2023年二季度业绩点评：业绩短期承压，科创板上市助力长期发展

事项： 2023年8月10日，公司发布2023年第二季度业绩： 1）2023Q2：公司实现销售收入6.31亿美元，同比/环比+1.7%/+0.1%，符合前期业绩指引（销售收入约6.30亿美元左右）；毛利率27.7%，同比/环比-5.9pct/-4.4pct，超出前期业绩指引（毛利率约在25%~27%之间）； 2）业绩指引：公司预计2023Q3实现销售收入5.6~6.0亿美元，中值同比/环比-7.9%/-8.1%；预计毛利率在16%~18%之间。 评论： 公司2023Q2销售收入符合预期，12寸新增产能逐步释放。公司继续强化在各个特色工艺领域的优势，紧跟市场趋势动态调整营销策略，2023Q2实现销售收入6.31亿美元，同比/环比+1.7%/+0.1%；毛利率27.7%，同比/环比-5.9pct/-4.4pct；归母净利润0.79亿美元，同比/环比-6.4%/-48.4%。展望2023Q3，伴随12寸新增产能释放，公司预计2023Q3实现销售收入5.6~6.0亿美元，中值同比/环比-7.9%/-8.1%；预计毛利率在16%~18%之间。 公司积极调整产品结构，行业周期底部仍保持产能利用率满载。行业景气度逐步回暖，公司积极调整产品结构，在汽车电子、IGBT等方向加大布局，通过合理的产能安排使得产线持续满载，2023Q2产能利用率达到102.7%。同时公司12寸产能不断拓展，月产能达到7.5万片。公司计划把差异化特色工艺向更先进节点推进，积极发挥自身特色工艺优势，巩固特色工艺的领先地位，新增产能投放有望为公司业绩成长提供充足动力。 公司科创板募集资金支持长远发展，12寸产线扩产顺利推进。半导体国产替代加速进行，目前中芯国际、华虹半导体等国内主要晶圆厂在全球市占率较低，国产替代背景下，国内晶圆厂加速扩产以满足国内市场需求。2023年8月7日，公司成功在科创板上市，募集资金将支持公司进一步扩展产能。公司2023Q2继续发力12寸的扩产，12寸产能达到7.5万片，未来公司将陆续释放月产能至9.5万片。同时公司已启动无锡下一座晶圆厂的建设，伴随公司12寸更大产能规模开出，公司特色工艺领先地位将进一步巩固。 投资建议：公司作为中国大陆地区特色工艺代工龙头，有望充分受益于国产替代机遇，公司8寸产能盈利能力保持高位，同时12寸快速扩产为公司营收规模的增长提供强劲动力。考虑到下游需求复苏弱于预期，我们将公司2023-2025年归母净利润预测由31.50/34.72/37.18亿元下调至17.26/17.72/22.04亿元，对应EPS为1.01/1.03/1.28元，维持“强推”评级。 风险提示：行业景气度不及预期；外部贸易环境存在不确定性；扩产节奏不及预期；行业竞争加剧风险。 主要财务指标