上半年计算机行业上市公司半数以上实现营收同比增长，计算机设备业绩表现好于软件开发和IT服务

证券研究报告 上半年计算机行业上市公司半数以上实现营收同比增长，计算机设备业绩表现好于软件开发和IT服务 计算机行业强于大市（维持） 平安证券研究所计算机团队 分析师：闫磊S1060517070006(证券投资咨询）YANLEI511@pingan.com.cn 黄韦涵S1060523070003(证券投资咨询）HUANGWEIHAN235@pingan.com.cn 研究助理：王佳一S1060123070023（一般证券从业资格）WANGJIAYI446@pingan.com.cn 2024年9月2日 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：1）上半年计算机行业上市公司半数以上实现营收同比增长，计算机设备业绩表现好于软件开发和IT服务。截至8月31日，计算机行业板块共有357家A股上市公司发布2024年半年报。其中，2024年上半年营业收入实现同比增长的公司共193家，占比54%，行业上市公司半数以上实现营收同比增长;归母净利润实现同比增长的公司共153家，占比43%,分细分行业看，计算机设备、软件开发、IT服务归母净利润实现同比增长的公司占 比分别为53%、42%、37%，计算机设备业绩表现好于软件开发和IT服务。2）英伟达2025财年Q2业绩同比持续高速增长，数据中心业务表现强劲。英伟 达发布2025财年二季报，根据英伟达公司公告，英伟达公司2025财年第二季度实现营业收入300.40亿美元，同比增长122%，环比增长15%，实现净利润(GAAP)165.99亿美元，同比增长168%，环比增长12%。英伟达2025财年Q2业绩同比持续高速增长，数据中心业务表现强劲，2025财年Q3营收预期增速有所放缓，但仍预计大幅增长。Blackwell架构的GPU产品将在2025财年四季度放量。 重点公司公告：1）太极股份公告2024年半年报。2）启明星辰公告2024年半年报。3）中科创达公告2024年半年报。4）紫光股份公告2024年半年报。5）顶点软件公告2024年半年报。6）神州数码公告2024年半年报。7）软通动力公告2024年半年报。8）达梦数据公告2024年半年报。9）东方国信公告2024年半年报。10）福昕软件公告2024年半年报。 一周行情回顾：上周，计算机行业指数上涨2.77%，沪深300指数下跌0.17%，前者跑赢后者2.94pct。截至上周最后一个交易日，计算机行业市盈率为 31.7倍。上周，计算机行业358只A股成分股中，294只股价上涨，1只平盘，62只下跌，1只持续停牌。 投资建议：当前，全球范围内大模型领域的竞争依然白热化，我国大模型厂商持续迭代升级算法能力，2023年底国产大模型发展迈入爆发期，根据SuperCLUE2024年上半年最新的评测结果，国内绝大部分闭源模型已超过GPT-3.5Turbo，将有望加速国产大模型在各场景的应用落地。同时，大模型 的持续迭代升级将为AI算力市场发展提供强劲动力。我们坚定看好AI主题的投资机会，标的方面：1）算力方面，推荐工业富联、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、神州数码、海光信息、龙芯中科，建议关注寒武纪、景嘉微、软通动力；2）算法方面，推荐科大讯飞；3）应用场景方面，强烈推荐中科创达、恒生电子、盛视科技，推荐金山办公，建议关注万兴科技、同花顺、彩讯股份；4）网络安全方面，强烈推荐启明星辰。 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）国产替代不及预期。 上半年计算机行业上市公司半数以上实现营收同比增长，计算机设备业绩表现好于软件开发和IT服务 事件描述：截至8月31日，计算机行业板块共有357家A股上市公司发布2024年半年报。其中，2024年上半年营业收入实现同比增长的公司共193家， 占比54%，归母净利润实现同比增长的公司共153家，占比43%。 点评：营业收入方面：与2023年上半年相比，2024年上半年营业收入实现同比增长的公司共193家，占比54%，行业上市公司半数以上实现营收同比增长，其中，增幅50%以上的公司共18家，占比5%，增幅30%-50%的公司共21家，占比6%，增幅0%-30%的公司共154家，占比43%；实现负增长的公司共164家，占比46%。分细分行业来看：1）计算机设备（88家）：营业收入实现同比增长的公司共52家，占比59%，其中，增幅50%以上的公司共5家，占比6%，增幅30%-50%的公司共6家，占比7%，增幅0%-30%的公司共41家，占比47%；实现负增长的公司共36家，占比41%。2）软件开发（138家）： 营业收入实现同比增长的公司共85家，占比62%，其中，增幅50%以上的公司共7家，占比4%，增幅30%-50%的公司共9家，占比7%，增幅0%-30%的公司共69家，占比50%；实现负增长的公司共53家，占比38%。3）IT服务（131家）：营业收入实现同比增长的公司共56家，占比43%，其中，增幅50%以上的公司共6家，占比5%，增幅30%-50%的公司共6家，占比5%，增幅0%-30%的公司共44家，占比34%；实现负增长的公司共75家，占比57%。 归母净利润方面：与2023年上半年相比，2024年上半年归母净利润实现同比增长的公司共153家，占比43%。其中，增幅50%以上的公司共25家，占比7%；增幅30%-50%的公司共10家，占比3%；增幅0%-30%的公司共42家，占比12%；实现减亏的公司共62家，占比17%；实现扭亏为盈的公司共14家，占比4%。分细分行业来看，计算机设备业绩表现好于软件开发和IT服务。1）计算机设备（88家）：归母净利润实现同比增长的公司共47家，占比53%。其中，增幅50%以上的公司共13家，占比15%；增幅30%-50%的公司共6家，占比7%；增幅0%-30%的公司共15家，占比17%；实现减亏的公司共10家，占比11%；实现扭亏为盈的公司共3家，占比3%。2）软件开发（138家）：归母净利润实现同比增长的公司共58家，占比42%。其中，增幅50%以上的公司共4家，占比3%；增幅30%-50%的公司共3家，占比2%；增幅0%-30%的公司共14家，占比10%；实现减亏的公司共28家，占比20%；实现扭亏为盈的公司共9家，占比7%。3）IT服务（131家）：归母净利润实现同比增长的公司共48家，占比37%。其中，增幅50%以上的公司共8家，占比6%；增幅30%-50%的公司共1家，占比1%；增幅0%-30%的公司共13家，占比10%；实现减亏的公司共24家，占比18%；实现扭亏为盈的公司共2家，占比2%。 资料来源：WIND，平安证券研究所 英伟达2025财年Q2业绩同比持续高速增长，数据中心业务表现强劲 事件描述：英伟达发布2025财年二季报，根据英伟达公司公告，英伟达公司2025财年第二季度实现营业收入300.40亿美元，同比增长122%，环比增长15%，实现净利润(GAAP)165.99亿美元，同比增长168%，环比增长12%。 点评：英伟达2025财年Q2业绩同比持续高速增长。根据英伟达公司公告，英伟达公司2025财年第二季度实现营业收入300.40亿美元，同比增长122%，环比增长15%。根据英伟达公司在FY25Q1业绩说明会上对FY25Q2的业绩的展望，公司彼时预计二季度实现收入280亿美元，上下浮动2%。公司2025财年Q2实际实现的营收超过之前预计的上限(上限为285.6亿美元)，二季度营收超预期。在利润端和费用端，公司2025财年第二季度(GAAP)毛利率为75.1%，同比提高5.0个百分点，环比 下降3.3个百分点;营业费用为39.32亿美元，同比提高48%，环比提高12%;营业利润186.42亿美元，同比提高174%，环比提高10%;净利润165.99亿美元，同比提高 168%，环比提高12%。公司2025财年Q2业绩表现亮眼。 英伟达2025财年Q3营收预期增速有所放缓，但仍预计大幅增长。根据英伟达公司在FY25Q2业绩说明会上对FY25Q3的业绩的展望，公司预计2025财年第三季度营收为325亿美元，上下浮动2%，以营收325亿美元估算，同比增长79%，环比增长8%，第三季度营收的预计同比增速相比过去五个季度有所放缓，但仍同比大幅增长;毛利率预计为74.4%，上下浮动50个基点，全年毛利率预计75%上下;营业费用预计约为43亿美元。 英伟达公司数据中心业务表现强劲。2025财年第二季度，英伟达公司数据中心业务收入达到了263亿美元，同比增长154%，环比增长16%。公司数据中心业务表现强劲，主要是因为，公司Hopper架构GPU计算平台被用于大模型、推荐引擎和生成式AI应用的训练和推理，市场需求强劲。其中，云服务商贡献了数据中心业务约45%的收入。分板块看，计算板块收入为226亿美元，同比增长162%，环比增长17%。网络板块收入为37亿美元，同比增长114%，环比增长16%，主要来自于InfiniBand交换机和以太网交换机的增长。在过去的四个季度里，来自于推理需求产生的收入大概占公司数据中心收入的40%以上。 Blackwell架构的GPU产品将在2025财年四季度放量。根据英伟达公司在FY25Q2业绩说明会的信息，英伟达公司已经在2025财年第二季度给客户送去Blackwell架构的GPU样本产品进行测试。公司对Blackwell架构的GPU的掩膜版做了一些改动以提高产品生产良率。Blackwell架构产品的产量爬坡将从2025财年第四季度持续到2026财年。2025财年四季度，公司预计Blackwell架构产品的收入将达到数十亿美元。另外，Hopper架构产品的市场需求仍然强劲，出货量在2025财年的下半年预计将持续增长。我们认为，以英伟达为代表的GPU芯片市场未来仍有强劲的市场需求。另外，在下游客户端，科技巨头的资本支出也保持较高的增长水平，2024年2季度，微软、Meta、谷歌、亚马逊四家公司合计资本支出为571亿美元，同比增长66%，环比1季度增长22%。科技巨头较高的资本支出增速也为AI算力市场的持续高景气提供了有力支撑。 资料来源：英伟达官网，各公司公告，平安证券研究所 【太极股份】公司公告2024年半年报。公告称，公司2024年上半年实现营业收入26.14亿元，同比减少18.34%；实现归母净利 润-1.59亿元；实现扣非归母净利润-1.64亿元。（公司公告8/30） 【启明星辰】公司公告2024年半年报。公告称，公司2024年上半年实现营业收入15.74亿元，同比增长3.42%；实现归母净利润 -1.82亿元；实现扣非归母净利润-1.00亿元。（公司公告8/28） 【中科创达】公司公告2024年半年报。公告称，公司2024年上半年实现营业收入24.01亿元，同比下降3.39%；实现归母净利润1.04亿元，同比下降73.10%；实现扣非归母净利润0.88亿元，同比下降75.23%。（公司公告8/26） 【紫光股份】公司公告2024年半年报。公告称，公司2024年上半年实现营业收入379.51亿元，同比增长5.29%；实现归母净利润10.00亿元，同比减少2.13%%；实现扣非归母净利润8.94亿元，同比增长5.78%。（公司公告8/26） 【顶点软件】公司公告2024年半年报。公告称，公司2024年上半年实现营业收入2.67亿元，同比下降4.93%；实现归母净利润 0.49亿元，同比下降21.11%；实现扣非归母净利润0.41亿元，同比下降23.13%。（公司公告8/26） 【神州数码】公司公告2024年半年报。公告称，公司2024年上半年实现营业收入625.62亿元，同比增长12.52%；实现归母净利润5.09亿元，同比增长17.52%；实现扣非归母净利润4.55亿元，同比增长6.14%。（公司公告8/30） 资料来源：各公司公告，平安证券研究所 【软通动力】公司公告2024年半年报。公告称，公司2024年半年度实现