南华橡胶产业链数据周报：非趋势性上涨，建议理性对待

南华橡胶产业链数据周报20230716 非趋势性上涨，建议理性对待 戴一帆从业资格证号：F3046357投资咨询证号：Z0015428 请务必阅读正文之后的免责条款部分 周度产业链价格总览：近期盘面资金博弈为主，多头情绪浓厚，期现价差走扩较快，建议理性对待。 橡胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 01合约 13325 13390 -65 13405 -80 1-5价差 60 85 -25 60 0 05合约 13265 13305 -40 13345 -80 5-9价差 835 820 15 1190 -355 09合约 12430 12485 -55 12155 275 9-1价差 -895 -905 10 -1250 355 20号胶 合约 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 价差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 连续 9400 9570 -170 9700 -300 连续-连一 -135 -145 10 -55 -80 连一 9535 9715 -180 9755 -220 连一-连二 -25 -25 0 -5 -20 连二 9560 9740 -180 9760 -200 连二-连三 -10 -20 10 0 -10 连三 9570 9760 -190 9760 -190 连一-连三 -35 -45 10 -5 -30 人民币现货 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 基差 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 老全乳 12250 12350 -100 12000 250 RU主力-老全乳 180 135 45 -40 220 越南3L 11350 11500 -150 11450 -100 RU主力-越南3L 1080 985 95 510 570 泰混 10600 10700 -100 10650 -50 RU主力-泰混 1830 1785 45 1310 520 今日上周周涨跌泰标FOB1432140725 美金现货 上月月涨跌价差今日上周周涨跌 14266泰标-泰混925735 上月月涨跌 3656 泰混FOB 1340 1350 -10 1390 -50 汇率 今日 上周 周涨跌 上月 月涨跌 印标FOB 130.5 131.3 -0.8 132.5 -2 美元人民币 7.1602 7.2336 -0.0734 7.1576 0.0026 请务必阅读正文之后的免责条款部分1 请务必阅读正文之后的免责条款部分2 橡胶产业链周度综述 估值观察 国外原料国内原料 上周泰国胶水价格略涨，杯胶价格相对较稳；前几周降水较多影响割胶，近期略有好转，海外产区原料逐渐上量，胶水-杯胶价差低位。云南产区6月底全面开割，前几周降水较多影响割胶，上周原料价格略跌；海南产区原料向全乳分流，上周原料价格走跌且低于云南，制浓乳-制全乳价差为0。 中空 本周总结 供应 全球新一季的产出逐渐上量。国内云南产区原料价格略跌，前几周降水偏多，原料产出不多，近期降水对割胶的影响减小，原料逐渐上量；海南产区原料价格开始低于云南，日产3500-4000吨左右，属于正常水平，预计今年原料分流全乳更多。泰国产区近期降水减少，前期降水较多对南部割胶影响较大，原料产出将于本月逐渐上量。越南全面开割，逐渐上量；老挝、缅甸原料逐渐上量。 空 库存 据隆众资讯统计，截至2023年7月9日，中国天然橡胶社会库存159.13万吨，较上期增加0.24万吨，增幅0.15%。中国深色胶社会总库存为111.4万吨，较上期增加0.18%。其中青岛现货库存环比增加0.43%；云南库存下降3.98%；越南10#增加1.71%；NR库存小计增加2.31%。中国浅色胶社会总库存为47.8万吨，较上期增加0.09%。其中老全乳胶环比下降0.87%，3L环比基本持平。 空 需求 轮胎厂：上周国内半钢胎开工率为78.35%，环比+0.37%，同比+10.80%。全钢胎开工率为64.93%，环比+0.21%，同比+4.02%。半钢雪地胎订单表现充足，个别为完成排产进度，存适度提产现象，销市场出货偏慢，导致成品库存小幅提升。全钢胎方面，大部分工厂排产运行平稳，短期暂未听闻有新的检修计划。半钢胎方面，目前内外销出货表现平稳，部分工厂启动内销市场雪地胎订单排产，近期将维持偏高位运行状态。预计本周轮胎开工率维稳为主。制品厂：其他橡胶制品生产企业整体原料储备充足，市场处于观望状态。温州发泡厂开工率四成左右，上周浓乳现货市场价格小幅走跌，部分工厂逢低采购意愿升温，近期高温天气持续影响工厂开工，且实际需求仍未有明显改观，大量补货意愿依旧维持低位。气球厂开工较低，消化成品库存为主，订单较往年同期偏弱，成品仍维持累库，实质销售处于消耗库存状态。天然胶乳手套医疗手套产能过剩，开工低位，刚需备货为主；中小企业开工延续低位或停车状态，今年手套淡季相较于去年提前。丁腈胶乳手套劳保及一次性手套用丁腈胶乳市场盘整为主，胶乳企业多数观望原料价格波动为主，报盘暂稳，下游手套企业订单好转有限，需求面支撑有限。 中 现货 进口胶市场报盘稳中趋弱，持货商出货尚可，买盘情绪未见好转，整体交投氛围一般，贸易商轮仓换月，下游刚需采购。国内现货市场交投活跃度表现一般，观望情绪浓郁，采购态度较为谨慎，实单低价成交。 空 进出口 据隆众资讯，2023年6月，中国天然橡胶进口量预估值46.95万吨，环比5月份进口终值47.28万吨缩减0.33万吨。 中 观 点 上周RU延续前一周的多头情绪走高，但NR反向走跌，目前RU-NR价差近3000点。目前收储确定性较高，收储数量大概率远低于预期，但盘面多头情绪仍较浓，基差走扩太快部分浮亏较少的套利盘平仓，外盘新胶近月保持back结构。基本面暂无明显驱动，近期主产区处于雨季，降水较多，干旱问题基本解决，但降水太多影响割胶，上周该情况略有好转，新一季的原料逐渐上量，厄尔尼诺现象是否导致年内减产，还需进一步跟踪强度判断。下游轮胎内销和其他橡胶制品需求依然疲软，国内外经济复苏乏力难以提振终端需求。基本面目前缺乏对盘面的驱动力，预计近期盘面以资金博弈为主，多头情绪较浓，收储对盘面存在支撑，但建议理性对待。 策 略 09合约近期走势以资金博弈为主，单边建议空10、11合约；暂时观望01，回调到13100单边偏多；RU-NR正套。 风 险 关注轮储消息，国内宏观经济政策，国内外产区物候情况，国内物流、汽车、房地产、基建实际需求情况 50 40 30 20 10 0 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 14 12 10 8 6 4 2 0 -2% -4% -6% -8% -10% -12% -14% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 中国制造业PMI中国房地产开发投资累计完成额 中国制造业PMI 中国房地产开发投资累计完成额（万亿元） 60 16% 16 0% 0 -10% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 0 -35% 同比（次坐标轴）201820192020202120222023 中国固定资产投资累计完成额 挖掘机销量 中国固定资产投资累计完成额（万亿元） 挖掘机销量（万辆） 70 8% 9 0% 60 6% 8 -5% 50 4%2% 76 -10% 40 0% 5 -15% 30 -2% 4 -20% 2010 -4%-6%-8% 321 -25%-30% 美国制造业PMI：新订单 80 70 60 50 40 30 20 10 0 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 同比 2019 2020 2021 2022 2023 美国制造业PMI 80 70 60 5040 30 20 10 0 美国制造业PMI 美国制造业PMI：新订单50分水线 美国制造业PMI：新订单美国制造业PMI 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 70 60 50 40 30 20 10 0 0 -5 -10 -15 -20 -25 消费者信心指数 2019 2020 2021 2022 2023 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 欧元区制造业PMI&消费者信心指数 欧盟经济景气指数&消费者信心指数 欧盟经济情况 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 欧盟经济景气指数 欧盟消费者信心指数 中国天然橡胶社会库存 中国深色胶社会库存 中国浅色胶社会库存 青岛地区总库存（万吨） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019 2020 2021 20222023 样本调整后 青岛保税区库存（万吨） 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 20222023 样本调整后 青岛一般贸易库存（万吨） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2019 2020 2021 20222023 样本调整后 青岛地区总库存青岛保税区库存青岛一般贸易库存 RU主力合约收盘价RU持仓量 RU主力合约收盘价（元/吨） 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2020 2021 2022 2023 RU持仓量 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 RU期货库存（万吨） 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 均值 2019 2020 2021 2022 2023 RU虚实盘比 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2019 2020 2021 2022 2023 RU期货库存 RU虚实盘比 1-5价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019 2020 2021 2022 2023 5-9价差（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 2019 2020 2021 2022 2023 1-5价差5-9价差 9-1价差 11-1价差 9-1价差（元/吨） 11-1价差（元/吨） 1000 1000 500 500 0 0 -500 -500 -1000 -1000 -1500 -1500 -2000 -2000 20192020202120 22 202 3 201 92020202120222023 全乳上海-RU价差（元/吨） 500 0 RSS3上海-RU价差（元/吨） 8000 7000 2018-19 2019-20 2020-21 2021-22 2022-23 全乳-RU价差RSS3-RU价差 6000 -500 50004000 -1000 3000 -1500 20001000 -2000 0 -2500 -1000 2018-192019-202020-212021-222022-23 越南3L上海-RU价差（元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2018-19 2019-20 2020-21 2021-22 2022-23 泰混人民币-RU价差（元/吨） 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 -3000 -3500 -4000 2018-19 2019-20 2020-21