固收点评：博俊转债，汽车零部件制造业领头企业

博俊转债固收点评

投资要点：

• 转债基本信息：博俊转债计划于2023年9月8日开始网上申购，总发行规模为5亿元，主要用于公司产能扩张项目、补充流动资金等。债券存续期6年，票面利率逐年递增，到期赎回价格为面值的115%。
• 投资建议：预计上市首日价格在127.39元至141.66元之间，中签率为0.0012%，建议积极申购。
• 正股基本面：博俊科技作为汽车零部件制造商，专注于精密零部件和模具的研发、设计与销售。公司业绩稳健增长，2018-2022年营业收入复合增速达30.74%，净利润复合增速24.59%。
• 财务分析：公司销售净利率和毛利率在2018-2022年间虽有波动，但整体呈现缓慢下降趋势。主要产品为冲压业务，占总收入比例较高，产品结构稳定。公司销售费用率和管理费用率自2018年后呈下降趋势。
• 风险提示：包括申购至上市期间的正股波动风险、上市时机不确定性带来的机会成本、违约风险及转股溢价率主动压缩风险。

主要数据概览：

• 转债条款：包含向下修正条款、赎回条款、回售条款等，条款较为常规。
• 债券价值：当前债底估值约为73.26元，YTM为3.12%。
• 转换平价：103.41元，平价溢价率为-3.29%。
• 稀释效应：对总股本稀释率为6.85%，对流通盘稀释率为22.60%。
• 投资预测：预计上市首日价格在127.39元至141.66元之间。

结论：

博俊转债具有一定的投资价值，尤其考虑到其正股的稳定增长潜力和当前市场环境下转债的稀缺性。投资者应关注上市初期的正股波动风险以及转股溢价率的潜在调整。

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