德勤风驭2022年ESG建材家具行业白皮书

E S G 建 材 家 具 行 业 白 皮 书2022年 第二产业 碳 中 和 进 度 - 0 . 0 1 % 前言 - ESG 和建材家具行业 ESG (Environmental, Social and Governance)，即环境、社会与公司治理，是衡量一家公司社会责任感的重要指标，评价企业在环境、社会和治理绩效方面的表现。始于2005 年时任联合国秘书长安南牵头推出全球经济研究报告《在乎者赢》，ESG 已从一个先锋理念逐渐转换为极具必要性和实际意义的投资风向标，成为各国主流投资机构投资实践中的重要考量因素。自 2020 年我国提出“碳达峰、碳中和”目标以来，国内投资机构也紧跟国际主流，将环境、社会和公司治理绩效纳入投资指标考量。因此，于企业而言，提升 ESG 表现不是额外成本支出，而是提升盈利能力和可持续发展能力的重要举措；于金融机构而言，发展 ESG 评级的目的不是为了在业务中筛选掉低评级的公司，而是为了更好地帮助低评级公司成长，促进企业及全社会的可持续发展。在国内双碳行动势在必行、国外负责任投资风头正盛的当下，对 ESG 的深度解读已成为企业可持续发展、投资者成功投资的必经之路。根据德勤风驭自 2020 年起开展的全 A 股上市公司 ESG 评级数据，2022 年全 A 股 2700+ 家上市公司中，共有 400+家上市公司 ESG 评级在 A 级 ( 含 ) 以上，占比 9.1%。因此，国内企业的 ESG 表现提升任重而道远。 目录 Part 1: 德勤风驭 ESG 评级框架介绍1.1 有业务意义的 ESG 评级模型1.2 有行业特色的 ESG 指标框架1.3 全行业及建材家具行业分值分布概况06060810 德勤风驭 ESG 评级使用的行业划分是德勤自研的一套行业划分系统 -CICS (DeloitteChina Industrial Classification Standard)。由于市面上常用的行业划分体系在数据可获得性、业务针对性、可拓展性上存在不足，无法充分刻画行业特性，德勤 ESG引入德勤 CICS 行业划分体系作为风险敞口划分依据，以便实现企业更为精准的行业划分，捕捉行业共性风险特征。 2.1 建材家具行业发展概况2.2 建材家具行业 ESG 评级指标及披露率分析2.3 建材家具行业评级简述2.4 建材家具行业企业违约率和可持续发展能力11131518 本白皮书关注的行业敞口为 CICS 一级行业下定义的建材家具行业，全行业共纳入评级 87 家 A 股主板上市企业。CICS 定义的建材家具行业是指建筑装饰用建材与家具的生产制造。建材家具行业在支撑国家建筑基础、推动居住环境优化和满足现代化建设需求方面起到核心作用。建材家具行业也面临众多的环境和社会挑战。例如，生产和安装过程中大量的能源消耗、碳排放和废物产生可能对环境造成负面影响。通过引入绿色建筑材料、提高建材的节能性、循环经济和资源回收等措施，建材家具行业能够对我国的长期绿色可持续发展策略和“双碳”目标做出积极贡献。因此，本白皮书将从风控视角出发，重点分析建材家具行业及重点企业的 ESG 评级指标表现。旨在帮助投资者、金融机构和监管者深入理解建材家具行业存在的 ESG 机会与风险，从而鼓励和推动企业走向更加绿色、安全和责任的发展道路，促进社会整体可持续发展。 Part 3: 建材家具行业可持续发展龙头企业20 Part 1: 德勤风驭 ESG 评级框架介绍 企业的 ESG 评级反映了企业未来五年的可持续发展能力，因此构建一个能够反映企业可持续发展能力的因变量在模型构建的过程中至关重要，尤其是在“选择指标入模”和“指标权重制定”上。德勤风驭提供量化驱动的 ESG 评级模型（图 2），定义了企业的可持续发展指标，并使评级流程更为科学化。 1.1 有业务意义的 ESG 评级模型 德勤风驭 ESG 评级方案围绕着判断企业的“可持续发展能力”展开，基于上市企业公开数据，研究企业 ESG 数据披露情况，有针对性地制定 ESG 底层数据收集需求，从“企业”和“行业”两大维度评估企业的可持续发展能力。如下图（图 1）所示，CICS1-26 行业 ESG 评级模型使用德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了 270+ 个 ESG 指标，讨论了资源消耗、污染防治、气候变化等一系列实质性议题，并根据评分结果对企业评级。 德勤风驭的 ESG 评级一共有 5 个级别，分别是：S、A、B、C、D（图 3）。其中 S级比较特殊：在评级为 A 级的优秀企业中，根据德勤风驭对建材家具行业标准的计算结果，只有评级当年被 3 支及以上 ESG 基金投资的建材家具企业才可被评为 S 级。德勤风驭之所以使用“是否以及被多少家 ESG 基金投资”作为评价相关企业 ESG 表现及未来投资回报情况的指标，是因为 ESG 基金在投资时将环境、社会和公司治理三要素作为首要考虑因素，并以此为投资策略进行选股选券、组合构建以及评估投资对 同时，企业的可持续发展能力不仅与自身的 ESG 表现息息相关，更与所处行业的属性密不可分。不同行业之间的公司 ESG 得分不具备可比性，因为不同行业模型所采用的指标以及指标的权重均有差异。例如建材家具企业由于其行业特征，普遍在环境（E）维度评分较低，在 ESG 总分上不占优势。因此，通过模型校准将分数通过主标尺映射到五级的德勤风驭企业 ESG 评级体系之后，不同行业间客户的可持续发展能力进而可比，即 A 级的建材家具客户和 A 级的其他行业客户在德勤风驭的 ESG 评级框架下具有相当的综合可持续发展能力。 社会造成的影响。其评估结果更加全面准确，数据齐全可得。因此，在德勤风驭 ESG评级视角下，当一家 A 级企业被多家 ESG 基金作为投资标的，说明其可以借助优异的 ESG 表现实现正向现金流并带来丰厚的投资回报。同时，这也标志着企业从“被动迎合”ESG 发展转变为有意愿“主动寻找”ESG 相关机会。对一个企业的可持续发展战略规划来说，这是一个里程碑式的节点。 为了解决这些问题，德勤风驭结合国内外权威 ESG 评级机构的指标和 ESG 信息披露指南，以及有关 ESG 指标的前沿学术研究成果，设计了一套具有中国本土化特色的ESG 评价指标体系。该体系将 ESG 指标分为通用敞口和行业敞口，考虑了投资者关注的企业自身重要指标及行业因素，并从科学性、代表性、可得性等角度出发，引入了定量及定性指标、正向和负向双向指标，使得不同实体披露的值均可进行跨时间、跨行业、跨投资组合的对比。 德勤风驭在全覆盖《企业 ESG 指南》指标的基础上，进一步拆解国家指标披露要求、明确释义，在已有四级指标基础上延伸出 272 个五级指标（图 4）。在每个评级周期中，德勤风驭将对 270+ 个 ESG 底层指标，从 12 个 ESG 议题角度对企业进行评估。通过这一全面、有效、实操性强的评价指标体系，德勤风驭 ESG 评级可以减少横向比较的误差，从而更好地衡量中国本土企业的 ESG 表现状况。 1.2 有行业特色的 ESG 指标框架 当前，国内外存在多种 ESG 信息披露指南和 ESG 指标体系，但由于各机构 ESG 信息披露指南未能做到统一，ESG 评价指标体系在指标的选取、权重的赋予和结果的解读等方面均存在很大差异，使得 ESG 披露中的数据失调，减弱了评价结果的科学性。另外，现存的 ESG 评价体系缺少合适的定量信息，数据质量良莠不齐，缺少跨公司的可比性。 1.3 全行业及建材家具行业分值分布概 Part 2: 建材家具行业发展及 ESG 评级分析 CICS1-26 行业 ESG 评级模型依赖德勤独家行业数据库与供需链数据，采用了 270+个 ESG 指标，广泛覆盖了诸如资源消耗、污染防治、气候变化等实质性议题。基于这些指标，该模型为各行业在不同维度上提供了评分结果。在图 5 中，可以清楚地观察到 26 个行业内部的公司维度评分分布，以及它们之间的横向对比。大多数行业的中位数评分都围绕 2.8 分，50% 的数据值在大约 2.3-3.2 分的范围内，总体上展现了一个近似正态分布的特征。 2.1 建材家具行业发展概况 首先，建材家具行业是一个与消费者日常生活密切相关的行业，其市场需求和消费习惯在大程度上影响着企业的分布和生产决策。沿海地区，作为中国的经济前沿，具有巨大的消费市场和较高的消费水平，为建材家具提供了广阔的市场空间。其次，沿海地区具有完善的物流和供应链体系，这对于建材家具行业，一个需要大量物流配送的行业，来说具有非常明显的优势。例如，广东和浙江地区，不仅有大量的家具制造基地，还有发达的港口和交通网络，便于产品的出口和国内分销。此外，沿海地区的开放经济环境和对外贸易传统也为建材家具行业带来了外部市场的机会。很多沿海企业不仅满足国内市场需求，还将产品出口到全球各地。综合来看，建材家具行业在沿海地区的集中体现了对市场需求的敏感度和对资源优势的充分利用。这种布局有助于行业的快速发展和与国际市场的连接。 在图 5 中展示的建材家具行业（BMF）2022 年的 ESG 评分，大体上分布在 2.4-3.1 分的范围内。这样的评分反映了该行业在制造过程、节能技术以及供应链管理等方面的持续努力。然而，值得关注的是没有企业的得分低于箱型图的下边界，这暗示着建材家具行业已经充分采纳可持续的实践。相对地，还有 2 家企业得分位于上边界之上，显示出这些企业在 ESG 表现上的卓越。这些数据提示投资者与行业观察者，虽然建材家具行业总体上在可持续发展上已经取得了稳定的进步，但仍然存在差异化的机会和风险需要关注。 建材家具行业沿海分布从 ESG 角度带来一系列优势。首先，环境（E）维度上，沿海地区由于经济的高度集中，对于环境保护有更高的标准和要求，有助于推动行业走向绿色发展。其次，社会（S）维度上，沿海地区的企业能够吸引大量的人才，为当地提供就业机会，同时提高当地居民的生活水平和社会福利。在治理（G）维度上，沿海地区的企业面临更加严格的市场和政府监管，从而更加注重公司治理和透明度。 然而，这种空间分布形势也带来了一些劣势。例如，沿海地区的土地和人力资源成本较高，可能导致生产成本的上升。同时，高度的市场竞争可能导致企业面临更大的经营风险。此外，沿海地区的资源密集，可能导致资源的过度开发和环境压力。综合而言，建材家具行业沿海分布从 ESG 角度有助于环境保护、社会发展和更强的公司治理，但也需要面对一些市场和资源上的挑战，继续推动行业的绿色和可持续发展。 2.2 建材家具行业 ESG 评级指标及披露率分析 德勤风驭的建材家具行业 ESG 评级模型共覆盖 134 个底层指标。然而，国内建材家具企业 ESG 指标披露完整度均存在较大程度的提升空间，行业平均指标完整度仅为50.4879%。从图 8 可以清楚地看出，与披露情况较佳的 A 级企业相比，底层指标的完整率在 B、C 级企业中显著降低，分别较 A 级企业低 8.05%、10.65%。这表明 A 级企业在指标披露方面明显优于 B、C、D 级企业，而 B、C、D 级企业之间的虽然也存在差距，但差距相对较小。在建材家具行业，指标披露完整度和企业 ESG 得分高度相关，较低的指标完整度会在很大程度上影响企业的 ESG 评分。例如，A、D 两级企业平均指标完整度相差 10% 左右，A 级企业平均得分比 D 级企业高出 1.42，这体现了指标数据披露的完整度在对企业 ESG 评级中的重要性。较高的指标完整度往往意味着企业较高的披露意愿和披露能力，反映出企业对自身 ESG 层面发展的关注及自信心。尽管企业的指标完整度和其 ESG 表现存在正向关联，但这不意味着完整披露企业 ESG指标必然能够获得更高的评分。实际上，指标披露率只是评级模型的一个评估维度，其实际得分仍然取决于企业各维度的综合表现。 数据来源：Green Quantum 根据国家统计局对建材家具行业的环境保护及环境发展情况评级，该行业 2020