隆基绿能(601012)2022年股东大会交流纪要-调研纪要

隆基绿能2022年股东大会交流纪要时间：2023年5月18日 【问题1】最近几年，隆基和同行的差距在逐步缩小，公司内部是否存在组织和团队的问题？【李振国回答】光伏行业发展到了一定阶段，已经渡过了之前技术快速进步的阶段了。以单晶拉棒为例，以前成本在45美元，后来通过技术进步（RCZ连续拉晶），成本快速降低到了3美元，以及隆基创新了金刚线切片，使得硅片的成本大幅下降。建立在这种技术快速进步的时期，隆基相比竞争对手，有着巨大的优势，这是主因，而在后面的时期，这种快速进步的技术空间已经很小了，成本可以降低的空间也很小了，所以看起来，隆基与同行之间的优势，就变得越来越小。 关于团队的可持续成长方面，我原先和你一样，在几年前也担心两个问题。第一个是超出认知的黑科技，第二个是团队组织，我们能不能带领好人员规模越来越大的公司。 但是现在，我已经不担心这两个问题了，我反而更担心地缘政治，这是真正的黑天鹅，具有不可预测性。 对于技术方面，公司每年投入大额的研发开支和资源，把各种可能的技术路线都研究了一遍，所以对此我们有充分信心。 团队方面，我最近几年也一直在思考这个问题，在摸索，考虑公司管理层长远的发展。我们这些原始创始人和大股东终将会老去，后续我们更有概率会培养职业经理人来管理公司（我的孩子对此不感兴趣，我更支持他去做他自己喜欢的事情），也就是管理层二代，当然这个过程不是那么容易，可能会花5-10年，甚至15年的时间，趁我现在还干的动，会花时间好好计划这件事，因为要找到有愿景、有抱负、热爱这份事业、有责任、能力和但当的人不容易，要逐步筛选。 目前，我们公司团队组织每7年会有一个变化，从2014年增加准事业部，到2021年增加各种销售、后台技术支持，2022年形成以客户为导向的组织形态。 公司设立了审计监察部门，监督各种违法乱纪腐败的问题。 【问题2】想请问一下李总，公司目前在电池领域的战略规划，以及执行层面的一些情况？ 【李振国回答】前面说了，硅片环节像之前那样的技术性进步已经没有了，perc在那时候夯实了单晶替代多晶的基础，现在唯一一个还有比较大台阶进步的就是电池了，还有一个就是应用环节的差异化，不过这个不属于制造层面。 第一个台阶是单节晶硅的极限效率是27%，在此基础上，低成本才是关键。 我们4年前就已经把topton电池研究得很透彻了，四年前投资设备成本高，所以它的投资收益不高，所以我们暂时关闭了这个技术。很多人可能会问，为什么现在又开始量产这个技术的电池了呢？由于这几年行业的大幅扩产，以及友商topton的量产，确实现在相比四年前来说，投资设备的成本大幅下降了一些，成本高出perc20%，但是电池效率更高，产品本身就上了一个档次，如果我们再不扩产，就跟不上客户的需求，无法交货，但是再怎么来说，topcon都只是一个中间过渡的技术。在电池领域，我们最终追求的终极目标还没有实现，包括hpbc电池，也是一个过渡技术，没有达到我们最终的目标，公司还需要花一些时间，我可以和大家透露的是，我们会在两年之内，把技术做到完全完善。 第二个台阶就是双节电池，现在行业进步很快，但是依然需要很长的时间，不是3-5年时间就可以容易完成的，公司在第二个台阶也取得了比较大的进步。 【问题3】在业绩成长方面，同行比隆基更快，对此您认为管理层是否有决策失误的地方？ 【李振国回答】过去两年，隆基表现稳健，而同行速度更快，我认为有两个原因。 第一个原因是在行业供应链部分环节短缺，比如2020年的光伏玻璃、21-22年的硅料、23年的石英砂。 在行业供应链短缺的背景下，行业公司生产的产品是不愁卖的，任何冲进这个行业的企业，都能赚钱，而企业如果越激进，越敢于冒风险，其获得的收益也越高，成绩越好，当然，这是有赌性的成分在的。 我在2020年的时候，曾经对光伏行业的装机容量做过一个预测，我说未来五年，全球总装机量会超过300GW，未来10年，会超过1000GW。当时，有很多人说李振国预测的这个数据太激进了，怎么可能实现？ 但是300GW这个数据，在2022年就实现了，比我说的2025年还提前了。 如今，市场确实超预期化了，比我预测得还要更激进，可见这个行业的激进程度。在这样的对比下，显得隆基很慢而已，但是其实我们在根据自己的预测按计划扩产。 隆基关注的是可持续，不关注短期机会，这和公司的特质有关，所以公司不善于抓短期机会。举个栗子来说，在石英砂上，其实隆基是有优势 的，我们也可以去赚这方面的钱，但是我们没有去做。第二个原因，美国业务上，隆基受到了很大的伤害，我们在马来西亚、越南其实布局得非常早，但是没有预料到后面会受到这么大的贸易伤害。如果按照原来的预期来算的话，美国市场能有5-6亿美元的盈利，但是后面不仅没有盈利 到，还倒亏了2个亿美元的损失。 【问题4】隆基很看重ROE，公司对于ROE有没有一个目标？ 【回答】ROE一直是公司管理层追求的目标，对于股东回报我们非常重视，在业务上我们非常有信心，但是股价方面我们也无能为力。 【问题5】海外的盈利能力比国内盈利要更好，但是公司海外的出货比例相比同行来说却不匹配呢？【问题6】隆基定位科技创新企业，未来如何平衡技术领先和产能扩张的关系呢？ 【李振国回答5】公司在海外市场的能力确实偏弱，碰到的障碍比较大。以后不仅仅是业务要走出去，产能也会走出去，根据国外当地的政策来，逐步实现海外市场的平衡。 【问题6回答】隆基是长期主义者，现在很多企业在供应链短缺的情况下大幅扩产，这种短期的机会，到底是不是优势不好说，只有几年后才能看得出来，我们还是坚持之前的原则，不卡脖子不介入，对于短期只是短缺而不是真正卡脖子的环节，我们不在意，而在真正卡脖子的技术环节，我们会真正地克服。 【问题7】对于信息透明度、保密性，公司是如何规范化和制度化的？ 【李振国回答】公司内部决策是非常规范透明的，我们和客户签订的长单一般都是签订数量，不定价格，价格随行就市。 在原材料采购上，我们也没有涉及关联交易，比如连城系的采购，就是我负责来拍板，他们其他和连城有利益关系的，都会回避。 【问题8】公司能否实现2030年的市占率目标？ 【李振国回答】公司对于2030年的市占率目标保持不变，产能虽然在这一两年有一些落后，但不代表我们在后面的时间里不能完成这个目标。 【问题9】您之前提到的过渡性技术路线，相比同行是否有竞争优势？ 【李振国回答】先要看perc退出市场的情况。无论是topbcon，还是hpbc，都可以在perc的基础上直接进行转换升级，所以这里比拼的还是成本。如果后面产能不足，我们在过渡期，上topcon的概率会更大一些。 【问题10】hpbc的海外需求情况，成本、量产效率以及溢价情况？ 【李振国回答】hpbc也是一种过渡性的产品，在分布式产品上具有差异性，目前它的成本接近于perc，在效率上，比perc高出10w左右，另外在，外观上我们也在不断改进。 需求方面，虽然hpbc定义分布式，但是放在地面电站上，依然非常有优势，很多地面电站也很想用这款产品，但是分布式事业部不让，不想让产品掉价。 溢价方面，在目前组件价格不断下跌（从1.8/1.9的组件价格掉到了1.5/1.6）的背景下，hpbc的价格优势不明显，如果在价格平稳的情况下，溢价会更高。 今年hpbc的出货量按钟总之前说的比较准确，大概是15GW。 【12】关于美国5GW组件的问题。 【李振国回答】这5GW在今年年末或者明年年初开始。 以后美国市场的供货，肯定不是从国内的产能运输过去，这是不现实的，因为面临三重税收，包括“双反”、201税、301税。 （以上为会后，个人凭借笔记内容和记忆整理，可能存在稍许错误，仅供参考。）