收入持续高增长，利润环比逐步改善

公司经营概览

营收与利润表现

• 2023年上半年：公司实现营收8.81亿元，同比增长41.78%，其中第二季度营收4.63亿元，同比增长43.95%。
• 利润情况：尽管归母净利润同比下降18.50%至0.95亿元，但扣非归母净利润为0.86亿元，同比下滑22.10%。第二季度，归母净利润为0.49亿元，下滑10.04%，扣非归母净利润为0.44亿元，下滑14.58%。

业务增长亮点

• 前端业务：实现营收5.35亿元，同比增长39.35%。分子砌块业务收入1.42亿元，同比增长26.10%，占总营收约26.60%；工具化合物业务收入3.93亿元，同比增长44.87%，占总营收约73.40%。公司已储备超10.4万种分子砌块（7.4万种）和工具化合物（3万种）。
• 后端业务：实现营收3.40亿元，同比增长45.77%，在手订单约4.5亿元。仿制药营收1.32亿元，创新药CDMO营收2.08亿元。2023上半年，公司承接ADC项目数超60个，销售收入同比增长42.96%，合作客户超过570家，同比增长48.32%。

成本与人力资源

• 成本端：面临较大压力，但随着成本端逐渐优化，预计利润端将逐步恢复。
• 人力资源：截至6月底，公司共有员工3526人，相比3月底减少了55人。

长期展望与评级

• 盈利预测调整：考虑到当前成本压力，对2023-2025年的盈利预测进行了下调，预计归母净利润分别为2.19亿、3.06亿、4.17亿元，EPS分别为2.05元、2.86元、3.89元。
• 估值与评级：当前股价对应的P/E分别为51.9倍、37.2倍、27.3倍，鉴于公司利润端逐步恢复及良好的长期成长性，维持“买入”评级。

风险提示

• 医药外包服务需求下滑的风险。
• 核心成员流失风险。
• 新产品研发失败的风险。

各类投资研究报告查询就上发现报告平台（www.fxbaogao.com），平台数据库庞大，研报分类完整细致，全量覆盖宏观走势、产业行业、上市企业、季度年报等板块。平台用户体量稳居行业前列，结合前沿信息技术与极简浏览布局，大幅降低信息获取门槛，辅助用户深度研判市场行情。