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公司半年报分析
主要财务指标
- 2023年上半年：公司实现总收入108.1亿元，同比增长20.2%；归母净利润5.1亿元，同比增长12.4%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长16.8%。
- 第二季度：收入为53.7亿元，同比增长10.7%；归母净利润2.2亿元，同比增长3.4%；扣非归母净利润2.1亿元，同比增长2.6%。
业绩短期承压因素
- 医保门诊统筹政策：全国多地实施医保门诊统筹政策，但公司所在区域政策落地较慢，导致顾客短期内回流至公立医院和医疗机构，影响了销售表现。
扩张战略与市场布局
- 门店加速扩张：截至2023年6月，公司拥有12291家门店，其中自营8524家，加盟3767家。
- 聚焦下沉市场：采取“9+7”战略，集中资源于优势省份的自建、并购、加盟、联盟方式扩张，同时利用现有门店网络通过线上020模式提升市场占有率，新增门店中80%位于地级市及以下地区。
并购与扩张
- 收购活动：上半年完成了8起收购项目，涉及股权和资产收购，合计金额7.3亿元，新增351家药店。
- 门店数量变化：新增1723家门店，关闭215家，截至2023年6月，总门店数为12291家。
慢病服务与处方外流
- 慢病服务：新增“门诊慢特病”定点资格门店154家，具有双通道资格的门店35家，DTP门店4家。
- 处方外流：公司直营门店中90.6%为医保门店，有效承接处方外流。
- 服务量：累计慢病管理服务建档1100万人以上，服务次数超2100万次，举办教育活动2.2万多次。
- 线上业务增长：线上渠道销售额同比增长73%，达到9.7亿+元。
- 020服务：9768家门店提供020服务，24小时营业门店增加至594家。
财务预测与投资建议
- 未来三年利润预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为9.3亿元、11.6亿元、13.7亿元，同比增速分别为18.8%、24.2%、18.3%。
- 投资建议：维持“买入”评级。
风险提示
- 政策风险：行业政策变动可能对业务产生影响。
- 扩张风险：门店和并购扩张可能不达预期。
- 药品降价风险：药品价格下降可能影响盈利能力。
