南华橡胶产业链数据周报：罕见的橡胶涨停，是趋势拐点吗？

南华橡胶产业链数据周报20230903 罕见的橡胶涨停，是趋势拐点吗？ 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 江雪从业资格证号：F03118536 请务必阅读正文之后的免责条款部分 周度产业链价格总览： 橡胶的三个品种上周接连出现涨停板，合成胶连续两个夜盘都出现涨停板，橡胶和 20号胶跟涨。现货也非常强势跟涨盘面，NR对泰混基差基本没扩。产业近两周未 出现明显变化，突然暴涨需要警惕，但总会有回调，下游阶段性补库节奏需要关注。 橡胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 01合约 13330 13210 120 12905 425 1-5价差 10 20 -10 5 5 05合约 13320 13190 130 12900 420 5-9价差 1140 1125 15 940 200 09合约 12180 12065 115 11960 220 9-1价差 -1150 -1145 -5 -945 -205 20号胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 连续 9920 9585 335 9225 695 连续-连一 -110 -70 -40 -125 15 连一 10030 9655 375 9350 680 连一-连二 65 -35 100 -40 105 连二 9965 9690 275 9390 575 连二-连三 -5 -45 40 -40 35 连三 9970 9735 235 9430 540 连一-连三 60 -80 140 -80 140 人民币现货 今日上周周涨跌上月月涨跌基差今日上周周涨跌上月月涨跌老全乳128001195085012100700RU主力-老全乳5301260-73085445 越南3L118001130050011250550RU主力-越南3L15301910-380935595 泰混1155010750800105001050RU主力-泰混17802460-680168595 美金现货 今日上周周涨跌上月月涨跌今日上周周涨跌上月月涨跌泰标FOB14001391101404-3泰国胶水44.243.40.8413.2 泰混FOB1390135040134050泰国杯胶40.5539.251.337.72.85 印标FOB133.91312.91285.9泰国胶水-杯胶3.654.15-0.53.30.35 泰标-泰混1041-3059-49美元人民币7.29047.28840.0027.17920.1112 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 请务必阅读正文之后的免责条款部分 估值观察 国外原料国内原料 泰国降水较多，胶水价格略涨，杯胶价格略涨，目前南部原料产出不多，胶水-杯胶价差略有收窄。云南产区降水较多，原料价格持稳；海南产区原料产出正常，近期浓乳订单缺货，下游需求虽未好转，但供需缺口导致原料制浓乳-制全乳价差走高至500，周末海胶收胶指导价跟涨盘面，涨幅较大。 多多 本周总结 供应 全球新一季的产出逐渐上量。国内云南产区原料价格相对较稳，近期降水偏多，胶水产出较少；海南产区制浓乳原料价格走高，浓乳需求虽未好转，但供需近期出现缺口，原料制浓乳-制全乳价差拉开至500。泰国产区近期降水较多，南部原料胶水较少，上周胶水、杯胶价格均略涨，胶水-杯胶价差略有收窄。越南全面开割，近期越南胶到港较多；老挝、缅甸原料逐渐上量。今年的替代种植指标已下达云南上游生产企业。 多 库存 据隆众资讯统计，截至2023年8月27日，中国天然橡胶社会库存157.12万吨，较上期下降0.78万吨，降幅0.49%。中国深色胶社会总库存为107.4万吨，较上期下降0.96%。其中青岛现货库存环比下降1.36%；云南库存增加2.13%；越南10#增加1.9%；NR库存小计下降1.02%。中国浅色胶社会总库存为49.7万吨，较上期增加0.53%。其中老全乳胶环比下降0.97%，3L环比增加4.61%，RU库存小计增加0.89%。 多 需求 轮胎厂：上周全钢胎样本企业产能利用率将呈现恢复性提升状态，半钢胎样本企业产能利用率延续高位。下周期，随着全钢胎检修企业复工，产能利用率将处于恢复性提升状态，目前整体订单尚可，对本周样本企业产能利用率维持高位形成一定支撑。制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备充足，市场处于观望状态。温州发泡厂开工率维持4成左右，成品订单销售维持常规出货，截止目前加工厂补货基本上亦维持相对常规补货状态，采购方面暂未出现明显的增量，周内浓乳价格上涨，大部分加工厂保持观望姿态。气球厂开工负荷有所提振，近期旅游、店铺开业、节日庆典等活动较为活跃，成品走货情况好转，采购国产胶为主，浓乳现货短期上涨行情结束，且目前成品库存依旧存在压力，观望氛围持续升温。天然胶乳手套医疗手套开工低位，企业延续订单生产，市场购销氛围一般，成品订单持续表现欠佳导致累库压力难以缓解，叠加夏季高温天气影响车间作业，大部分工厂被迫降负或停工消化成品库存，手套零售价格小幅调整，市场需求跟进有限，上周原料价格大涨，工厂观望情绪较重。 中 现货 进口胶市场报盘涨幅明显，交投氛围活跃。目前海外原料价格延续上涨态势，货源偏少现象维持，持货商高价报盘，下游按排产情况刚需补货。人民币市场现货价格偏强，贸易商轮仓换月及加仓补货。国内现货市场价格波动不大，持货方报盘较少，买盘主动接货意愿较为冷清，贸易商多想低价接货，实单成交一般。 中 进出口 据隆众资讯统计，2023年8月份，中国天然橡胶进口量预估值50.18万吨，环比7月份进口终值50.91万吨减少0.73万吨。 中 观 点 橡胶的三个品种在上周四夜盘开始拉高，合成胶尾盘直接涨停，橡胶和20号胶在周五上午先后涨停，并且全部封死涨停板。上周五夜盘合成继续涨停，橡胶和20号胶继续跟涨。突然性的暴涨很难追溯到基本面，但近期内外盘橡胶总体维持上涨趋势，主要原因在于产区降水过多，原料暂缺，叠加下游乳胶阶段性补库行为。国内深色胶延续去库趋势，现货价格紧跟盘面，但周五夜盘20号胶跟不动橡胶和合成胶的态势说明本次暴涨并非基本面因素导致。再说乳胶由于之前海南转产全乳的量较大，最近出现供需缺口，出现阶段性补库行为，现货和原料价格均有上涨，目前缺货现象已经得到缓解。本次暴涨出现在基本面转多但预期仍偏弱的情况下，资金情绪较重，但橡胶在开年以后除收储消息外，一直延续小幅震荡行情，上游也一直无法获得利润，突然性的暴涨虽然在意料之外，但也在情理之中。近期在宏观面整体偏暖的情况下，若抗的浮亏已经较大，本次暴涨后的回调是一个减轻损失的机会，近期商品或许都是跟走宏观为主。 策 略 套利建议：RU2311-RU2401反套获利平仓，NR2311-RU2401正套继续持有；单边建议：暂时观望。 2 风 险 近期暂无 橡胶产业链周度综述 中国制造业PMI 60 50 40 30 20 10 0 0% -2% -4% -6% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 中国制造业PMI 中国固定资产投资累计完成额（万亿元） 70 8% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 中国固定资产投资累计完成额 中国房地产开发投资累计完成额 16%14%12% 中国 1614 房地 产开 发投资累计完成额（万亿元） 0%-2% 10% 12 -4% 8% 10 -6% 6%4%2% 86 -8%-10% 4 2 0 -12% -14% -16% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 挖掘机销量（万辆） 9 8 7 0% -5% -10% 同比（次坐标轴）201820192020202120222023 挖掘机销量 60 6%4% 50 2% 40 0%-2% 30 -4% 20 -6%-8% 10 -10% 0 -12% 65 -15% 4 -20% 3 -25% 21 -30% 0 -35% 美国制造业PMI：新订单 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 美国制造业PMI 80 70 60 5040 30 20 10 0 美国制造业PMI 美国制造业PMI：新订单50分水线 美国制造业PMI：新订单美国制造业PMI 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 70 60 50 40 30 20 10 0 0 -5 -10 -15 -20 -25 消费者信心指数 2019 2020 2021 2022 2023 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 欧盟经济景气指数&消费者信心指数 欧盟经济情况 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 欧盟经济景气指数 欧盟消费者信心指数 中国天然橡胶社会库存 国内社会库存（万吨） 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 均值20192020202120222023 中国深色胶社会库存 中国浅色胶社会库存 青岛保税区库存青岛一般贸易库存越南胶库存 青岛保税区库存（万吨） 25 青岛一般贸易库存（万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 越南胶库存（万吨） 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 20 15 10 5 0 均值20192020202120222023 均值20192020202120222023 均值20192020202120222023 RU主力合约收盘价RU持仓量 RU主力合约收盘价（元/吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2020 2021 2022 2023 RU持仓量 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 RU期货库存（万吨） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 均值 2019 2020 2021 2022 2023 RU虚实盘比 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 RU期货库存 RU虚实盘比 1-5价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019 2020 2021 2022 2023 5-9价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 2019 2020 2021 2022 2023 1-5价差5-9价差 9-1价差 11-1价差 9-1价差（元/吨） 11-1价差（元/吨） 1000 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 -1500 -2000 -2000 20192020202120 22 202 3 201 92020202120222023 RSS3上海-RU主力价差（元/吨） 2019-20 2020-21 2021-22 2022-23 2023-24 全乳-RU价差RSS3-RU价差 全乳上海-RU主力价差（元/吨） 500 1000500 0 0-500 -500 -1000-1500 -1000 -2000-2500 -1500 -3000-3500 -2000 -4000