家用电器行业报告：房贷政策迎调整，家电消费需求有望提升

本周核心观点 1）建议关注困境反转的出口链弹性标的莱克电气；2）建议关注智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技；3）应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技。 市场表现 本周家电指数上涨5.41%，同期沪深300指数上涨2.22%。本周涨幅前五名是澳柯玛、石头科技、德昌股份、萤石网络、欧圣电气。 跌幅榜前五名是依米康、小崧股份、倍轻松、开能健康、科沃斯。 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数上涨；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比上升5.03%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率中间价报7.18，美西航线指数环比上升6.66；欧洲航线指数环比下降9.93%。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点推荐莱克电气、康冠科技、光峰科技 1.1推荐困境反转的出口链弹性标的莱克电气 1）清洁电器代工业务：需求拐点将至，有望充分受益于美元升值。2022H1公司ODM/OEM业务营收占比达57%，下游需求有望于Q3迎来拐点。另外，公司高度看多美元资产，据公司《公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见之回复报告》数据可知，截至2022年3月31日，公司美元存款占货币资金的比重达97%，受益于美元升值，利润增长弹性大；2）核心零部件业务：电机技术构筑核心竞争力，进军汽零打造第二增长曲线。公司是全球少数具备自主超高速无刷数码电机技术的企业之一，是微电机行业的龙头企业。2021年年末，公司收购上海帕捷100%股权，切入铝合金精密零部件加工赛道，打造新增长曲线，盈利能力居同行业领先地位；3）自有品牌业务：有望受益于国内需求逐步回暖。公司分别拥有莱克、吉米、碧云泉、莱小厨、西曼帝克五大自主品牌，分别聚焦清洁电器、净水器、厨房电器品类。据奥维云网数据显示，2023年618期间公司碧云泉品牌占净饮机品类市场份额的19%，市占率排名第一。 1.2推荐智能显示创新全产品线围绕AI应用布局，全面拥抱AI智能发展浪潮的康冠科技 1）顺应AI智能发展浪潮，发布FPD灵境VR一体机等多款新品。2023年6月6日，苹果举行全球开发者大会，会上发布旗下首款MR（混合现实）设备Vision Pro，售价3499美元，布局高端MR头显市场。康冠科技于开发者大会前夕6月5日发布首款VR产品，FPD灵境VR一体机，布局中低端头显市场。公司智能创新显示产品（如运动镜、美妆镜、随心屏等）均可为AI应用落地场景，有望充分受益于AI智能发展浪潮。2）自有品牌新品频发，618成绩亮眼。公司三大自有品牌KTC、皓丽（Horion）、福比特（FPD）分别发力智能显示行业细分高增长品类。公司自有品牌稳健发展，618购物节取得亮眼成绩，具体来看：1）“KTC”：618当日，KTC品牌于电竞显示器品类排名第6，于趋势显示器品类排名第2；2）“皓丽”：618当日，皓丽（Horion）会议大屏销售榜排名第一，618期间线上销量同比增长267%。3）下游需求回暖，面板价格逐步提升，营收端有望加速增长。以55寸60Hz液晶电视面板和21.5寸液晶显示器面板为例，2023年5月，液晶电视面板价格及液晶显示器面板价格同比分别为+22%/-18%，一方面，面板价格上涨反映下游需求回暖；另一方面，公司智能电视产品有望涨价以传导面板价格上涨，营收端有望加速增长。 1.3推荐应用场景科技式破圈，激光显示核心技术稳步迭代的光峰科技 1）激光显示行业降本助推规模拓张：政策支持、产业化规模化发展、国产替代以及技术升级等因素共同驱动激光显示行业降本；2）进军车载，未来可期：激光在车载领域立足三大方向：激光大灯、HUD以及车载显示，分别对应2025年435/165/32亿元的市场规模，公司积极切入车载领域，打开成长天花板，目前已通过车规认证并有相关车载产品储备；3）C端家用领域及上游核心器件初露端倪，低渗透优质赛道有望保持高成长：激光电视及激光投影渗透率均不足5%，为低渗透高成长的优质赛道；4）影院租赁业务有望迎来强劲修复：预计随着影院观影人数复苏，公司影院租赁服务业务收入将迎来强劲修复，至2024年，有望达到6.45亿规模。 2市场表现：本周家电板块上升5.41% 2.1本周家电板块上升5.41% 本周家电指数上升5.41%，同期沪深300指数上升2.22%，家电板块跑赢沪深300指数3.19个百分点。今年以来，家电指数累计上涨10.43%，沪深300指数累计下降2.07%，家电板块跑赢沪深300指数12.50个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2房贷政策迎调整，家电消费需求有望提升 本周家电指数上涨5.41%，其中个股涨跌幅来看，本周澳柯玛/石头科技/德昌股份/萤石网络/欧圣电气分别上涨20.31%/18.06%/16.41%/15.73%/15.72%。截至本周，企业2023年半年度报告均已发布，绩优标的表现亮眼。 8月31日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，最低首付款比例和利率下限、存量房贷利率均迎来调整。本次政策调整的影响，一方面减轻居民首付负担；另一方面，减轻居民债务负担，减少居民提前还贷行为，有利于提升居民消费力，家电消费需求有望提升。 本周集运价格指数同比下降，美西航线指数1,251.81，同比下降53.33%，环比上升6.66%；欧洲航线指数476.33，同比下降85.45%，环比下降9.93%。 图表3.板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比普遍上涨 截至2023年8月25日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为14,086元/吨，同比下降3.28%，环比下降1.55%；LME铜价为8,515美元/吨，同比上涨10.56%，环比上升1.87%；LME铝价为2,184美元/吨，同比下降5.29%，环比上升3.04%； WTI原油价格为86美元/桶，同比下降1.22%，环比上升8.22%；中国塑料城价格指数为859，同比下降2.18%，环比上升0.70%。 图表3：不锈钢、铜、铝价格走势 图表4：原油、塑料价格走势 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上升5.03% 2023年8月20日-8月27日，30大中城市商品房销售面积为231.36万平米，环比上升5.03%，同比下滑19.82%；2023年7月，住宅商品房竣工面积为3350.06万平米，同比上涨38%。 图表5：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表6：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 3.3出口链：美元兑人民币汇率上涨至7.18 截至2023年8月25日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报7.18，年初至今上涨3.33%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数1,251.81，同比下降53.33%，环比上升6.66%；欧洲航线指数476.33，同比下降85.45%，环比下降9.93%。 图表7：美元兑人民币中间价 图表8：集运价格指数走势 2023年1-7月家用电器累计出口数量达20.5亿台，同比增速为2%；累计出口金额达504.22亿美元，同比下滑2%；其中海外吸尘器需求回暖态势良好，2023年1-7月吸尘器累计出口数量达7540万台，同比增速为4%，实现正增长；累计出口金额达28.78亿美元，同比增速为-6%，降幅大幅收窄。 图表10：家用电器出口金额(美元计价；亿美元)（累计值） 图表9：家用电器出口数量（累计值）（亿台） 图表11：吸尘器出口数量（累计值）（万台） 图表12：吸尘器出口金额（累计值）（亿美元） 4行业动态 【产业在线：发布文章《三大白电9月排产发布，出口显著强于内销》】8月27日，产业在线发布文章《三大白电9月排产发布，出口显著强于内销》，据产业在线最新发布的三大白电排产数据显示，2023年9月空冰洗排产总量共计2299万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。主要是受内销拖累，出口市场表现相对较好。细分产品来看，9月家用空调排产1040万台，较去年同期实绩上涨0.9%；冰箱排产680万台，较去年同期实绩增长了，3%；洗衣机排产571万台，较去年同期生产实绩下降12.1%。 【洛图科技：发布文章《2023上半年中国大陆液晶数字标牌市场总结与展望》】 8月28日，洛图科技发布文章《2023上半年中国大陆液晶数字标牌市场总结与展望》，根据洛图科技（RUNTO）最新发布的《中国大陆液晶数字标牌市场分析季度报告（China LCD Digital Signage Market Analysis QuarterlyReport）》，2023年上半年，中国大陆液晶数字标牌市场出货量为33.1万台，同比2022年增长27.7%。相比于商用显示市场的其它品类，数字标牌的表现堪称优秀。第一季度需求低迷，出货12.8万台，同比下降9.6%；但第二季度出货达到20.4万台，同比大涨72.3%。销售金额方面，因电梯用广告机的尺寸主要集中在20英寸左右，对金额的拉动作用有限。 统计范围内，2023年上半年的市场销额为12.9亿元，同比增长16.5%，其中第二季度销额为7.3亿元，同比增长49.0%。按场景来分，其中户内液晶数字标牌出货占比96%，出货量为31.9万台，同比增长26.5%；户外产品占比4%，出货量为1.2万台，同比增长69.8%。 【洛图科技：发布文章《2023上半年中国大陆小间距LED显示屏市场总结与展望》】 8月29日，洛图科技发布文章《2023上半年中国大陆小间距LED显示屏市场总结与展望》，根据洛图科技数据显示，中国LED小间距市场尽管开年表现不佳，但从第二季度开始，量价显著回升，整体向上拉动了上半年市场表现。根据洛图科技（RUNTO）发布的《中国大陆小间距LED显示屏市场分析报告》显示，2023年上半年，中国大陆小间距LED显示屏销售额达73.3亿，同比微涨0.1%；出货面积达49.8万平方米，同比大幅上涨20.2%。平均单价回涨至1.47万元/平方米。第二季度的表现至关重要。单看第一季度，销售额下跌12.8%，销售面积略涨4.4%；而第二季度单季则实现了销售额上涨10.9%，销售面积大涨33.8%。 【奥维云网：发布文章《2023中国清洁电器产业发展白皮书》】 8月29日，奥维云网发布文章《2023中国清洁电器产业发展白皮书》，据奥维云网数据显示，今年1-7月，洗地机累积销额同比增长30%，销量同比增长52%；扫地机器人规模较去年同期基本持平，今年1-7月，奥维云网（AVC）推总数据，扫地机器人销额62亿元，销量311万台，无线吸尘器继续萎缩，销额同比下滑22%。从渠道分布来看，线下市场在后疫情时代恢复显著，其中洗地机和扫地机器人今年1-7月线下占比分别为16.3%和10.0%，较去年同期分别增长个3.5百分点和3.1个百分点。而线上新兴电商增速显著，其中洗地机和扫地机器人在抖音电商的占比分比为32.1%和12.6%。 从价格走势来看，2023年1-7月累计，线上洗地机3000元以下价格段市场份额占到70.9%，较去年同期提升26.8个百分点。从细分市场来看，洗地机主要销售产品为单机款，复合款在上半年有十余家品牌布局，预计将会在下半年全面发力，基站款洗地机目前产品较少。从产品特征来看，洗地机主要聚焦在滚刷类型多样化，目前滚刷形态有单滚刷、双滚刷、履带式滚刷、无滚布地刷几种形态，其中双滚刷形态最具代表性。 【产业在线：发布文章《一图了解7月中国家用空调出口形势》】 8月29日，产业在线发布文章《一图了解7月中国家用空调出口形势》，据产业在线数据显示，2023年7月中国家用空调出口末能延续前两月的优势，出口量和出口额同比分别下滑