隆基绿能(601012)2023年半年报交流纪要-调研纪要
隆基绿能2023半ç交流纪要 一1情况说明ÿPPTÉ后Ā 产品出¯ÿ 1ĀH1硅w出¯量52.05GW，同比+31.37%，w中对外售22.98GW，自用29.07GWĀ电池组þ出¯量 29.92GW，同比+54.87%，w中组þ出¯量26.64GW，电池出¯量3.28GWĀ 2ĀQ2硅w出¯28.23GW，ÿ比+18.51%Ā电池组þ出¯17.32GW，ÿ比+37.46%2 业绩情况ÿ 1ĀH1营业收入646.52ÿ元，同比+28.36%2_母净利润91.78ÿ元，同比+41.6%2综合毛利率19.08%，同比+1.47pct2à权均净资产收益率13.69%，同比+1.05pct2期间费用率3.6%，同比-1.15pct2资产负债率持续ç制在60%以内Ā 2ĀQ2营业收入363.33ÿ元，ÿ比+28.3%2_母净利润55.41ÿ元，ÿ比+52.35%2 项目èßÿ截k20238o，鄂尔多ï46GW硅棒硅w项目和30GW电池项目已经开始投产，马来西Þ和南部分海外产能也已经开始扩展2 技术]ðÿ23H1研发投入34.2ÿ元，占`期营业收入的5.29%2截k20236o30日，公司累«以ë权 _利数量达到2525项22023H1，公司HPDC的电池技术投入量产，经过难的爬坡调试过程，以达到设 «的ï品率和效率目标26o，公司实Ā了晶硅钙钛矿叠层电池33.5%的转换效率2自2021以来，14次打破了O同电池技术转换效率的世界纪录2 二1问答ÿ节 1.23H1硅w盈利_势依旧十分明显，是否p可能保持或扩大在N型势Q的盈利_势？ 随着高效电池逐渐à大投入，对ÎP游品°要求来高，因~硅w品°对产品效率影响来大，技术_势和品°pç制能力的公司a获得更大_势，尤w是随着更高效电池的è向^场，对产品品°的少量影响都是非常敏感的，o来对高品°硅w需求更à旺盛，高品°硅w也存在溢ÿ2认~o来在硅w端品°影响对售ÿ占到5-10%比Þ2 2.TP产能，相较ÎP一轮行业全部选择perc，往后看各技术路线的o来发展以及公司技术路线详细_局？ 在接Q来的5-6，公司认~BC电池是晶硅电池的流，包括单ß面电池，目前技术路线发展方向明确指向了高转换效率的BC电池，隆基的HPBC电池是行业标志性的转型产品，意味着p着高难度技术和rq高昂的技术产品开始走向ÿ^场，走向^场的度a很快2BC电池的发电性能_异，过去要是技术实Ā难度比较高，一时难以Øç，占据^场较少部分，接Q来几^场a快过渡到BC电池方 向2明隆基的HPBCproxq性能ß一n提W，投入^场2 对ÎTP技术，s们坚持是它是过渡产品的Ê点，因~效率提W幅度z小，行业技术同°W，投资收益容易达O到预期，今ß到明ap400-500GW的TP产能投向^场，获得好投资收益较难，`TP的投资收益率落后ÎPERC2BC产品经过行业的ü力，已经看到曙Z，指引走向量产2 31行业的竞争格局和公司的扩产战略是否a更à激ß？ 行业目前ß没pQ行势，保持高增长高o气的行业，只是接Q来的增可能a比前np所回落2竞争格局ÿ技术和规模n影响要素，若企业p领Y的技术投入^场，并`ð技术规模占据_势，相对而言出¯量和^场份额a较高2隆基前n的扩产持谨慎态度，要是因~对技术路线的判断，公司认~技术路线处Î快的ÙW期，大规模的扩张PERC的风险较大，而TP的生命周期显著短ÎPERC，短时间规模巨大a使得高度同°W，投资收益p风险，基Îm隆基持谨慎态度，Ð技术û找p更长生命周期1更领Y的差异W产品2ÐĀ在开始扩产节奏显著提高，要聚焦ÎBC类电池2 41组þ¬单ÿ去定的高ÿ¬单情况和目前的消W情况？之后ap多少比例的¬单需要Þð议ÿ？ 去转移到今的¬单在初时p十几GW，à߬单O断Ùú，在P客户的协商中aO断形r增量，客户ap调ÿ的需求，公司a和客户协商调整一定的ÿ格，也a希望客户根据ð的¬单形r相互支持2因m¬单量滚úÙW，x体数据较难统«2 51前面p提到a聚焦BC电池，电池技术路线投节奏如何？ 30GWHPBC，ß全部达产Ā30GWTP24Q1p全面达产Ā投资«划Ý的w他项目都a采用BC技术，按照已经公告的节奏ß行2 61行业周期ß部的ÿ格和盈利水，ß要多久能实Ā行业ß部出清之后的盈利向P？ 是技术O断Wÿ迭代的过程，×ôÎð产品对客户的吸引力2认~TP最多到明ß，扩产就a告一段落，×代Ā在行业内的perc，后面BC类扩产a逐n接续，逐n×代TP2ß部很难去说，O同公司的技术和竞争策略O同，在O同时点pO同竞争力表Ā，可能ap阶段性的PW和Q降，对Î行业很难去说Ā么时候是周期的ß部2 71海外_局，24美国^场产能和出¯量指引？ 美国^场H1出¯700+MW的产品，跟预期比ß是较差的，也存在大量减值，很大一部分原因是需要对O能ß入美国^场的产品做回退处理，再发售到全球各地2由Î产品发售去美国是在去ß到今初，硅料rq等处Î高O，处理产品时ÿ格已经大幅Q跌，因m«提了很多减值，üô美国^场今Ï损很多2 目前持谨慎乐Ê态度，对目标没做x体规划，要是由ÎO同路ß产品在美国海sß在等à结论，清p之后才能做相s规划2 81BC技术内x体路线？ 目前pO个方向ÿHBC1HPBC以及基ÎTP的N型BC2s们都p系统1深入的研究，也都p相Þ的中试线跑数据2总体P认~BC是相对确定的方向，`a比较快在^场获得_势2对ÎàO种路线，目前看来是各p竞争力的2 9131.5GW电池出¯内ð技术贡献？西咸和泰州ý厂部分满产的贡献比例1产能爬产的情况？ H131.5GW的电池内包含了部分外购ÿ20%+Ā，自身没pà么大的产能，采购了O少的perc电池做组þ2ð技术方面H1HPBC出¯O大，接à1.5GW，要是因~爬坡难度超出预期2截k今y，ðP的HPBC产线已经达到预期，到12o每oap超2.2GW的HPBC产出，þ合25GW的HPBCW产能，明30GW的产能可以完全ß入量产状态2 101Hi-Mo7相s技术对Î集中式的突破？ Ā在^场能看到TPß面产品，隆基在相s产品内处Î领Y状态，^场在565-585W，隆基580-585W，集中Î高端部分2 111^场竞争格局，去已经提示竞争aà剧，隆基在经营管理P做了那ß准备？ 投资方面高度谨慎状态，避免投资后难以回收，占用企业Ā金流，确保投资能帮û在ß行和竞争中处Îp利地O，确保投资能~客户带来更高ÿ值的产品和带来相对好的盈利2风ç方面，做了客户信用管理，保证公司回款安全2Ā金流方面，对团队p清p的指标，保证公司的Ā金流健康2研发投入方面，预算相对充足，]ð方面p足够资源保障，支持研发的量产走向^场2 121目前较_的HPBC产线的ï率，效率和rq？HPBCPro提W？攻克过程中的难点？ 目前隆基在BCè的是HPBC，明ßaè出HPBCproxq2 `前标准的182x型，è出590W和580Wn个ß率的产品2过去l面p栅线时，栅线都是圆形或类圆形，直射时，栅线à射到玻璃的Za被再à射到硅wP，üô测试直射时效果ß是O错的，但是Ā实中O是纯直射状态，只plX是直射2而HPBCO论那种角度入射，都O存在à射，因m是非常_ï的发电性能，河南河X单瓦发电量较TP高2-3%2ï率方面，目前是95%，虽然较percP几个点，但认~达到93%就可以大规模量产，随着经验积累，后续可能提Wó96%-97%，甚ó98%+，随着单线的提W，ï率也a逐n提W，rq也就更p竞争力2ÿ值和rq对比P来看，认~产品ß是p很p竞争_势的2óÎ竞争对手aOaßà个领域，使整个 131\提到BCa全面è广，跟^场PBC相对适合分_式场o认知O同，如何在地面电站实Ā，以及金 属W方向如何减银1去银？ 产品陷入同°W情况，s们认~p可能，但公司p完备的技术_局，超过100项_利_局，a给产品带来保æ2 HPBC是以单面~场o打 的产品，PPBCproa是单ß面均p_势的产品，w实Z伏发电是基Îß面率去折算，背面«算时，要按发电效率×6%þ右散射Z去«算发电效率，那么背面发电效率差距ààPÎl面，`l面效率足够高时aó抵背面发电效率差距，所以认~BCa是o来的流产品2 sÎ金属W路线很多，O便说哪一条x体路线，即使O考虑银浆，ÿ值角度BC也a是流，金属W之后_势a更大，O同企业可能a采用O同方案，但即使只用银浆_势也是很明显的2 141BC短期ß是海外户用~，Q游场o节奏？ BC电池O仅仅针对海外，前期产能p限要针对欧洲和澳洲，随着产能提W，ß每个o超过2.2GW，a在全球售，中国也a是要^场，要是屋顶，ý商业和户用分_式屋顶，强调单面_势，是单面之王，地面单面场o也p竞争力Ā所以Þ用场oP是全球发_但是O针对ß面，但ß面场oOè，因~ß面场o跟YßTP是等效的，前期只p30GW产能，认~没p必要ß入竞争ÿ产能p限Ā2Proxq认~单面ß面p竞争力，真lP^在252 151BC产品目标定ÿ？ 24出¯目标要求产出产品全部售，定ÿ较TP高1-1.5美分/W2 161管理角度Pð技术是否跨了研发到真l量产，较慢？ ^场P确实pü入度比较慢说法，管理P确实p需要改ß的点，但没p大家想的那么oÞ，要是同n性需要à强，即研发出来后跟合作`伴ß行àèß2 过去硅w同n性做的是很好的，但随着规模扩大，Ā在稍差，基q是研发基q明确了才去做供Þ链协同如设备，^场P大家也大多数à么做，确实可以更早期地让设备等供Þ链`伴ß入，但是没p想象得那么oÞ，最要ß是产品较ð，跟设备和调试等均相s，相s因素比较多，需要探索的很多，研发和量产之间的衔接O是最要问题2 171站在今往后看技术储备Þ点看好方向？ 晶硅方面BC是要方向Ā 叠层电池也在做储备和探索Ā 氢能领域也在做更多的研发，Prq和大型W探索2 另外Þ用端BIPV产品，o来p更多投入和相s产品，è广过程需要周期，但认~o来a是^场PÞ要分支2 181^场方面，固p较大欧洲和中国^场o来增长空间展望Āðt^场，Þ非拉^场看法？ 欧盟和中国增长都较快，欧盟2430%þ右增长Ā 国内^场明后增ap所Q降，要是Ø电网和ð能源匹配性的影响，并非需求没p支撑，国内需求Ï旧是十分旺盛的，尤w是Ā在分_式和户用投资回ç期较短，如果电网匹配性O是较差的话，国内ß是a保持较高增的2目前来看增长没p任何问题，但增p所Q滑2 ðt^场量O是很大，但增是可期的，个别^场可能出Ā策影响Q增较快情况，比如巴西去今爆发，之后可能a出Ā2 191业á多元W原[，后期看好的方向？ o格ç制产品边界，ß入P否ß行慎Þ分析，能够提供独特ÿ值和领Y地O就a做，O能的话就Oaß入，转而跟相s领域领Y者合作共同提W一个生态，以实Ā战略领域p充足资源投入以保持龙头地 O2
