家用电器行业报告：家电消费迎“扩大内需”政策红利

本周核心观点 2022年12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，一方面，文件明确提出消费是经济增长的持久动力，顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求；另一方面，明确完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给，完善长租房政策，促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。 在此基础上，我们认为，受益于政策红利，传统家电龙头企业以及家电细分高增品类龙头增长潜力有望进一步释放，建议关注：1）扫地机及洗地机保持行业领先地位、通过多品牌拓展产品价格带、多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降海外盈利能力逐渐回升的石头科技。2）C端家电市占率保持领先、制造力外拓B端业务的美的集团；全球化品牌矩阵布局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。3）品类战略升级、渠道变革直营占比提升、盈利能力持续提升的小熊电器。 市场表现 本周家电指数下跌1.91%，同期沪深300指数下跌1.10%。 重点数据 原材料方面：商品价格环比多数下滑；地产数据方面：30大中城市商品房销售面积环比上涨4.57%；出口链数据方面：美元兑人民币汇率达6.98，美西航线指数环比小幅下降。 风险提示： 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、汇率变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 重点公司盈利预测与投资评级 1本周核心观点：重点关注扫地机行业 1.1推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破 1）国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距，行业空间广阔。洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯，行业维持高增长态势；2）2022年上半年以来，具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐，行业产品均价提升明显。综上，我们建议关注：扫地机及洗地机产品保持行业第一的领先地位，通过多品牌拓展产品价格带，多品类完善产品矩阵的科沃斯；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升、受益于海运费用下降，海外盈利能力逐渐回升的石头科技。 1.2推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的美的集团；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的海尔智家。 1.3推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）小家电品牌不断出清，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体、渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的小熊电器； 空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的苏泊尔。 2市场表现：家电板块小幅下跌 2.1本周家电板块下跌1.91%，调整幅度较小 本周家电指数下跌1.91%，同期沪深300指数下跌1.10%，家电板块跑输沪深300指数0.81个百分点。今年以来，家电指数累计下跌17.79%，沪深300指数累计下跌19.96%，家电板块跑赢沪深300指数2.18个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅（%） 图表2：今年以来行业涨跌幅（%） 2.2家电消费迎“扩大内需”政策红利 2022年12月14日，中共中央、国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，一方面，文件明确提出消费是经济增长的持久动力，顺应消费升级趋势，提升传统消费，培育新型消费，着力满足个性化、多样化、高品质消费需求；另一方面，明确完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给，完善长租房政策，促进家庭装修消费，增加智能家电消费，推动数字家庭发展。 在此基础上，我们认为，受益于政策红利，家电龙头企业（以美的集团、老板电器为代表）以及家电细分高增品类龙头（以清洁电器龙头科沃斯、石头科技为代表）增长潜力有望进一步释放。 图表3：板块涨跌幅排行榜 3重点数据：原材料、地产链、出口链数据 3.1大宗原材料：商品价格环比多数下滑 截至2022年12月16日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15743元/吨，同比上涨1.03%，环比上涨0.87%，LME铜价为8231美元/吨，同比下降13.53%，环比下降3.05%；LME铝价为2354美元/吨，同比下降12.62%，环比下降4.06%； WTI原油价格为74.29美元/桶，同比上涨4.84%，环比上涨4.60%；中国塑料城价格指数为864.74，同比下降13.58%，环比持平。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 3.2地产链：30大中城市商品房销售面积环比上涨4.57% 2022年12月04日-12月11日，30大中城市商品房销售面积为313.03万平米，环比上涨4.57%；2022年11月，住宅商品房竣工面积为6671万平米，同比下滑18%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米）图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 3.3出口链：美元兑人民币汇率达6.98，美西航线指数环比小幅下降 截至2022年12月16日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.98，年初至今上涨9.46%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数802.10，同比下降82.4%，环比下降1.2%；欧洲航线指数706.58，同比下降87.3%，环比下降2.0%。 图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 4行业动态 【奥维云网：发布文章《2022年11月家电市场总结（线上篇）》】 12月12日，奥维云网发布文章《2022年11月家电市场总结（线上篇）》，文章指出，彩电：据奥维云网(AVC)线上市场监测数据显示，本月彩电线上零售额规模同比-22.2%；白电：据奥维云网(AVC)线上市场监测数据显示，本月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为-12.8%、2.4%、-18.8%、68.1%和5.0%；厨卫：据奥维云网(AVC)线上市场监测数据显示，本月厨卫主要品类中，油烟机、燃气灶、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线上零售额规模同比分别为-17.8%、-24.4%、-18.3%、-33.4%、-3.6%和-17.1%；小家电：据奥维云网(AVC)线上市场监测数据显示，本月小家电线上零售额规模同比-13.5%；环电：据奥维云网(AVC)线上市场监测数据显示，本月环电主要品类中，净化器、净水器和扫地机器人线上零售额规模同比分别为-27.6%、-20.2%和-20.3%。 【奥维云网：发布文章《精装卫浴企业当自强，逆境中绽放新的花》】 12月12日，奥维云网发布文章《精装卫浴企业当自强，逆境中绽放新的花》，文章指出，坐便器：据奥维云网（AVC）地产大数据显示，卫浴代表性部品“坐便器”在2022年1-10月精装修市场坐便器配套项目个数1431个，同比-43.9%； 配套规模为106.7万套，同比-49.9%；配置率达到89.9%；花洒：据奥维云网（AVC）地产大数据显示，花洒在2022年1-10月精装修市场坐便器配套量达116.9万套，同比-48.2%，随精装大盘呈下滑状态，但配置率达98.4%，接近满配；浴室柜：2022年1-10月，精装修市场浴室柜规模为113.3万套，同比-48.8%，配置率达95.4%，从品牌竞争分析，订制以50.9%五成的市场份额稳居第一，但同比有所下滑，其次是欧派（10%）、志邦（5.5%），同比均是上升状态，TOP10品牌内同比去年为正增长的还有索菲亚、博洛尼、柏厨及华润励致。 【奥维云网：发布文章《净饮机精准种草小红书强势来袭》】 12月14日，奥维云网发布文章《净饮机精准种草小红书强势来袭》，文章指出，根据奥维云网（AVC）线上监测数据显示，2022年1-10月净饮机零售额规模为10.5亿元，零售额同比增长1.9%，净饮机行业已经步入增长阶段。根据奥维云网（AVC）火箭大数据显示，2021年12月1日到2022年11月30日期间，净饮机相关笔记量为1.06万，整体笔记趋势明显，其中投放笔记占比56%，高于大盘的平均水平25%，说明在净饮机行业中，品牌投放竞争激烈，用户对于净饮机的感知比较少；近一年净水器相关笔记量为6.03万，投放笔记占比31%，在大促前后笔记数量有所波动增加，用户自发笔记比净饮机的自发笔记多；近一年饮水机相关笔记量为5.71万，投放笔记占比31%，整体笔记呈现波动下降趋势。净水器和饮水机的笔记数量远高于净饮机的笔记数量，小红书上净饮机行业处于一个高速上升的阶段，素人笔记占比小于大盘平均水平，存在着一定的蓝海空间。 【奥维云网：发布文章《前三季激光投影销额累计下滑12.3%，工程领域仍可期》】 12月15日，奥维云网发布文章《前三季激光投影销额累计下滑12.3%，工程领域仍可期》，文章指出，根据奥维睿沃（AVC Revo）数据显示，2022年前三季度中国激光投影市场销量37万台，同比下降9.6%，销额为96.1亿元，同比下降12.3%，预计四季度降幅有所缓解，全年下滑态势已成定局。 【美的：发布新品“AI级墅适中央空调”】 12月15日，高端AI科技家电品牌COLMO举行“COLMO AI级墅适中央空调”战略发布会。OLMO AI级墅适中央空调创新搭载3+1温湿灵控系统，为消费者带来更具个性化的空气体验：COLMO全新一代双热交三管制技术可做到温湿精控，实现±0.3°C的温湿度波动极差与1%相对湿度可调，精确匹配不同地域人群温湿度控制需求。本次发布会的另一亮点，则是中国首个人工智能(AI)家用中央空调技术团体标准的发布。该标准由COLMO牵头，中家院(北京)检测认证有限公司、工信部电子第五研究所、天津大学等多家权威机构共同起草。 5公司公告 【万和电气】12月13日，公司发布关于转让控股子公司60%股权的公告，公告提出，为进一步优化资源配置，实现新能源项目持续动态开发及其业务有序转型发展，公司拟以人民币615万元将持有的控股子公司广东万和新能源科技有限公司60%的股权（认缴出资人民币1,200万元，实缴出资人民币600万元）转让给非关联自然人邓杰彬先生和余永登先生，受让的股权比例为2:1。 【奥佳华】12月14日，公司发布关于部分募投项目延期的公告，公告提出，受到新冠肺炎疫情等不利因素影响，公司募投项目“漳州奥佳华智能健康产业园区”无法在计划时间内达到预定可使用状态。为降低募集资金的投资风险，提升募集资金使用效率，保证资金安全合理使用，本着对股东负责及谨慎投资的原则，结合公司实际经营情况，公司拟将该项目达到预定可使用状态的时间延期至2024年12月（原为2022年12月）。 【东方电热】12月15日，关于全资子公司江苏东方九天新能源材料有限公司与泰兴黄桥经济开发区管委会签订项目投资协议的公告，公告提出，公司全资子公司江苏东方九天拟在泰兴黄桥经济开发区建设高端锂电池外壳用预镀镍钢带项目。根据《项目投资协议书》的约定，黄桥经开区计划在江苏泰兴黄桥经济开发区内出让给东方九天约120亩土地作为项目建设用地。东方九天计划总投资不低于20亿元，建设高端锂电池外壳用预镀镍钢带项目。 【科陆电子】12月16日，公司发布关于非公开发行股票申请获得中国证监会受理的公告。 【倍轻松】12月17日，公司发布关于聘任执行总经理兼财务总监的公告，公告提出，董事会同意聘任徐胜利先生为公司执行总经理兼财务总监，徐胜利先生，1981年4月出生，中国国籍，无境外永久居留权，金融管理硕士，博士在读。曾就职于大型会计师事务所任项目经理，具备多家上市公司项目审计经验。 后曾