2024年业绩预告点评：业绩短期承压，运营能力持续提升

公司发布2024年度业绩预告，全年归母净利润5500-8000万元，同比下降49.28%~65.13%，扣非归母净利1000-5000万元，同比下降27.52%~85.50%。Q4归母净利-1440.43万元，扣非归母净利-443.52万元。业绩下滑主要受光伏行业供需失衡及产品价格调整影响，公司通过“绩效与科技双举、降本与增盈双抓”战略应对，取得不易成绩。

组件市占率稳步提升，运营能力领先：公司深耕国内市场，全年国内央国企大型招投标项目中标规模居行业第一梯队，电池及组件产能开工率居行业前列，出货量同比大幅增长，市场占有率显著提升。公司优化资源配置，非硅成本、存货周转天数及现金周转效率行业领先，运营能力持续提升。

中东市场空间广阔，加速布局：中东地区预计2024年总容量超13GW，年均容量15-20GW。公司于迪拜设立区域办公室，并在世界未来能源展览会与阿曼、GCC等分销商签约，加速中东市场布局。公司推出全球首创SiRo碳链光伏组件，凭借低碳环保特性助力能源转型，为中东市场带来全新解决方案。

投资建议：预计24-26年营收分别为197.72/284.87/380.27亿元，归母净利润0.77/4.02/6.19亿元，对应PE为37x/24x。公司为光伏一体化组件领先企业，行业供需改善及市场拓展有望提升盈利，维持“谨慎推荐”评级。

风险提示：下游需求不及预期、市场竞争加剧、海外市场开拓不及预期等。