业绩短期承压，数据运营快速推进

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华录百纳发布2023年中报，营收同比下滑42.82%，归母净利润-2.98元，同比下降1953.29%。公司业务结构转型，政企数字化业务实现营收3.21亿元，毛利率20.11%；数据运营与服务实现营收1.5亿元，毛利38.16%；数字经济基础设施实现营收0.44亿元，毛利率20.71%。公司建设易数工场2.0，覆盖数据资产登记确权、数据资产评估、数据价值化运营、数据安全流通全流程业务。公司获得了徐州、株洲、开封和抚州4个城市的政务数据治理运营授权，并在四川、广东、河南、浙江等多地落地数据要素交易案例。公司预计数据运营相关收入有望实现高速成长。我们预计公司未来将持续提升云和存储产品化能力，改善盈利质量。我们看好公司在数据要素市场先发优势显著，华录集团拟整合进入中电科背景下有望带来资金和资源支持，维持“买入”评级。