玻璃：地产预期好转，盘面或先扬后抑

玻璃：地产预期好转盘面或先扬后抑 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2023-09-03 【产业服务总部|黑色金属团队】 分析师 姜玉龙 执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 宋文超 执业编号：F03087514投资咨询号：Z0019485 联系人 张佩云 执业编号：F03090752 目录01投资建议 02行情回顾 03基本面分析 04价差分析 01 投资建议 019月投资策略 主要逻辑 宏观方面，多地批准“认房不认贷”政策，房屋成交量或有提升，房企也得以回流一部分资金，地产端乐观预 期势头已起。供给端，月内产线复产1条，改产1条，暂无冷修线。日熔量共计170750吨，环比上月（170150吨/日）增加600吨。需求端，8月国内浮法玻璃市场整体需求继续好转，公建工程项目订单有较明显改善。下游手中订单增加，尤其中大型加工订单饱满，开工负荷提升，带动刚需向好。短期市场成交仍可得到一定维持，但加工厂仍存在一定回款压力，多视付款条件选择性接单，后期市场需求受季节性支撑加强，但亦需关注终端订单持续释放情况。 总的来看，后期玻璃产量缓慢恢复，增长空间不大，需求或有延续，叠加地产端利好政策的加持，短期盘面或仍有上涨，但中长期需求不容乐观，维持短多长空观点。 操作策略 短多长空 风险提示 1、地产持续性好转、产销走强、宏观利好（上行风险） 2、地产政策效果不明显、产销大幅走弱、宏观利空（下行风险） 02 行情回顾 01期货行情回顾：震荡上行 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 028月玻璃现货价格与基差情况 现货价格：8月中国浮法玻璃日度均价（承兑价）上涨，8月31日收在2088.11元/吨，环比涨126.45元/吨。 基差：8月现货弱于期货，截止至8月31日，01合约基差280.35元/吨，环比缩小72.55元/吨，目前基差位于历年适中水平。 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 03 基本面分析 018月产能变动情况 上周在产产能情况截至8月底，预计全国浮法玻璃生产线共计311条，在产250条，日熔量共计170750吨，环比上月（170150吨/日）增加600吨。月内产线复产1条，改产1条，暂无冷修线。复产线毕节明钧玻璃股份有限公司600T/D一线8月1日点火复产。另：青海耀华特种玻璃有限公司一线600T/D于7月28日下午点火复产。改产线中玻蓝星（临沂）玻璃有限公司600T/D二线原产欧灰，8月22日改产白玻。 资料来源：卓创资讯同花顺iFinD长江期货 供给端 02 8月份浮法玻璃在产日熔量持续攀升，截止至8月31日， 日熔量为170750吨/日，环比增1200吨/日。 8月复产1条产线，改产1条产线，暂无冷修产线。 后期冷修厂家较少，新点火和复产厂家也较少，在产 日熔量还有上升空间，但上升空间有限。 生产线条数合计（剔除僵尸生产线）条 在产生产线条数（剔除僵尸产线）条 310 265 260 255 250 245 240 235 230 305 300 295 290 285 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 1月1日 1月15日 2月3日 2月17日 3月3日 3月17日 3月31日 4月14日 4月28日 5月8日 5月20日 5月29日 6月10日 6月19日 7月1日 7月10日 7月22日 7月31日 8月12日 8月21日 9月2日 9月16日 9月30日 10月14日 10月28日 11月11日 11月25日 12月9日 12月23日 1月1日 1月14日 1月28日 2月10日 2月21日 3月5日 3月18日 3月31日 4月10日 4月23日 5月7日 5月20日 6月2日 6月12日 6月25日 7月8日 7月21日 7月31日 8月13日 8月26日 9月9日 9月24日 10月9日 10月28日 11月12日 11月27日 12月16日 12月31日 03需求端-房地产 经测算，玻璃需求领先玻璃产量。其中，玻璃产量领先竣工8个月；新开工领先玻璃产量28个月。 8月全国楼市整体热度趋冷，但不同城市的市场热度仍然呈现较为明显的分化。 当前中国主流城市均已出台“认房不认贷”政策，地产成交情况有望好转，市场乐观情绪较浓。 资料来源：卓创咨询Mysteel同花顺iFinD长江期货 04需求端-汽车 截止至最新数据，7月汽车销量197.6万台，环比涨32.7万台；7月汽车产量238.7万台，环比减23.5万台。 汽车销量万辆/月 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 汽车产量万辆/月 300 250 200 150 100 50 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2020年2021年2022年2023年 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 05浮法玻璃进出口情况 截止至最新数据，7月份浮法玻璃净出口数量和金额有所回落；其中，浮法玻璃净出口金额（-29542077）美元，环比降9455682美元；净出口量91.44万重量箱，环比增10.33万重量箱。 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 06浮法玻璃生产利润 8月，以动力煤和管道气为生产原料的浮法玻璃生产利润均下行。截止至8月31日，以动力煤为原料的浮法玻璃生产利润为88.11元/吨，环比降68.45元/吨；而以管道气为生产原料的平均浮法玻璃生产利润为181.04元/吨，环比降40.73元/吨。 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 04 价差分析 月间价差 01 8月，5-9价差上行。“认房不认贷”政策落地后，短期地产市场预期提振，利多近月。而后期玻璃需求难以持续， 利空远月。后期可考虑做多1-5价差。 1-5价差 400 300 200 100 0 -100 8月 9月 10月 11月 12月 -200 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 8月1日 8月4日 8月7日 8月10日 8月13日 8月16日 8月19日 8月22日 8月25日 8月28日 8月31日 9月3日 9月6日 9月9日 9月13日 9月16日 9月19日 9月22日 9月25日 9月28日 10月8日 10月11日 10月14日 10月17日 10月20日 10月23日 10月26日 10月29日 11月1日 11月4日 11月7日 11月10日 11月13日 11月16日 11月19日 11月22日 11月25日 11月28日 12月1日 12月4日 12月7日 12月10日 12月13日 12月16日 12月19日 12月22日 12月25日 12月28日 12月31日 纯碱-玻璃价差 02 8月，纯碱-玻璃价差走强。在地产端利好政策和“金九银十”旺季预期下，玻璃价格或偏强运行。而纯碱也处在 上行区间中，纯碱-玻璃价差走势不明朗，暂时观望。 纯碱-玻璃价差 1500 1000 500 0 -500 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 -1000 2020年 2021年 2022年 2023年 资料来源：卓创资讯Mysteel同花顺iFinD长江期货 4月1日 4月7日 4月12日 4月17日 4月22日 4月27日 5月5日 5月10日 5月15日 5月20日 5月25日 5月30日 6月4日 6月9日 6月14日 6月19日 6月24日 6月29日 7月4日 7月9日 7月14日 7月19日 7月24日 7月29日 8月3日 8月8日 8月13日 8月18日 8月23日 8月28日 9月2日 9月7日 9月13日 9月18日 9月23日 9月28日 10月10日 10月15日 10月20日 10月25日 10月30日 11月4日 11月9日 11月14日 11月19日 11月24日 11月29日 12月4日 12月9日 12月14日 12月19日 12月24日 12月29日 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 长江期货股份有限公司 Add/湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇T2写字楼第27、28楼Tel/027-85861133