大炼化周报：化工品价格跟随油价上涨，成品油价差整体回落

石油石化行业跟踪周报 证券研究报告行业跟踪周报跟踪周报石油化工 大炼化周报：化工品价格跟随油价上涨，成品油价差整体回落 增持（维持） 投资要点 【六大炼化公司涨跌幅】截至2023年09月08日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比717）、恒力石化（环比425）、桐昆股份（环比249）、东方盛虹（环比139）、恒逸石化（环比 130）荣盛石化（环比091）。近一月涨跌幅为新凤鸣（环比 1193）、恒逸石化（环比644）、桐昆股份（环比490）、恒力石化（环比145）、荣盛石化（环比410）、东方盛虹（环比818）。 【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为238621元吨，环比减少9261元吨（环比374）；国外重点大炼化项目本周价差为148271元吨，环比减少17257元吨（环比1043），本周布伦特原油周均价为8974美元桶，环比增加403美元桶（环比 470）。 【聚酯板块】成本端支撑较好，聚酯链价格整体上行。PX方面，油价上涨叠加负荷回落，PX价格延续涨势。PTA方面，成本供需均有利好，跟涨相对积极。MEG方面，双原料上行，成本端支撑较好，但库存水平依然较高，价格被动跟涨为主。长丝方面，价格随成本上行，但下游库 存相对充足，采买热情有限，长丝企业小幅累库。短纤方面，成本端利好支撑，市场小幅上行。瓶片方面，下游对高价货源接受有限，价格小幅上探。 【炼油板块】原油：沙特和俄罗斯延长减产，原油价格大幅上涨。周前期，沙特与俄罗斯减产至10月的预期依旧影响市场，供应紧张支撑油价。周后期，沙特和俄罗斯宣布继续维持减产政策至年底，原油价格继续上涨。国内成品油：价格整体上行。汽油方面：开学季到来，汽车出 行较往日有所增加，需求尚有支撑。柴油方面：金九旺季到来，且沿海 地区陆续开海，渔业用油增多，柴油需求好转。航煤方面：国庆、中秋假期带动机票预订量大幅增长，航煤需求较好支撑。 【化工板块】化工品整体上涨，丙烯腈、苯乙烯表现亮眼。PE、PP方面，供需表现良好，市场走势上行。EVA方面，下游需求未出现明显变化，发泡EVA维稳运行，光伏EVA报价上调。纯苯方面，下游部分新增装置运行，需求表现良好，市场价格上涨。苯乙烯方面，现货供需偏 紧，市场强势上行。丙烯腈方面，成本、供应、需求端均有利好支撑，市场持续上涨。PC、MMA方面，成本支撑较强，价格随之上涨。 风险提示：1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。2）宏观经济增速严重下滑，导致需求端严重不振。3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。4）PXPTAPET产业链产能的重大变动。 2023年09月10日 证券分析师陈淑娴 执业证书：S0600523020004 chensxdwzqcomcn 研究助理何亦桢 执业证书：S0600123050015 heyzhdwzqcomcn 行业走势 石油石化沪深300 2 3 8 13 18 202299202318202359202397 相关研究 《大炼化周报：聚酯链价格上行，化工品涨跌互现》 20230903 128 东吴证券研究所 目录 1本周大炼化周报简报5 2六大炼化公司最新走势6 21六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化6 22六大炼化公司本周重点公告7 3国内外重点大炼化项目价差比较8 4聚酯板块9 5炼油板块17 51国内成品油价格、价差情况17 52国外成品油价格、价差情况19 6化工品板块23 7风险提示27 228 东吴证券研究所 图表目录 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度6 图2：六家民营大炼化公司的市场表现6 图3：国内大炼化项目周度价差（元吨，美元桶）8 图4：国外大炼化项目周度价差（元吨，美元桶）8 图5：原油、PX价格及价差（美元吨，美元桶）10 图6：石脑油、PX价格及价差（美元吨）10 图7：PX、PTA价格及PTA单吨净利润（元吨，元吨）10 图8：PTA库存（天）10 图9：PX、PTA和MEG开工率（）11 图10：MEG价格和华东MEG库存（元吨，万吨）11 图11：POY价格及POY单吨净利润（元吨，元吨）12 图12：086吨PTA1吨POY净利润（元吨）12 图13：FDY价格及FDY单吨净利润（元吨）12 图14：086吨PTA1吨FDY净利润（元吨）12 图15：DTY价格及DTY单吨净利润（元吨）12 图16：086吨PTA1吨DTY净利润（元吨）12 图17：江浙地区涤纶长丝产销率（）13 图18：盛泽地区坯布库存天数（天）13 图19：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（公历、天）13 图20：聚酯企业的涤纶长丝库存天数（农历、天）13 图21：涤纶长丝与下游织机开工率（公历、）13 图22：涤纶长丝与下游织机开工率（农历、）13 图23：POY库存天数全年分布（农历、天）14 图24：FDY库存天数全年分布（农历、天）14 图25：DTY库存天数全年分布（农历、天）14 图26：涤纶长丝开工率全年分布（农历、）14 图27：下游织机开工率全年分布（农历、）14 图28：涤纶短纤价格及涤纶短纤单吨净利润（元吨，元吨）15 图29：086吨PTA1吨涤纶短纤净利润（元吨，元吨）15 图30：江浙地区涤纶短纤产销率（）15 图31：聚酯企业的涤纶短纤库存天数（天）15 图32：20202023年涤纶短纤开工率（）16 图33：20202023年聚酯瓶片开工率（）16 图34：MEG、PTA价格及聚酯瓶片单吨净利润（元吨，元吨）16 图35：086吨PTA1吨聚酯瓶片净利润（元吨）16 图36：原油、国内汽油价格及价差（元吨，元吨）18 图37：原油、国内汽油价格及价差（美元桶，美元桶）18 图38：原油、国内柴油价格及价差（元吨，元吨）18 图39：原油、国内柴油价格及价差（美元桶，美元桶）18 图40：原油、国内航煤价格及价差（元吨，元吨）18 图41：原油、国内航煤价格及价差（美元桶，美元桶）18 图42：原油、新加坡汽油价格及价差（元吨，元吨）20 328 东吴证券研究所 图43：原油、新加坡汽油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图44：原油、新加坡柴油价格及价差（元吨，元吨）20 图45：原油、新加坡柴油价格及价差（美元桶，美元桶）20 图46：原油、新加坡航煤价格及价差（元吨，元吨）20 图47：原油、新加坡航煤价格及价差（美元桶，美元桶）20 图48：原油、美国汽油价格及价差（元吨，元吨）21 图49：原油、美国汽油价格及价差（美元桶，美元桶）21 图50：原油、美国柴油价格及价差（元吨，元吨）21 图51：原油、美国柴油价格及价差（美元桶，美元桶）21 图52：原油、美国航煤价格及价差（元吨，元吨）21 图53：原油、美国航煤价格及价差（美元桶，美元桶）21 图54：原油、欧洲汽油价格及价差（元吨，元吨）22 图55：原油、欧洲汽油价格及价差（美元桶，美元桶）22 图56：原油、欧洲柴油价格及价差（元吨，元吨）22 图57：原油、欧洲柴油价格及价差（美元桶，美元桶）22 图58：原油、欧洲航煤价格及价差（元吨，元吨）22 图59：原油、欧洲航煤价格及价差（美元桶，美元桶）22 图60：原油、聚乙烯LDPE价格及价差（元吨，元吨）24 图61：原油、聚乙烯LLDPE价格及价差（元吨，元吨）24 图62：原油、聚乙烯HDPE价格及价差（元吨，元吨）24 图63：原油、EVA发泡料价格及价差（元吨，元吨）24 图64：原油、EVA光伏料价格及价差（元吨，元吨）25 图65：原油、纯苯价格及价差（元吨，元吨）25 图66：原油、苯乙烯价格及价差（元吨，元吨）25 图67：原油、均聚聚丙烯价格及价差（元吨，元吨）26 图68：原油、无规聚丙烯价格及价差（元吨，元吨）26 图69：原油、抗冲聚丙烯价格及价差（元吨，元吨）26 图70：原油、丙烯腈价格及价差（元吨，元吨）26 图71：原油、PC价格及价差（元吨，元吨）27 图72：原油、MMA价格及价差（元吨，元吨）27 表1：能源化工行业数据跟踪周报5 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表6 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表6 表4：PXPTAMEG涤纶长丝周度数据跟踪表9 表5：国内成品油价格、价差汇总表17 表6：国外成品油价格、价差汇总表19 表7：大炼化化工品周度数据跟踪表23 428 东吴证券研究所 1本周大炼化周报简报 表1：能源化工行业数据跟踪周报 数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所 528 2六大炼化公司最新走势 21六大炼化公司涨跌幅及大炼化指数变化 截至2023年09月08日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅：新凤鸣（环比 717）、恒力石化（环比425）、桐昆股份（环比249）、东方盛虹（环比139）、恒逸石化（环比130）荣盛石化（环比091）。 近一月涨跌幅为新凤鸣（环比1193）、恒逸石化（环比644）、桐昆股份（环比490）、恒力石化（环比145）、荣盛石化（环比410）、东方盛虹（环比818）。 表2：六家大炼化上市公司涨跌幅数据跟踪表 数据来源：WIND，东吴证券研究所 6大民营炼化公司盈利预测跟踪表（截止9月8日收盘） 股价总市值（亿归母净利润（百万元） 表3：六家大炼化上市公司盈利预测和估值表 代码 公司名称 （元） 元） 2022A 2023E 2024E 2025E 20 600346SH 恒力石化 1497 105375 2318 7029 12280 002493SZ 荣盛石化 1216 123126 3340 4546 000301SZ 东方盛虹 1167 77153 54 603225SH 新凤鸣 1360 601233SH 桐昆股 00070 数据来源：WIND，东吴证券研究所 自2020年1月1日至2023年09月08日，石油石化行业指数涨幅为2686，沪深300指数涨幅为870，brent原油价格涨幅为3735，六家炼化公司平均指数涨幅为1850。 图1：沪深300、石油石化和油价变化幅度图2：六家民营大炼化公司的市场表现 数据来源：WIND，东吴证券研究所数据来源：WIND，东吴证券研究所 628 东吴证券研究所 东吴证券研究所 22六大炼化公司本周重点公告 【恒力石化：关于实际控制人、控股股东及其一致行动人增持公司股份的进展公告】截至2023年9月8日，恒峰投资通过自有账户和“华银旭阳1号私募基金”，采取集中竞价交易方式累计直接和间接增持公司股份34924万股，占公司总股本的050，累计增持金额为526亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。 【恒逸石化：关于公司第期员工持股计划及控股股东员工增持计划实施进展公告】截至2023年9月7日，控股股东及附属企业之部分员工增持计划已通过陕西省国际信托股份有限公司开立证券账户，并已在华福证券有限责任公司开立资金账户。 【新凤鸣：关于公司向全资子公司新凤鸣国际增资的公告】根据公司战略发展目标和需要，公司以自有资金向全资子公司新凤鸣国际事业（香港）有限公司新增980万美 元注册资本，新增注册资本后新凤鸣国际注册资本变更为16825万美元，并仍为公司全资子公司。 【新凤鸣：向特定对象发行股票募集说明书（申报稿）】本次向特定对象发行股票募集资金总额不超过100亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将全部用于年产540万吨PTA项目。 【荣盛石化：关于浙江石油化工有限公司年产60万吨苯乙烯装置产出合格产品的 公告】2023年9月5日，公司控股子公司浙石化在舟山绿色石化基地投资建设的60万吨年苯乙烯装置于近日产出合格产品。 728 东吴证券研究所 3国内外重点大炼化项目价差比较 自2020年1月4日至2023年09月08日，布伦特周均原油价格涨幅为3735，我们根据设计方案，以即期市场价格对国内和国外重点大炼化项目做价差跟踪，国内重点大炼化项目价差涨跌幅为374，