轻工行业周报：Q4竣工传导与大促催化，家居消费或迎提振

周涨跌幅为+2.27%，在31个申万一级行业中排名第14，跑赢沪深300指数0.79pct。子版块方面 ，本周文娱用品/造纸/家居用品/包装印刷分别+6.56%/+2.61%/+1.91%/+0.88%。 Q4竣工传导与大促催化，有望提振家居消费。地产端，今年9月住宅销售面积同比-21.1%（前值-25.6%），降幅有所收窄；今年9月住宅新开工面积同比-16.9%（前值-21.6%），降幅收窄；今年9月住宅竣工面积同比+24%（前值+10.5%），今年前9月住宅竣工面积同比+20.1%，在保交楼背景和前期滞后需求释放下，今年前9月竣工端表现亮眼。政策端，近期城中村改造、“认房不认贷”、优化首付比和房贷利率等地产优化政策密集发布，地产销售端有望迎来改善，预计四季度在前期竣工支撑和促销活动带动下，家居消费需求有望得到提振。 9月美国新建住房销售同比高增，新房待售及成屋销售库存同比下行。 新建住房方面，2023年9月美国新建住房销售75.9万套，同比+33.9%（前值+6.0%），环比+12.3%；9月新建住房待售套数为44.1万套，同比-6.4%（前值-6.0%）。成屋销售方面，2023年9月美国成屋销售396万套，同比-15.4%（前值-15.3%），环比-2.0%；9月成屋销售库存113万套，同比-8.1%（前值-14.1%）。 9月美国新建住房销售同比高增，新房待售及成屋销售库存同比下行，有望为家居需求提供支撑，利好中国家居出口企业。 投资建议：推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）。 风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。 1本周行情概览 本周（2023.10.23-2023.10.27）申万轻工指数收报2196.43点，周涨跌幅为+2.27%，跑赢沪深300指数0.79pct，在31个申万一级行业中排名第14。本周轻工制造细分板块普涨，文娱用品/造纸/家居用品/包装印刷分别+6.56%/+2.61%/+1.91%/+0.88%。 个股方面，本周明月镜片、三柏硕、雅艺科技涨幅居前，分别+15.6%/+15.2%/+13.7%，鸿博股份、瑞尔特、浙江自然本周分别-11.6%/-11.4%/-11.3%，跌幅居前。 图1.本周申万轻工指数上涨2.27%，排名第14 图2.本周申万轻工指数跑赢沪深300指数0.79pct 图3.本周轻工子版块普涨 图4.本周明月镜片、三柏硕、雅艺科技涨幅居前 图5.本周鸿博股份、瑞尔特、浙江自然跌幅居前 2行业重点数据跟踪 地产月度数据观察：9月竣工表现较好，住宅新开工面积降幅收窄。2023年9月住宅竣工面积同比+24.0%，1-9月住宅竣工面积累计同比+20.1%，表现较好；9月商品房住宅销售面积同比-21.1%，1-9月商品房住宅销售面积累计同比-6.3%；9月住宅新开工面积同比-16.9%，降幅环比收窄，1-9月住宅新开工面积累计同比-23.9%。 图6.住宅销售、竣工、新开工面积累计同比 图7.住宅销售、竣工、新开工面积当月同比 图8.住宅累计销售面积（万平米） 图9.住宅当月销售面积（万平米） 图10.住宅累计竣工面积（万平米） 图11.住宅当月竣工面积（万平米） 图12.住宅累计新开工面积（万平米） 图13.住宅当月新开工面积（万平米） 轻工月度数据：9月家具类社零同比+0.5%，增速环比-4.3pct。2023年1-9月社会消费品零售总额34.21万亿元，同比增长6.8%，9月社会消费品零售总额3.98万亿元，同比增长5.5%。轻工方面，9月家具类、日用品类、文化办公用品类社零分别同比+0.5%/+0.7%/-13.6%，1-9月分别同比+3.1%/+3.5%/-6.8%。 图14.社会消费品零售总额累计值及同比增速（亿元） 图15.社会费品零售总额当月值及同比增速（亿元） 图16.家具类零售额累计值及同比增速（亿元） 图17.家具类零售额当月值及同比增速（亿元） 图18.日用品类零售额累计值及同比增速（亿元） 图19.日用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 图20.文化办公用品类零售额累计值及同比增速（亿元）图21.文化办公用品类零售额当月值及同比增速（亿元） 2023年1-9月建材家居卖场销售额11411亿元，同比增长34.8%，9月建材家居卖场销售额1455亿元，同比增长46.6%。2023年9月全国建材家居景气指数（BHI）为131.55点，同比上涨27.21点，环比上涨7.11点。 图22.建材家居卖场销售额累计值及同比增速（亿元） 图23.建材家居卖场销售额当月值及同比增速（亿元） 图24.全国建材家居景气指数及同比情况（点） 出口方面，2023年9月中国家具及其零件出口53.16亿美元，2023年1-9月中国家具及其零件出口464.58亿美元，同比下降9.0%。 图25.家具及其零件出口额累计值及同比增速（万美元）图26.家具及其零件出口额当月值及同比增速（万美元） 家居原材料价格方面，本周TDI价格环比下降、MDI价格环比回升。截至2023年10月27日，TDI国内现货价为17700元/吨，环比-4.6%，同比-25.9%；MDI国内现货价为15600元/吨，环比+1.3%，同比+5.1%。 图27.TDI价格跟踪（元/吨） 图28.MDI价格跟踪（元/吨） 3重点公司公告及行业要闻 3.1重点公司公告 表1.重点公司公告 3.2行业要闻 1、大自然家居与喜临门战略合作签约，共创健康家居新篇章 近日，大自然家居与喜临门公司举行了战略合作签约仪式，发布了双方合作的首款产品——大自然家居&温莎堡【无边界睡眠抗菌床垫】，该产品是针对现代家居生活需求而研发的一款创新型产品。床垫使用抗菌防螨面料，可以有效抑制螨虫滋生，邦尼尔弹簧的纵横联网支撑，给用户带来平衡的承托，带给消费者舒适的睡眠体验。此次合作为双方的发展注入了新的动力，同时也为消费者带来了更多健康家居生活的选择。（来源：大自然木门官方公众号） 2、源氏木语与公牛集团达成战略合作，实现双方产品联合 近日，源氏木语创始人张群峰先生与公牛集团董事长兼总裁阮立平先生正式签署战略合作协议。此次合作的具体内容主要包括源氏木语产品中涉及到插座、电力轨道，将更换成公牛的产品，如床、升降桌、餐边柜、电视柜等。通过彼此间的产品联合，碰撞出1+1＞2的效果，为消费者带来更多优质体验和安全保障。（来源：中国网浪潮新闻） 3、红星美凯龙发布“西北攻略”加码深耕家居消费市场 近日，以“聚合力，烎天下”为主题的2024红星美凯龙西北地区攻略发布会在陕西西安举行。全国100多家品牌工厂负责人、西北地区200余位核心经销商等到场见证。会上，红星美凯龙宣布，将强化在西北五省区(陕西、甘肃、新疆、青海、宁夏)的布局，尤其在下沉市场会重点深耕。红星美凯龙总部、营发中心、区域内的21家商场将协同品牌工厂、经销商，通过搭建各方沟通共创的平台、定制联合营销、深化区域协同等具体方式，发挥“聚合力”，做到“一盘棋”。共同提升和引领西北区域家居市场的整体发展水平，构建西北家居消费市场全新格局。（来源：中国新闻网） 4风险提示 （1）地产销售下滑：家居子版块属于地产后周期消费行业，地产销售到家居消费之间存在数季度滞后，若地产销售情况不及预期，可能对家居消费产生不利影响。 （2）原材料价格上涨：若大宗商品价格持续上涨，将会对企业成本产生一定负面影响，从而影响公司盈利能力。 （3）下游需求不及预期：宏观经济出现波动下需求承压，将影响轻工企业的经营情况，进而影响收入、利润水平。