苯乙烯期货期权周报：检修增加成本偏强 苯乙烯底部支撑坚挺

检修增加成本偏强苯乙烯底部支撑坚挺 作者：能源化工研究中心俞杨烽 执业编号：F3081543(从业)/Z0015361(投资咨询) 摘要： 【行情复盘】 期货市场：上周，苯乙烯震荡，EB11收于8576，周涨118元/吨，涨 苯乙烯期货期权周报EthenylbenzeneFutures&OptionWeeklyReport 联系方式：yuyangfeng@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2023年10月21日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 幅1.40%。 现货市场：现货价格震荡，江苏现货8680/8720，11月下8640/8670，12月下8590/8620。 【重要资讯】 （1）成本端：成本宽幅震荡。巴以冲突仍在演变，且下方有减产支撑，原油高位运行；纯苯供需面较好，价格跟随成本波动；乙烯供需偏弱，跟随成本波动。（2）供应端：装置检修逐步落地，且在亏损较深的背景下不排除新增降负或检修。锦西石化8万吨装置计划10月26日重 启，渤化发展45万吨10月13日重启；华星石化8万吨10月13日检 修，广州石化8万吨10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置10月 18日开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月23日停车检修2-3 周，中石化湛江东兴6万吨10月8日停车检修45天。截止10月19日，周度开工率76.22%（-3.07%）。（3）需求端：下游开工震荡下行，需求将环比回落。截至10月19日，PS开工率57.89%（+4.16%），EPS开工率55.52%（-0.12%），ABS开工率81.84%（-1.91%）。（4）库存端：截止10月18日，华东主港库存5.29（-0.92）万吨，本周期到港3.19万吨， 提货4.11万吨，出口0万吨，下周期计划到船1.50万吨，港口延续低库存。 【市场逻辑】苯乙烯非一体化装置亏损较深，装置陆续开启检修，同时不排除新增检修或降负，且原油震荡偏强，苯乙烯价格将震荡回升。 【交易策略】 可尝试做多，上方暂时看至9000一线。风险提示，原油下跌。 目录 一、行情综述3 二、现货市场4 三、上游市场4 四、装置运行动态6 五、下游市场7 六、港口库存8 七、基差及跨期价差9 八、苯乙烯仓单9 九、苯乙烯期权10 十、后市走势预测11 一、行情综述 苯乙烯期货主力合约结算价 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 图1-1苯乙烯主力合约结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 手 700,000.00 苯乙烯持仓量 苯乙烯成交量 600,000.00 500,000.00 400,000.00 300,000.00 200,000.00 100,000.00 0.00 手 1,800,000.00 1,600,000.00 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 图1-2苯乙烯期货持仓量图1-3苯乙烯期货成交量 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 表1-1苯乙烯期货周度数据 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化（万手） EB12 8488 8524 8565 167 2.00% 94.75 4034042 19.0193 5.63 EB11 8600 8576 8633 118 1.40% 240.35 10313784 12.8297 -7.95 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 二、现货市场 表2-1现货市场周度数据 品种 单位 10月20日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月20日 周涨跌 周涨跌幅 苯乙烯华东价 元/吨 8715 275 3.26% 苯乙烯华南价 元/吨 9000 225 2.56% 中石化华东价 元/吨 8700 250 2.96% 茂名石化 元/吨 8800 250 2.92% CFR中国主港 美元/吨 1,038 12 1.17% FOB韩国 美元/吨 1,053 12 1.15% 元/吨 苯乙烯:华东地区 苯乙烯:华南地区 美元/吨 苯乙烯:CFR中国主港 苯乙烯:FOB韩国 140001700 12000 1500 10000 1300 8000 1100 6000 900 4000 700 2000 500 0 300 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 图2-1苯乙烯市场价图2-2苯乙烯进口价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，检修增加、库存下降及原油偏强，苯乙烯现货价格窄幅回升。苯乙烯现货华东价至8715 （+275）元/吨；华南价至9000（+225）元/吨；中石化华东价至8700（+250）元/吨；茂名石化出厂价至8800（+250）元/吨；CFR中国主港价至1,038（+12）美元/吨；FOB韩国至1,053（+12）美元/吨。 三、上游市场 表3-1上游市场周度数据 品种 单位 10月20日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月20日 周涨跌 周涨跌幅 布伦特原油 美元/桶 92.16 1.62 1.78% WTI原油 美元/桶 88.75 1.33 1.52% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 881 0 0.00% 乙烯CFR东南亚 美元/吨 951 30 3.26% 纯苯华东价 元/吨 8125 320 4.10% 纯苯华南价 元/吨 7850 0 0.00% 数据来源：Wind，方正中期研究院整理 美元/桶 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 美元/吨 乙烯:CFR东南亚 乙烯:CFR东北亚 140 120 100 80 60 40 20 0 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图3-1国际原油价格图3-2乙烯价格 元/吨 纯苯:华东市场 纯苯:华南市场 元/吨 纯苯:江苏出罐 纯苯:山东出罐 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2023-02-21 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2023-04-21 2023-06-21 2023-08-21 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 图3-3纯苯市场价图3-4纯苯出罐价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 上周，原油价格震荡上移，布伦特原油收至92.16（+1.62）美元/桶，WTI原油收至88.75 （+1.33）美元/桶。美国能源部表示，希望购买600万桶原油以补充战略石油储备（SPR），在12月和 明年1月各交付300万桶，同时继续其补充紧急储备的计划。能源部补充说，至少在2024年5月之前，它将继续通过每月招标来补充储备，具体数量尚未确定。美国国务院高级官员：美国计划立即解除对委内瑞拉的一些与石油有关的制裁，以回应委内瑞拉政府和反对派周二达成的选举协议。美国正在发放许可证，广泛放宽对委内瑞拉石油和天然气行业的制裁，包括委内瑞拉与加勒比国家的业务。当前虽然进入季节性淡季，但是减产对油价底部支撑坚挺，且巴以局势仍在演变，原油易涨难跌。 上周，纯苯价格震荡上行，华东市场价8125元/吨，周+320元/吨；华南市场价7850元/吨，周0元/吨。供应端，开工窄幅变化，国产量稳定。需求端，下游开工走弱，刚需量下降。库存端，港口延续去 库，并维持历史同期低位，对纯苯价格有支撑。成本端，原油维持偏强走势，成本支撑坚挺。综合来看，纯苯库存低位及成本有支撑，预计价格表现偏强。 上周，乙烯东北亚价格跟随原油走强。乙烯CFR东南亚951美元/吨，周+30美元/吨，CFR东北亚 881美元/吨，周+0美元/吨。乙烯现货供应持续增量，供需面偏弱，价格跟随成本震荡。 四、装置运行动态 苯乙烯开工率 110% 生产利润（右）苯乙烯纯苯 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 元/吨 16000 元/吨 6000 100% 14000 5000 90% 12000 4000 100003000 80% 8000 2000 70%6000 1000 60% 4000 0 2000-1000 50% 0 2018-01-24 -2000 2019-01-24 2020-01-24 2021-01-24 2022-01-24 2023-01-24 图4-1苯乙烯开工率图4-2苯乙烯生产利润 数据来源：卓创、方正中期期货研究院数据来源：Wind、方正中期期货研究院 截至2023年10月20日，乙烯价格为881.00美元/吨、纯苯价格为7,960.00元/吨，两者较上周分别0美元/吨和+145元/吨。目前，苯乙烯非一体化装置即时生产成本为9382元/吨，较上周+115元/ 吨，生产利润为-667元/吨较，较上周+160元/吨。 截止10月19日，周度开工率76.22%（-3.07%），装置检修逐步落地，且在亏损较深的背景下不排 除新增降负或检修。锦西石化8万吨装置计划10月26日重启，渤化发展45万吨10月13日重启；华星 石化8万吨10月13日检修，广州石化8万吨10月13日检修20天，中海壳牌70万吨装置10月18日 开始检修50天，华泰盛富45万吨装置计划10月23日停车检修2-3周，中石化湛江东兴6万吨10月8 日停车检修45天。 表4-1国内苯乙烯装置检修动态 企业名称 涉及产能 检修动态 阿贝尔 25 2020年12月30日停车，重启待定 山东玉皇 45 25万吨2021年11月19日停车；20万吨8月中旬停车，重启待定 宁波科元 30 一套15万吨产线2021年5月5日停车，另一套15万吨2022年12月25日停车 大庆石化 22.5 10万吨2022年4月8日检修，重启待定，另一套12.5万吨2023年5月停车，7月底重启 茂名石化 50 40万吨5月17日停车，重启待定 利士德 42 一套21万吨2022年4月初停车，重启待定，另一套21万吨5月15日检修，重启待定 燕山石化 8 4月21日检修，重启待定 茂名石化 40 5月17日停车，重启待定 东明石化 8 8月17日停车，重启待定 吉林石化 14 8月29日停车，重启待定 渤化发展 45 8月20日附近停车，10月13日重启 九江石化 8 9月初停车，重启待定 锦西石化 8 9月10日停车，计划10月26日重启 华泰盛富 45 计划10月23日停车检修2-3周 中海壳牌 70 10月18日停车检修50天 广州石化 8 10月13日停车检修20天 湛江东兴 6 10月8日停车检修，计划45天 山东华星 8 10月13日停车检修，重启待定 数据来源：卓创资讯、隆众资讯、方正中期期货研究院 五、下游市场 表5-1苯乙烯下游产品主流价 品种 单位 10月20日 周涨跌 周涨跌幅 品种 单位 10月20日 周涨跌 周涨跌幅 ABS国内市场价 元/吨 10350 0 0.00% EPS普通料市场价 元/吨 9900 50 0.51% PS改苯 元/吨 10425 100 0.97% PS透苯 元/吨 10075 100 1.00% 元/吨 现货价:EPS(普通料):国内 现货价:ABS(通用):国内 完税自提价(中间价):高抗冲聚苯乙烯HIPS(改苯):江苏完税自提价(中间价):通用级聚苯乙烯GPPS(透苯):江苏 17000 15000 13000 11000 9000 7000 5000 3000 2022/3 2022