建筑行业：一带一路将迎多重催化，新疆为首资产注入为基

研报摘要

一带一路的历史表现与估值弹性

• 历史表现：2014年至2015年间，一带一路相关建筑指数涨幅高达290%，创下历史新高。其中，中国中铁涨幅936%，中国电建涨幅684%，PE分别达到38倍和53倍。
• 关键事件：2017年，第一次一带一路国际合作高峰论坛举办后，建筑指数上涨22%，中材国际涨幅72%，中钢国际涨幅61%，PE分别达到24倍和35倍。
• 2019年：第二届一带一路峰会后，建筑指数上涨33%，北方国际涨幅123%，中钢国际涨幅108%，PE最高达到18倍和16倍。

下半年催化因素

• 包括G20峰会、香港一带一路峰会、自贸区十周年庆典、第三届一带一路国际合作高峰论坛等。
• 这些活动预计将带来一系列政策和项目推进，为一带一路带来新的发展机遇。

中央企业与上市公司整合

• 并购重组：中央企业正在加大旗下上市公司的并购重组力度，资产注入预期增强。
• 大股东背景：如北方国际的大股东北方工业、中工国际的母公司国机集团，以及中钢集团即将划入宝武集团，显示了整合趋势。

地方国企与国际工程公司

• 地方国企：新疆交投承诺解决同业竞争问题，新疆地区交通基础设施建设企业如新疆交建，拥有独特区位优势和国际化开发潜力。
• 国际工程公司：中材国际、北方国际、中工国际、中钢国际等公司因一带一路叠加资产注入预期，表现突出。

风险提示

• 宏观政策可能超预期收紧。
• 海外业务经营存在风险。

行情预测与组合推荐

• 地方国企：推荐新疆交建等地方国企，因其特定区位优势和资产重组预期。
• 国际工程公司：推荐中材国际、北方国际、中工国际、中钢国际等，作为一带一路叠加资产注入预期下的受益者。
• 央企：推荐中国中铁、中国交建、中国铁建、中国中冶、中国建筑等，受益于中央企业整合和市场预期提升。

结论

一带一路有望迎来多重催化，推动行情创新高。重点关注新疆地区资产注入预期的公司和具备国际工程业务的上市公司，以及中央企业整合带来的投资机会。

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