成本优势明显，规模较快增长

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巨星农牧公司点评

主要亮点：

• 成本优势：公司通过与PIC的深度合作，显著提升了母猪生产性能，同时在动物防控、提高出栏率、控制料肉比等方面优化生产效率，导致2023Q2生猪养殖完全成本降至约16元/kg，行业领先。
• 规模快速增长：2023上半年，公司生猪业务实现收入16.63亿元，同比增长53.17%，出栏量达123.82万头，同比增长81.77%。尽管面临生猪价格低迷和消费不足的挑战，但公司产能储备充足，支撑了较快增长。
• 财务预测：预计2023-2025年，公司营业收入分别达到54.58亿、85.36亿和107.75亿元，归母净利润分别为1.26亿、7.59亿和7.70亿。市盈率分别为105.9、17.6和17.3倍。

风险提示：

• 疾病风险：生猪疾病可能对生产造成重大影响。
• 产能建设风险：产能建设进度低于预期可能限制公司增长潜力。
• 农产品价格波动：大宗农产品价格波动可能影响成本控制和利润空间。
• 生猪价格波动：市场价格的不确定性可能影响公司的盈利能力和经营策略。

投资建议：

维持对公司“增持”评级，考虑到其成本控制能力和规模扩张潜力，预计未来将保持稳健增长。然而，投资者仍需关注上述风险因素，以做出综合评估。