轻工行业点评：“家居焕新消费季”启动，前端消费或迎改善

投资评级:看好(维持) 最近12月市场表现 轻工制造 沪深300 12% 7% 2% -3% -8% -13% 分析师吕明璋 SAC证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1.《地产政策密集发布，“家居焕新消费季”启动》2023-09-03 2.《政策加速落地，需求有望修复》 2023-09-01 3.《多城地产政策迎优化，关注家居板块配置机会》2023-08-30 证券研究报告 轻工制造/行业点评报告/2023.09.04 “家居焕新消费季”启动，前端消费或迎改善 轻工行业点评 核心观点 事件：9月1日，商务部办公厅发布《关于组织开展“家居焕新消费季”活动的通知》。通知指出，根据“2023消费提振年”总体安排，于2023年9-12月 在全国范围内组织开展“家居焕新消费季”活动。 推动促家居消费政策落实落细，释放家居消费潜力。此次组织开展“家居焕新消费季”活动是前期《商务部等13部门关于促进家居消费若干措施的 通知》的进一步落实落细，有望进一步激发家居行业市场活力，释放家居消费潜力。此次活动包括四大重点：1）突出“大家居”和场景创新；2）聚焦绿色智能适老等领域；3）发展家居特色产地优势；4）强化展会引领带动作用。通知指出，将广泛动员行业协会、家居卖场、家居产品和家装企业、电商平台、金融机构、新闻媒体等各方积极参与，统筹城乡，线上线下联动，丰富家居消费场景，提升家居消费供给，营造浓厚消费氛围。“家居焕新消费季”启动仪式将于9月初举办，同时支持各地组织N场地方站活动。通知亦强调要加大活动宣传和做好成效总结，持续跟踪活动开展情况，多维度反映活动成效，有望确保“家居焕新消费季”活动成功落地，切实提振家居消费。 头部企业率先响应，开启“家居普惠风暴”。商务部等13部门推出的《关于促进家居消费若干措施的通知》中指出，鼓励企业推出价格实惠的产品和服 务套餐，满足多样化消费需求。9月1日，欧派家居率先响应号召，推出惠民产品菲思卡尔系列衣柜/橱柜699元/㎡，于9月1日至10月15日开启“家居惠民风暴”，助力家居焕新消费。正值金九银十的家居消费旺季，前期地产竣工已提供坚实支撑，近期地产优化政策、促家居消费政策频发，家居前端销售有望迎来改善。同时，龙头家居公司在产品质量把控、定制与个性化设计和柔性化生产等方面优势显著，有望凭借自身强大的制造能力、供应链整合能力和品牌力进一步提升市场份额。 投资建议：近期地产优化政策、促家居消费政策频发，家居前端销售有望迎 来改善，后周期家居板块迎来配置良机。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险 请阅读最后一页的重要声明！ 信息披露 行业点评报告/证券研究报告 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2