行业周报：氟化工行情主稳略涨，三代制冷剂配额政策临近

本周（8月14日-8月18日）行情回顾 氟化工指数下跌4.17%，跑输基础化工指数1.93%。本周（8月14日-8月18日）氟化工指数收于4,915.76点，下跌4.17%，跑输上证综指2.37%，跑输沪深300指数1.59%，跑输基础化工指数1.93%，跑输新材料指数1.09%。 氟化工周观点：氟化工行情主稳略涨，三代制冷剂配额政策临近 萤石：本周（8月14日-8月18日）萤石价格保持稳定。据百川盈孚数据，截至8月18日，萤石97湿粉市场均价3,040元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月18日）3,040元/吨，同比上涨10.55%；2023年(截至8月18日)均价3,055元/吨，较2022年均价上涨9.44%。制冷剂：本周（8月14日-8月18日）制冷剂市场价格主稳略涨，上游原材料行情走高。截至08月18日，（1）R32价格、价差分别为14,000、1,792元/吨，较上周同期分别持平、-4.87%； （2）R125价格、价差分别为21,500、7,208元/吨，较上周同期分别持平、-0.53%；（3）R134a价格、价差分别为21,250、4,375元/吨，较上周同期分别持平、-0.72%；（4）R22价格、价差分别为19,250、11,065元/吨，较上周同期分别持平、+0.94%。 重要公司公告及行业资讯 【金石资源】半年度报告：公司2023H1实现营业收入5.59亿元，同比上升33.30%；归母净利润1.26亿元，同比上升34.71%。 【昊华科技】对外投资：公司拟向中化集团发行股份购买其持有的中化蓝天52.81%股权，向中化资产发行股份购买其持有的中化蓝天47.19%股权，交易总价格为72.44亿元。 【氟化工】内蒙古两大氟化工项目同时签约。据氟化工公众号，8月17日，锡林郭勒盟隆兴矿业有限责任公司与烟台中瑞化工有限公司签署了总投资50亿元的氟化工高端产品产业链项目、西乌旗人民政府与福建省顺昌福宝腾达化工有限公司签订的年产2万吨电子级氢氟酸、5万吨无水氟化氢、4万吨氟化铝的项目合作协议，填补了全盟氟化铝产业的空白。 受益标的 我们认为，氟化工全产业链将进入长景气周期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可期，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等；【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份、鲁西化工等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 风险提示：下游需求不及预期，价格波动，政策变化，安全生产等。 1、氟化工行业周行情与观点：氟化工行情主稳略涨，三代制 冷剂配额政策临近 萤石：本周（8月14日-8月18日）萤石价格保持稳定。据百川盈孚数据，截至8月18日，萤石97湿粉市场均价3,040元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月18日）3,040元/吨，同比上涨10.55%；2023年(截至8月18日)均价3,055元/吨，较2022年均价上涨9.44%。 制冷剂：本周（8月14日-8月18日）制冷剂市场价格主稳略涨，上游原材料行情走高。据百川盈孚数据，截至08月18日，（1）R32价格、价差分别为14,000、1,792元/吨，较上周同期分别持平、-4.87%；较7月同期分别+5.66%、+53.41%； 较2022年同期分别+12.00%、+246.92%。（2）R125价格、价差分别为21,500、7,208元/吨，较上周同期分别持平、-0.53%；较7月同期分别持平、-2.45%；较2022年同期分别-39.86%、-25.37%。（3）R134a价格、价差分别为21,250、4,375元/吨，较上周同期分别持平、-0.72%；较7月同期分别+2.41%、+9.21%；较2022年同期分别-9.57%、+479.91%。（4）R22价格、价差分别为19,250、11,065元/吨，较上周同期分别持平、+0.94%；较7月同期分别+1.32%、+3.17%；较2022年同期分别+18.46%、+72.40%。 我们认为，氟化工全产业链将进入快速发展期，从资源端的萤石，到碳中和最为彻底的行业之一制冷剂，以及受益于需求迸发的高端氟材料、含氟精细化学品等氟化工各个环节均具有较大发展潜力，国内企业将乘产业东风赶超国际先进，未来可以，建议长期重点关注。受益标的：【萤石】金石资源、永和股份、中欣氟材等； 【制冷剂】巨化股份、三美股份、永和股份、昊华科技、东岳集团、东阳光、联创股份等；【氟树脂】永和股份、昊华科技、巨化股份、东岳集团等；【氟精细】中欣氟材、新宙邦、昊华科技等。 表1：本周制冷剂价格总体持稳，氯化物原料现上行趋势 1.1、板块行情跟踪：本周氟化工指数下跌4.17%，跑输基础化工指数1.93% 本周（8月14日-8月18日）氟化工指数下跌4.17%。截至8月18日，上证综指收于3,131.95点，下跌1.8%；沪深300指数收于3,784点，下跌2.58%；基础化工指数收于5,764.83点，下跌2.24%；新材料指数收于3,801.1点，下跌3.08%。氟化工指数收于4,915.76点，下跌4.17%，跑输上证综指2.37%，跑输沪深300指数1.59%，跑输基础化工指数1.93%，跑输新材料指数1.09%。 图1：本周氟化工指数跑输上证综指2.37% 图2：本周氟化工指数跑输沪深300指数1.59% 图3：本周氟化工指数跑输基础化工指数1.93% 图4：本周氟化工指数跑输新材料指数1.09% 1.2、股票涨跌排行：金石资源周涨3.74% 本周（08月14日-08月18日）氟化工板块的13只个股中，有3只周度上涨（占比23.08%），有10只周度下跌（占比76.92%）。个股7日涨跌幅分别为：金石资源（+3.74%)、新宙邦（+0.74%)、三美股份（+0.37%)、鲁西化工（-0.89%)、巨化股份（-2.18%)、东阳光（-3.44%)、中欣氟材（-4.66%)、多氟多（-5.06%)、永太科技（-5.51%)、联创股份（-5.99%)、永和股份（-7.28%)、东岳集团（-9.87%)、昊华科技（-14.23%)。 表2：氟化工板块本周涨幅前三分别为金石资源、新宙邦、三美股份 2、萤石、氢氟酸：萤石、氢氟酸市场价格持稳运行 2.1、萤石市场较为稳定，供应紧张难有改善 本周（8月14日-8月18日）萤石市场价格较为稳定。据百川盈孚数据，截至8月18日，萤石97湿粉市场均价3,040元/吨，较上周同期持平；8月均价（截至8月18日）3,040元/吨，同比上涨10.55%；2023年(截至8月18日)均价3,055元/吨，较2022年均价上涨9.44%。据海关总署数据，2023年1-6月萤石（＞97%）进口、出口数量分别为562.9吨、10.2万吨，分别同比-97.1%、+26.0%；萤石（≤97%）进口、出口数量分别为37.2万吨、9.5万吨，分别同比+313.1%、-5.5%。 据百川盈孚资讯，本周（8月14日-8月18日）萤石价格区间整理为主，市场行情暂稳，南方有部分地区消化前期涨幅，市场交投暂未完全展开。受国家政策以及环保影响，当前原矿供应低迷，国内大部分区域酸级粉供应略紧，维持一单一谈模式，合约量重心偏低。下游产品价格月初走势偏弱，利润长期低迷情况下业内后市提价姿态强劲，但终端市场暂无明显回暖趋势，场内观望情绪仍旧存在。内贸方面，目前酸级萤石粉下游受其原材料价格上涨及行业开工低迷影响后市多数看涨，虽近期开工略显疲软，但后市存提负预期，厂家备货情绪积极，萤石需求向好，加之当前国内萤石供应端提价惜售心态较浓，预计下周国内酸级萤石粉价格上行，场内询价气氛转旺，但市场交投暂有待开展；外贸方面，预计近期萤石进口偏旺，出口转稳。后续还需密切关注各区域安全环保政策、外汇船运形势及下游装置动态等。 我们认为，萤石行业环保政策、安全检查等趋严或将成长期趋势，落后中小产能或将不断出清。而从长期来看，含氟新材料等萤石下游需求的不断积累以及行业成本的不断提高，萤石价格将不断上行，萤石行业长期投资价值凸显。 图5：本周萤石97湿粉价格平稳 图6：萤石出口均价整体呈上升趋势 图7：2023年1-6月萤石（＞97%）出口增长26% 图8：2023年1-6月萤石（≤97%）进口大幅增长 图9：6月萤石（＞97%）出口均价有所增长 图10：6月萤石（≤97%）出口均价下滑 2.2、氢氟酸市场弱平衡，价格持稳运行 本周（8月14日-8月18日）氢氟酸价格保持稳定。据百川盈孚数据，截至8月18日，氢氟酸市场均价9,090元/吨，较上周同期持平；价差为1,260元/吨，较上周同期-3.82%；库存环比-0.44%。8月均价（截至8月18日）为9,090元/吨，同比-8.12%； 2023M1 -8均价为9,473元/吨，较2022年均价-10.60%。国内氢氟酸7月份产量为13.90万吨，同比-4.55%，环比-0.39%；7月份开工率为57.88%，环比-0.22pcts。 据百川盈孚资讯，本周（8月14日-8月18日）原料萤石市场供应整体偏紧，矿山开工负荷提升不足，厂家挺价惜售情绪浓，硫酸企业库存适中，市场利好持续，价格上扬，成本面压力仍存，下游制冷剂需求延续疲软，场外观望情绪浓厚，部分厂家停车检修或减负生产，消耗积累库存。近期受制于成本上涨以及需求环境尚未改善，氢氟酸企业利润空间压缩，成本压力下企业挺价心态增强，听闻本月有新增产能入市，供应端有增加预期，部分企业有累库现象，局部地区开工负荷偏低，外贸订单亦无明显放量，供需博弈局面仍在延续。当前氢氟酸工厂开工负荷低位，部分企业检修或降负运行，整体保持刚需采购为主，成本压力下企业挺价心态增强。 近日硫酸价格偏强运行，萤石跌势难有，成本支撑下，业内对于九月份定价保持较高期待，预计后市无水氟化氢利好支撑因素存在。 图11：本周氢氟酸价差较上周同期-3.82% 图12：本周国内氢氟酸工厂库存环比-0.44% 图13：7月国内氢氟酸开工率为57.88% 图14：7月份氢氟酸产量为13.90万吨 3、制冷剂：制冷剂市场主稳略涨，上游原材料行情走高 本周（8月14日-8月18日）制冷剂价格主稳略涨，氯化物原料价格仍有上涨空间。本周国内制冷剂R22均价在19,250元/吨，较上周价格上涨0.79%；R134a均价在21,250元/吨，较上周价格上涨0.71%；R125均价在21,500元/吨，较上周价格持平；R32均价在14,000元/吨，较上周价格持平；均价在18,250元/吨，较上周价格持平。本周，制冷剂市场观望持稳，静待三代配额终稿方案落地。上游原料行情走高，周内硫酸价格再度走高，液氯受区域内装置供应影响，价格涨跌互现，二氯甲烷偏强整理，企业报盘连续上行，三氯乙烯出货无压力，四氯乙烯库存逐步消耗，成交重心上移；近期售后需求小幅提升，且受配额影响，R22价格保持坚挺，R134a工厂部分恢复生产，但开工负荷较低且普遍惜售，受供应偏紧影响，工厂挺涨心态较浓，后市价格有小幅探涨预期；其余制冷剂产品供应宽松，且内外销需求增量有限，短期内价格将延续窄幅盘整运行。 我们认为，随着碳达峰、碳中和战略的持续推进，各类非二氧化碳温室气体的管控中，HFCs政策预期最为明朗、路径最为清晰，HFCs制冷剂以及R22将在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势，行业优势企业将享长期“价格成长”红利。2023年预计制冷剂将延续复苏趋势，虽然行业代表性企业巨化股份、三美股份受氯碱、R142b周期下行影响对冲了制冷剂复苏，但看好2024年配额政策执行后，各公司业绩将重新步入上行通道，并有望持续增长。 3.1、R32市场重心持稳，二氯甲烷价格持稳略涨 本