康龙化成（300759）的2023年中报显示，公司整体业绩稳健增长，其中成熟业务表现尤为突出。2023年上半年，公司实现营收56.4亿元，同比增长21.7%，归母净利润7.86亿元，同比增长34.3%。非IFRS经调整后的归母净利润为9.32亿元，同比增长14.7%。单季度来看，第二季度营收29.16亿元，同比增长15.2%，归母净利润4.38亿元，同比增长30.2%。
业绩增长的主要驱动力是成熟业务的持续稳定增长，剔除大分子和CGT服务、小分子CDMO服务海外布局的影响后，成熟业务在上半年实现了54.23亿元的营收，同比增长22.5%，非IFRS经调整净利润为12.01亿元，同比增长28.6%。公司指出，尽管第二季度业绩有所放缓，主要原因是短期投融资活动的波动导致前端业务需求下滑，但预计随着行业投融资环境的好转，下半年业绩将逐步恢复。
在业务布局上，康龙化成的实验室服务、小分子CMC服务、临床服务以及大分子和CGT服务均有稳健增长。实验室服务收入为33.80亿元，同比增长21.7%，占总营收的约60%。小分子CMC服务收入为12.51亿元，同比增长15.4%。临床服务收入为8.05亿元，同比增长37.7%，展现了公司一体化服务能力的提升。大分子和CGT服务收入为2亿元，同比增长12.8%，其中CGT服务收入的增长得益于公司在美国CGT实验室服务和英国基因治疗CDMO服务方面的拓展。
研发方面，公司持续加大投入，2023年上半年的研发费用率为3.2%，高于去年同期的1.8%。期间费用管理、销售、财务费用率分别下降了0.3%、0.1%、0.9%，推动了整体盈利能力的提升。上半年公司整体毛利率为36.1%，剔除生物资产影响后的Non-IFRS经调整归母净利润率为16%，较去年同期提升了0.9个百分点。
盈利预测显示，预计2023-2025年公司营业收入分别为123.69亿元、154.16亿元、200.15亿元，归母净利润分别为17.79亿元、23.09亿元、30.70亿元。对应PE分别为28.46倍、21.93倍、16.49倍，维持“增持”评级。风险提示包括药物研发服务市场需求下降、汇兑风险、市场竞争加剧以及小分子商业化项目进度低于预期等。
根据盈利预测，康龙化成的财务指标预测显示了公司未来几年的增长潜力，包括营业收入、净利润、EPS、PE等关键指标的预期变化。公司的财务报表和指标预测进一步支持了其长期增长趋势的分析。
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