【天风轻纺孙海洋团队 | 家居】地产链激活顺周期，产业底部坚定配置

【天风轻纺孙海洋团队|家居】地产链激活顺周期，产业底部坚定配置 ■继调整优化差别化住房信贷政策、降低存量首套住房贷款利率后，北京上海启动认房不认贷、商务部宣布9~12月在全国组织“家居焕新消费季”：丰富家居消费场景，提升家居消费供给； 整体看，本次调整有利于高能级城市房地产销售复苏，更好满足合理刚需和改善性需求，释放家居购买需求、激活家居交易市场。 ■家居龙头中报业绩超预 【天风轻纺孙海洋团队|家居】地产链激活顺周期，产业底部坚定配置 ■继调整优化差别化住房信贷政策、降低存量首套住房贷款利率后，北京上海启动认房不认贷、商务部宣布9~12月在全国组织“家居焕新消费季”：丰富家居消费场景，提升家居消费供给； 整体看，本次调整有利于高能级城市房地产销售复苏，更好满足合理刚需和改善性需求，释放家居购买需求、激活家居交易市场。 ■家居龙头中报业绩超预期，需求有望边际好转；家居零售基本趋稳，新渠道（整装）延续高增，全品类推进，商业模式迭代，目前家居板块对应23年15xPE处于历史底部，看好板块配置机会： ①C端：龙头通过品类拓展（全屋）以及渠道拓展（整装电商拎包）提升能力范围，组织架构变革拥抱整装时代；存量需求提升后流量会更稳定，估值亦提升。 ②B端：集中度提升，收款质量提升；小b端显著发力，潜力可期；越是艰难环境越能激发优质企业自救破局，延伸品类+拓展渠道+加大弱势区域覆盖，带动第二增长点。 ■标的 【定制】志邦（整装渠道优势凸显）/欧派/索菲亚/尚品/金牌/好莱客 【软体】顾家（低估值内销外贸齐发力）/敏华/慕思/喜临门 【大宗+】森鹰（业务增量明确）/江山（经销代理快速放量）/王力 【智能化】瑞尔特（智能马桶卖点渠道逻辑独特）/箭牌/好太太等 —————– 欢迎联系|天风轻纺团队