相关工作，并取得由内蒙古自治区自然资源厅颁发的《采矿许可证》。华兴矿业四子王旗苏莫查干敖包萤石矿已探明萤石资源储量矿石量255.6万吨，本次获得采矿许可证有利于进一步增强公司萤石资源保障能力，夯实公司氟化工上下游一体化产业链发展基础。 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：本周三代制冷剂价格上涨、价 差扩大；三代制冷剂配额政策或将落地 萤石：本周（9月4日-9月8日）萤石价格再度调涨。据百川盈孚数据，截至9月08日，萤石97湿粉市场均价3,267元/吨，较上周同期上涨2.64%；9月均价（截至9月08日）3,232元/吨，同比上涨15.94%；2023年(截至9月08日)均价3,078元/吨，较2022年均价上涨10.29%。 制冷剂：本周（9月4日-9月8日）制冷剂市场价格上涨，价差整体扩大。据百川盈孚数据，截至09月08日，（1）R32价格、价差分别为14,500、1,553元/吨，较上周同期分别+1.75%、+14.14%；较8月同期分别+3.57%、-19.73%；较2022年同期分别+16.00%、+233.26%。（2）R125价格、价差分别为22,500、7,636元/吨，较上周同期分别+2.27%、+7.01%；较8月同期分别+4.65%、+1.90%；较2022年同期分别-37.06%、+19.69%。（3）R134a价格、价差分别为23,750、4,986元/吨，较上周同期分别+3.26%、+14.15%；较8月同期分别+13.10%、+19.33%；较2022年同期分别-4.04%、+211.11%。（4）R22价格、价差分别为19,750、10,933元/吨，较上周同期分别持平、-0.34%；较8月同期分别+3.95%、+2.07%；较2022年同期分别+12.86%、+42.17%。 我们认为，氟化工全产业链将进入快速发展期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业有望乘产业东风赶超国际先进企业，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 表1：本周制冷剂价格有所上涨、价差整体扩大 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数上涨0.60%，跑赢基础化工指数0.58% 本周（9月04日-9月08日）氟化工指数上涨0.6%。截至9月08日，上证综指收于3116.72点，下跌0.53%；沪深300指数收于3739.99点，下跌1.36%；基础化工指数收于5778.1点，上涨0.02%；新材料指数收于3774.17点，上涨0.71%。 氟化工指数收于4700.12点，上涨0.6%，跑赢上证综指1.13%，跑赢沪深300指数1.96%，跑赢基础化工指数0.58%，跑输新材料指数0.10%。 图1：本周氟化工指数跑赢上证综指1.13% 图2：本周氟化工指数跑赢沪深300指数1.96% 图3：本周氟化工指数跑赢基础化工指数0.58% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数0.10% 1.2、股票涨跌排行：鲁西化工周涨8.61% 本周（09月04日-09月08日）氟化工板块的13只个股中，有6只周度上涨（占比46.15%），有7只周度下跌（占比53.85%）。个股7日涨跌幅分别为：鲁西化工（+8.61%)、永太科技（+4.21%)、昊华科技（+3.88%)、金石资源（+3.68%)、中欣氟材（+3.16%)、多氟多（+1.89%)、巨化股份（-0.37%)、新宙邦（-1.42%)、永和股份（-1.51%)、三美股份（-2.93%)、东阳光（-2.96%)、联创股份（-3.83%)、东岳集团（-4.45%)。 表2：氟化工板块本周涨幅前三分别为鲁西化工、永太科技、昊华科技 2、萤石、氢氟酸：萤石价格上调、氢氟酸市场持稳运行 2.1、萤石价格再度调涨，供应紧张难有改善 本周（9月4日-9月8日）萤石价格再度调涨。据百川盈孚数据，截至9月08日，萤石97湿粉市场均价3,267元/吨，较上周同期上涨2.64%；9月均价（截至9月08日）3,232元/吨，同比上涨15.94%；2023年(截至9月08日)均价3,078元/吨，较2022年均价上涨10.29%。据海关总署数据，2023年1-7月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为942.7吨、12.5万吨，分别同比-95.4%、+2.3%；萤石（≤97%）进口、出口数量分别为45.3万吨、11.4万吨，分别同比+306.1%、-8.8%。 据百川盈孚资讯，本周（9月4日-9月8日）萤石市场价格再度上调。随着下游市场价格的上行，萤石市场抬价情绪进一步增强，厂家报价水涨船高，本周实单成交价格也有所上涨。受安全及环保政策影响，国内萤石原矿长期供应低迷，酸级萤石粉供应愈发不足，致使目前萤石持货商提价惜售意愿强烈。而下游产品受成本端推动，厂家挺价心态较强，大厂开工多有提负，此外，业内对萤石第四季度多数仍持看涨预期，需求增量叠加买涨心态使得本周萤石市场询价表现积极，进一步推动萤石市场回暖。内贸方面，当前国内萤石行业供应持续紧张，后市看涨气氛浓，多数在产企业有囤货观望情况，且目前酸级萤石粉下游产品价格及开工均有上涨，厂家原料备货情绪积极，萤石需求向好，预计下周国内酸级萤石粉价格继续上行，受下游利润影响涨幅有所放缓，波动区间在20-60元/吨左右；外贸方面，预计近期萤石进口偏旺，出口转稳。后续还需密切关注各区域安全环保政策、外汇船运形势及下游装置动态等。 我们认为，萤石行业环保政策、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。而从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石97湿粉价格再度调涨 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年1-7月萤石（＞97%）出口+2.3% 图8：2023年1-7月萤石（≤97%）进口大幅增长 图9：7月萤石（＞97%）出口均价有所下滑 图10：7月萤石（≤97%）出口均价有所增长 2.2、氢氟酸市场价格维持稳定，价差环比缩窄 本周（9月4日-9月8日）氢氟酸市场价格维持稳定。据百川盈孚数据，截至9月08日，氢氟酸市场均价9,967元/吨，较上周同期持平；价差为1,411元/吨，较上周同期-13.76%；库存环比-9.99%。9月均价（截至9月08日）为9,967元/吨，同比+3.16%； 2023M1 -9均价为9,540元/吨，较2022年均价-9.96%。国内氢氟酸8月份产量为13.79万吨，同比-11.17%，环比-0.75%；8月份开工率为57.44%，环比-0.44 pcts。 据百川盈孚资讯，本周（9月4日-9月8日）氢氟酸市场价格持稳为主。据百川盈孚数据：本周无水氢氟酸市场均价在9967元/吨左右，较上周市场均价基本持平。氢氟酸厂家多交付合约订单为主，场内交投气氛较活跃，现货供应偏紧，具体9月下游大厂最新招标定价来看，华东地区主要厂家新单商谈价在9900-10500元/吨，华中地区主要厂家价格在9800-9900元/吨，华北地区主要厂家价格在9800-9900元/吨，视订量、运输距离与品质的不同各家价格有一定商谈空间。原料方面，萤石价格高位持稳，粉厂因冬储临近惜售为主，硫酸价格坚挺，局部上扬，氢氟酸成本端持续承压，下游制冷剂部分型号近期价格有所上行，但对氢氟酸市场提振力度有限，按需采购为主，氢氟酸行业整体盈利情况仍不容乐观。 图11：本周氢氟酸价差较上周同期-13.76% 图12：本周国内氢氟酸工厂库存环比-9.99% 图13：8月国内氢氟酸开工率为57.44% 图14：8月份氢氟酸产量为13.79万吨 3、制冷剂：三代制冷剂市场价格上涨、价差扩大 本周（9月4日-9月8日）制冷剂市场价格上涨。据百川盈孚数据，截至09月08日，（1）R32价格、价差分别为14,500、1,553元/吨，较上周同期分别+1.75%、+14.14%；（2）R125价格、价差分别为22,500、7,636元/吨，较上周同期分别+2.27%、+7.01%；（3）R134a价格、价差分别为23,750、4,986元/吨，较上周同期分别+3.26%、+14.15%；（4）R22价格、价差分别为19,750、10,933元/吨，较上周同期分别持平、-0.34%。本周，制冷剂市场坚挺运行，成本端助力效果明显。上游原料行情高位，周内硫酸市场盘整为主，局部地区库存紧张，仍有上行空间，液氯价格涨跌互现，二氯甲烷跌回回弹，区域性货源紧张，下游拿货积极，价格小幅上调，三氯乙烯涨后持稳，新单偏强运行，氢氟酸厂家多交付合约订单为主，场内交投气氛较活跃，现货供应偏紧，整体成本面支撑坚挺；下游需求相对平稳，总体市场仍处于供大于求的局面，而即将颁发的配额管理政策决定了全球供应有限，HFCs制冷剂市场将维持长期利好局面。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将