轻工行业政策点评：促进家居消费，板块迎政策催化

事件：6月29日，国务院常务会议审议通过《关于促进家居消费的若干措施》。会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。要打好政策组合拳，促进家居消费的政策要与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策衔接配合、协同发力，形成促消费的合力。 要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，进一步增强居民消费意愿，助力生活品质改善。 家居板块温和复苏中，《措施》出台有望提振家居消费。根据国家统计局数据，M1-5家具零售额538亿元，同比+4.5%，5月家具零售额115亿元，同比+5.0%（4月同比+3.4%），延续改善态势。此次为国常会首次就促进家居消费专门发文，旨在提振家居消费，带动居民消费增长和经济恢复。促进家居消费政策与老旧小区改造、住宅适老化改造、便民生活圈建设、完善废旧物资回收网络等政策相结合，有望形成促消费的合力，成为提振消费的重要抓手，同时有利于降低家居消费对新房销售和竣工的依赖程度，适度平滑地产波动对家居消费的影响。预计后续政策细则出台后，家居消费需求有望得以充分释放。 提高供给质量和水平，家居龙头份额有望再提升。《措施》指出，要提高供给质量和水平，鼓励企业提供更多个性化、定制化家居商品，有利于增强居民消费意愿。龙头家居公司在产品质量把控和个性、定制化服务提供上具备显著优势，有望依托自身强大的制造能力、供应链整合能力和品牌力进一步提升市场份额。 投资建议：当前家居行业处于温和复苏态势，估值处于相对低位，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》有助于家居消费需求释放，板块或将迎来催化。同时《措施》要求提高供给质量和水平，鼓励企业提供个性化、定制化家居商品，龙头企业市场份额有望进一步提升。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH），建议关注定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）。 风险提示：宏观经济增长放缓风险；市场竞争加剧。