【天风轻纺孙海洋】森鹰窗业：8月铝窗发力零售发力，成长性显现■我

【天风轻纺孙海洋】森鹰窗业：8月铝窗发力零售发力，成长性显现 ■我们预计8月公司工厂接单同增双位数以上，分渠道零售增长（高双）快于大宗（个位数），分产品铝窗增长（约30%）快于木窗；整体看在家居板块表现较好，成长属性逐步显现。 ■产品叠加+渠道扩张，家居重点推荐。 ①产品端23H2爆款陆续上市，明年起塑钢窗逐步成为增长中坚力量。目前森鹰 【天风轻纺孙海洋】森鹰窗业：8月铝窗发力零售发力，成长性显现 ■我们预计8月公司工厂接单同增双位数以上，分渠道零售增长（高双）快于大宗（个位数），分产品铝窗增长（约30%）快于木窗；整体看在家居板块表现较好，成长属性逐步显现。 ■产品叠加+渠道扩张，家居重点推荐。 ①产品端23H2爆款陆续上市，明年起塑钢窗逐步成为增长中坚力量。 目前森鹰N86light木窗终端价降至2k+，JE75铝窗终端价下探至1.3k，价格手段充分撬动市场需求，特别是南方市场大有可为。 【2024初年公司将大力发展塑钢窗（性能较铝窗更好，价格更低，未来会成为核心产品），作为大小B端重要产品增量，凭借品质及价格优势，在国内具备更广阔成长空间】。 ②渠道端，加强大商赋能招兵买马，小b渠道超预期表现。 今年小b业务超预期，去年收入2kw今年已5kw+，由经销商接单并安装售后，充分调动终端销售积极性，公司配套政策及产品支持；与大B共振，延续工程高质量成长。 零售渠道加大招商规模特别是大商赋能，借助上市背书吸引行业人才，优胜劣汰充分激发C端市场潜力；传统大宗业务上半年发货较少，预计下半年或集中释放，增长可期。 ■公司从铝包木窗切入铝窗/塑钢窗，渠道共用客户互补；从大宗为主切入小b及零售，业务增量明确竞争能力突出；大行业分化期展现出积极破局意识及能力；我们预计公司23-24年归母净利润分别为1.5/1.7亿，PE分别为20X/18X。 —————– 欢迎联系|天风轻纺团队