2023上半年新能源汽车产业链分析报告
收入与利润概览：
- 2023上半年，新能源汽车产业链总收入为5772.78亿元，同比增长22.30%，但归母净利润为522.55亿元，同比下降12.68%。
主要板块表现：
- 收入增速：锂电池、锂、充电桩板块增速较快。
- 利润情况：锂电池、充电桩、设备、结构件板块利润同比实现正增长。
- 毛利率与净利率：设备、锂电池、充电桩、结构件板块毛利率增长，而铝箔、钴、隔膜、电解液、负极、正极、锂、铜箔板块毛利率下滑。整体毛利率为21.12%，同比下降2.71个百分点；净利率为9.05%，同比下降3.63个百分点。
季度变化：
- 2023第二季度，收入2933.54亿元，同比增长11.85%，归母净利润261.26亿元，同比下降25.89%。充电桩、锂电池、结构件板块收入及利润同比显著增长。
毛利率分析：
- 23Q2，锂电池板块平均毛利率环比增长0.16个百分点至19.84%，正极板块平均毛利率环比下降0.56个百分点至6.86%。
- 23Q2，隔膜、电解液、结构件、铜箔、铝箔板块毛利率环比有所下滑，尤其铜箔和铝箔板块下滑较为明显。
生产数据：
- 2023上半年，新能源整车产量同比增长42.4%，动力电池装车量同比增长38.1%。
- 2023上半年，三元电池与磷酸铁锂电池装车量分别占总量的31.5%与68.3%。
基金持仓变化：
- 2023第二季度，公募基金对新能源汽车产业链的持仓比例整体提升，尤其是铝箔、电解液、正极、充电桩、隔膜、负极、结构件、动力电池板块的持仓增长幅度显著。
投资建议：
- 战略性标的：推荐宁德时代、亿纬锂能等具备竞争优势的龙头企业。
- 产业链出清之年：关注成本优势明显的龙头公司，中游关注湖南裕能等短期盈利恢复的正极材料企业，以及恩捷股份等股价、估值处于底部的隔膜企业。
风险提示：
- 原材料价格波动：锂、镍、钴等原材料价格变动影响企业成本。
- 新技术替代风险：钠离子电池、固态电池等新兴技术可能挤占锂离子电池市场份额。
- 政策变化：补贴政策调整可能影响下游储能行业盈利能力。
- 产能过剩风险：市场竞争加剧可能导致项目产能过剩。
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