宏观周报：国内风险偏好改善，美国就业市场降温

宏观周报-国内风险偏好改善，美国就业市场降温。20230903 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1458号 作者：李魁 电话：18739938658 邮箱：likui@hrrdqh.com 从业资格号：F3077815 投资咨询号：Z0017255 一周国内外观察 国内：生产端：2023年8月国内制造业PMI录得49.7，环比变动0.4。周内国内高炉开 工率录得83.36%，环比变动-0.73%。周内国内石油沥青开工率录得46.1%，环比变动0.8%。需求端：7月新增社融5282亿元，同比少增2503亿元，社融存量增速下降0.1个百分点至8.9%。新增人民币贷款3459亿元，同比少增3331亿元，比近五年同期均值少增7064亿元，创近十年来新增信贷的新低。7月M1同比下降0.8个百分点至2.3%，M2同比下降0.6个百分点至10.7%。社融-M2剪刀差有所改善，回升至-1.8%（前值为-2.3%）。社会消费品零售总额当月同比2.5%，环比变动-0.6%。2023年7月进口金额当月同比-12.4%，环比变动-5.5%。外需方面：7月出口金额当月同比-14.5%，环比变动 -2.1%。截至2023年8月27日30大中城市商品房成交面积当周值为227.12万平方米，处于季节性低位。国内乘用车当周日均销量58369辆。较上半年有所降温。"7月国内CPI同比增长-0.3%，环比变动-0.3%。国内PPI当月同比-4.4%，环比变动1%。截至2023年9月01日国内猪肉批发价为22.66元/公斤，环比变动-0.12元/公斤。截至2023年9月01日南华工业品指数录得4053.75，环比变动74.07。政策端：广深两市相继宣布执行“认房不认贷”，31日，存量首套住房贷款利率降低首套二套首付比例下调。后续在政策利好下，房地产市场有望逐渐企稳，市场风险偏好有所好转。 国外：2023年9月1日，美国劳工部公布2023年8月美国非农数据，新增非农就业18.7万人，高于预期的17.0万人，前值由增18.7万人下修至增15.7万人；失业率3.8%，高于预期的3.5%，前值3.5%；平均时薪环比+0.2%，低于预期的+0.3%，前值+0.4%。美国就业数据走弱降低继续加息预期。CMEFedwatch工具显示市场预期年内不再加息的概率已经接近6成，并认为降息最早可能出现在2024年的5月，概率约4成。 重点关注：下周中国进出口、通胀相关数据。 下周宏观日历： 日期 时间 国家/地区 指标名称 2023-09-05 17:00 欧盟 7月欧盟:PPI:同比(%) 2023-09-05 22:00 美国 7月耐用品:新增订单(百万美元) 2023-09-05 22:00 美国 7月耐用品:新增订单:季调:环比(%) 2023-09-05 22:00 美国 7月全部制造业:新增订单(百万美元) 2023-09-06 22:00 美国 8月非制造业PMI 2023-09-06 22:30 美国 9月01日EIA库存周报:商业原油增量(千桶) 2023-09-07 待定 中国 8月出口金额:当月同比 2023-09-07 待定 中国 8月出口金额:人民币:当月同比 2023-09-07 待定 中国 8月官方储备资产:其他储备资产(亿美元) 2023-09-07 待定 中国 8月进口金额:当月同比 2023-09-07 待定 中国 8月进口金额:人民币:当月同比 2023-09-07 待定 中国 8月外汇储备(亿美元) 2023-09-07 17:00 欧盟 第二季度欧元区:GDP(终值):季调:环比(%) 2023-09-07 17:00 欧盟 第二季度欧元区:实际GDP(终值):季调:同比(%) 2023-09-07 20:30 美国 9月02日当周初次申请失业金人数:季调(人) 2023-09-08 07:50 日本 第二季度不变价GDP(修正):同比(%) 2023-09-08 14:00 德国 8月CPI:环比(%) 2023-09-08 14:00 德国 8月CPI:同比(%) 2023-09-09 09:30 中国 8月CPI:同比(%) 2023-09-09 09:30 中国 8月PPI:同比(%) 数据来源:Wind 一、国内观察 1.1国内宏观高频指标监控 表1：国内周度宏观高频指标监控 指标单位8月25日8月18日8月11日8月4日周同比(年) 周环比四周走势 高炉开工率 % 83.36 84.09 83.8 83.36 3.2% -0.7% 煤炭吞吐量：秦皇岛港 万吨 34.60 52.1 47 44.8 -28.5% -33.6% 煤炭吞吐量：黄骅港 万吨 77.00 47 59 60 20.3% 63.8% 建筑钢材产量 万吨 253.06 258.74 263.65 251.88 -10.9% -2.2% 螺纹钢库存 万吨 196.93 204.28 205.26 196.77 -7.6% -3.6% 沥青开工率 % 46.10 45.3 45.8 45.3 -2.3% 0.8% 水泥库容比 % 73.28 73.08 73.97 72.81 1.6% 0.2% 磨机运转率 % 49.48 48.4 44.7 39.9 1.3% 1.1% 全钢胎开工率 % 64.60 64.47 64.38 63.5 6.6% 0.1% PTA开工率 % 82.30 80.43 81.78 78.41 14.3% 1.9% 聚酯开工率 % 90.59 90.59 90.59 90.59 1.5% 0.0% 电影票房 万元 145000 179100 225500 203200 16.7% -19.0% 日均汽车销量 辆 58369 51869 48044 40150 51.5% 12.5% 30城商品房成交面积 万平方米 227.12 201.30 174.69 191.90 -18.7% 12.8% 一线城市 万平方米 50.63 46.20 41.74 46.81 -29.8% 9.6% 二线城市 万平方米 131.17 118.29 88.41 106.88 -11.4% 10.9% 三线城市 万平方米 45.32 36.81 44.55 38.22 -23.4% 23.1% 二手房挂牌价指数:全国 183.20 183.26 183.32 183.60 -4.4% 0.0% 百城土地成交面积 万平方米 714.31 937.62 872.88 131.17 -59.3% -23.8% 百城土地成交溢价率 % 4.22 2.92 1.63 4.22 2.0% 1.3% 上海地铁客运量 万人次 1153.00 1128.40 1117.20 1144.50 -1.5% 2.2% 北京地铁客运量 万人次 1088.93 1082.44 1114.98 1125.29 -7.2% 0.6% 北方国际集装箱运价指数 823.45 822.83 828.48 830.59 -66.6% 0.1% 宁波出口集装箱运价指数 715.61 735.66 647.01 688.66 -0.8% -2.7% 义乌小商品指数 100.91 101.16 101.12 101.08 0.0% -0.2% 南华工业品指数 4053.75 3913.9 3925.72 3779.64 10.7% 3.6% 农产品批发200 122.03 120.49 120.08 120.19 -5.5% 1.3% 猪肉批发价 (元/公斤) 22.66 22.78 22.49 22.47 -23.9% -0.5% 重点蔬菜批发价 5.23 5.14 5.08 5.01 -3.7% 1.8% 重点水果批发价 6.87 6.94 7.09 7.14 3.5% -1.0% 布伦特 美元/桶 89.61 85.3 86.59 86.43 -5.1% 5.1% 南华有色 1661.27 1629.15 1626.93 1585.97 11.7% 2.0% 铁矿石 元/吨 845.5 811 805.5 738.5 19.9% 4.3% 水泥价格指数 108.03 109.25 109.99 109.77 -25.7% -1.1% 生产端 综合 建筑 汽车纺服需求端消费 地产 出行进出口 价格综合 食品 工业 数据来源：Wind，华融融达期货 1.2生产端 2023年8月国内制造业PMI录得49.7，环比变动0.4。 图1：国内PMI 中国:PMI 55.00 50.00 45.00 40.00 35.00 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 30.00 数据来源：Wind、华融融达期货 高频数据来看:2023年8月25日国内高炉开工率录得83.36%，环比变动-0.73%。2023年8月30日国内石油沥青开工率录得46.1%，环比变动0.8%。 图2：国内247家高炉开工率（%）图3：石油沥青装置开工率（%） 2020年2021年 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 2022年2023年 数据来源：Wind、华融融达期货 2020年2021年2022年2023年70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：Wind、华融融达期货 2023年7月国内工业增加值同比增加3.7%，环比变动-0.7%。从行业大类来看，采矿业录得1.3%、制造业3.9%、电热水4.1%。2023年7月服务业生产指数同比增长5.7%,环比变动-1.1%。 图4：国内工业增加值当月同比及分项(%) 图5：国内服务业生产指数当月同比（%） 中国:工业增加值:当月同比 中国:工业增加值:制造业:当月同比 100.00 50.00 0.00 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06 2020-10 2021-02 2021-06 2021-10 -50.00 30.00 中国:服务业生产指数:当月同比 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 2022-02 2022-06 2022-10 2023-02 2023-06 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2023-07 -15.00 数据来源：Wind、华融融达期货数据来源：Wind、华融融达期货 2023年7月国内固定资产投资完成额累计同比增长3.4%，环比变动-0.4%。从行业大类来看，制造业录得5.7%、房地产-7.1% 、基建（不含电力）6.8%。 图6：国内固定资产投资完成额累计同比及分项（%） 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 -40.00 中国:固定资产投资完成额:累计同比 中国:固定资产投资完成额:制造业:累计同比 中国:固定资产投资完成额:房地产业:累计同比 中国:固定资产投资完成额:基础设施建设投资(不含电力):累计同比 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-0