轻纺美妆行业周报：2023H1轻工、纺服、美护行业业绩复盘

轻工纺服行业研究周报 2023H1轻工、纺服、美护行业业绩复盘 ——轻纺美妆行业周报 评级增持（维持） 投资摘要： 每周一谈：2023H1轻工、纺服、美护行业业绩复盘 轻工制造 2023H1轻工制造行业营收增速放缓，归母净利润下滑。按照最新行业分类，SW 轻工制造行业共覆盖159家上市公司，2023H1轻工制造行业实现营业收入 2775.26亿元，同比增长0.23%；归母净利润146.97亿元，同比下降4.61%。 2023H1轻工制造行业毛利率上升，净利率有所下滑。2023H1轻工制造行业毛利率与净利率分别为20.81%和5.27%，分别同比上升0.65pct和下降0.37pct。期间费用率为11.90%，同比下降0.37pct。 2023年09月03日 孔天祎分析师 SAC执业证书编号：S166052203000118624107608 kongtianyi@shgsec.com 2023H1轻工制造行业营运能力相对稳定，资产负债率下降。2023H1行业存货周 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 转天数、应收账款周转天数分别为83.59、56.76天，分别同比减少0.09天和增加0.47天；存货周转率、应收账款周转率分别为2.15和3.17次，分别同比 减少0次和0.03次，营运能力有所下滑。2023H1行业整体资产负债率为48.86%，同比降低1.28pct。 纺织服饰 2023H1纺织服饰行业营收有所下降，归母净利润有所增长。按照最新行业分 类，SW纺织服饰行业共113家上市公司，2023H1行业实现营业总收入2413.66 亿元，同比下降0.62%；归母净利润152.90亿元，同比增长3.93%。 2023H1纺织服饰行业毛利率有所下降，净利率有所上升。2023H1纺织服饰行业毛利率同比下降0.11pct至23.94%，净利率同比上涨0.38pct至6.57%。期间 费用率同比上升0.03pct至14.21%。 2023H1行业营运能力有所提升，资产负债率保持稳定。23H1纺织服饰行业存货、应收账款周转天数分别为133.12天、31.53天，分别同比变动-3.84天、- 3.34天；存货周转率和应收账款周转率均有所提升，至1.35和5.71次，营运效率整体上升。23H1行业整体资产负债率同比减少0.42pct至43.06%，相对稳定。 美容护理 美容护理行业23H1营收稳健增长，归母净利润显著上升。按照最新行业分类， SW美容护理行业共30家上市公司，2023H1行业实现营业总收入389.11亿元， 同比增长7.38%；归母净利润45.37亿元，同比增长36.91%。 2023H1毛利率和净利率有所上升，期间费用率有所上升。23H1美容护理行业毛利率、净利率分别同比增长3.83pct、2.77pct至45.01%和11.84%。期间费用率29.08%，同比增长1.96pct。 2023H1营运能力有所提高、资产负债率有所提高。23H1美容护理行业存货周转天数120.47天，同比减少0.8天，应收账款周转天数42.31天，同比减少4.37 天；存货周转率和应收账款周转率分别提高0.01次和0.40次至1.49和4.25次，营运能力有所提高。23H1资产负债率34.33%，同比增长0.96pct。 市场回顾（8月28日-9月1日）：在申万一级行业中，轻工制造行业本周上涨5.57%，在申万31个一级行业中排名第5，纺织服饰行业本周上涨3.80%，在申万31个一级行业中排名第12，美容护理行业本周上涨5.57%，在申万31个一级 行业中排名第3。 本周轻工制造行业指数上涨5.57%，沪深300指数上涨2.22%，轻工制造行业跑赢大盘。在各子板块中，家居用品板块表现较好，上涨8.74%，造纸板块表现相对较差，上涨2.47%。本周纺织服饰行业指数上涨3.80%，沪深300指数上涨2.22%，纺织服饰行业跑赢大盘。在各子板块中，服装家纺板块表现较好，上涨 4.38%，纺织制造板块表现相对较差，上涨3.00%。本周美容护理行业指数上涨 5.77%，沪深300指数上涨2.22%，美容护理行业跑赢大盘。在各子板块中，化妆品板块表现较好，上涨6.37%，个护用品板块表现相对较差，上涨5.66%。 行业基本资料 轻工行业股票家数159 纺服行业股票家数113 美护行业股票家数30 轻工行业平均市盈率40.88 纺服行业平均市盈率37.33 美护行业平均市盈率54.98 市场行业平均市盈率11.78 行业表现走势图 资料来源：同花顺iFind，申港证券研究所 相关报告 1.轻纺美妆周报《轻工行业中报陆续发布半数企业表现向好》2023-08-27 2.轻纺美妆周报《纺服行业半年报业绩预告中盈亏各半》2023-08-13 3.轻纺美妆周报《美护行业多家公司发布中期业绩预告业绩整体向好》2023-08-06 4、轻纺美妆周报《重组胶原赛道景气后续成长空间广阔》2023-07-30 5、轻纺美妆周报《13部门联合发文推荐关注家居行业龙头企业》2023-07-23 6、轻纺美妆周报《运动鞋行业运旺时盛推荐关注华利集团》2023-07-16 7、轻纺美妆周报《多肽行业湃肽生物拟创业板上市》2023-07-09 8、轻纺美妆周报《互联网家居品牌致欧科技成功上市》2023-07-02 9、轻纺美妆周报《终端需求恢复推荐关注科思股份》2023-06-18 10、轻纺美妆周报《CCER加速重启，助推林业碳汇发展》2023-06-11 行业数据追踪：家具：本周TDI价格较上周有所下降，MDI价格较上周有所下降。纺织服装：9月1日，棉花价格为18,336元/吨，较上周上涨1.80%；涤纶POY的价格以及涤纶短纤的价格均较上周有所上涨。 投资策略：建议持续关注护肤龙头【珀莱雅】、【巨子生物】、【丸美股份】、医美龙头【爱美客】、防晒剂龙头【科思股份】。 风险提示：经济复苏不及预期风险，行业竞争加剧风险。 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 轻工纺服行业研究周报 内容目录 1.轻工制造行业2022H1业绩复盘5 1.1行业整体情况：营收增速放缓毛利率下降5 1.2细分板块情况：文娱用品行业营收增长最快6 1.2.1造纸：归母净利润降幅较大盈利能力有所下降6 1.2.2包装印刷：归母净利润有所上升盈利能力有所提高7 1.2.3家居用品：归母净利润增速较快盈利能力有所提高7 1.2.4文娱用品：归母净利润增长幅度大净利率有所上升8 2.纺织服饰行业2023H2业绩复盘9 2.1行业整体情况：营收有所下降净利率有所上升9 2.2细分板块情况：视频行业营收增速及归母净利润增速表现靓眼10 2.2.1纺织制造：营收、归母净利润均表现欠佳10 2.2.2服装家纺：营收下降归母净利润增幅较大11 2.2.3饰品：营收和归母净利润齐增毛利率和净利率齐降11 3.美容护理行业2023H1业绩复盘12 3.1行业整体情况：归母净利润增速强劲盈利能力不断提升12 3.2细分板块情况：化妆品行业业绩表现较好13 3.2.1个护用品：归母净利润下降毛利率相对稳定13 3.2.2化妆品：归母净利润增幅较大盈利能力有所提升14 3.2.3医疗美容：营收和归母净利快速增长盈利能力有所提升15 4.本周行情回顾15 5.行业数据追踪18 5.1家具18 5.1.1商品房成交数据18 5.1.2原材料数据18 5.1.3家具制造业月度数据19 5.2造纸及包装19 5.2.1原材料价格19 5.2.2成品纸价格19 5.3纺织服装20 6.重要新闻及公司公告20 6.1新闻20 6.1.1纸企频发涨价函旺季临近关注周期切换节点20 6.1.2成本利好提振纺织市场行情维持上行21 6.2公司公告22 7.风险提示23 图表目录 图1：17-22年、23H1轻工制造行业营业收入及同比5 图2：17-22年、23H1轻工制造行业归母净利润及同比5 图3：17-22年、23H1轻工制造行业毛利率、净利率5 图4：17-22年、23H1轻工制造行业费用率5 图5：17-22年、23H1轻工制造行业存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率及应收账款周转率6 图6：17-22年、23H1轻工制造行业资产负债率6 图7：17-22年、23H1造纸行业营收及营收同比、归母净利润及归母净利润同比6 图8：17-22年、23H1造纸行业毛利率、净利率6 图9：17-22年、23H1包装印刷行业营收及营收同比、归母净利润及归母净利润同比7 图10：17-22年、23H1包装印刷行业毛利率、净利率7 图11：17-22年、23H1家居用品行业营收及营收同比、归母净利润及归母净利润同比8 图12：17-22年、23H1家居用品行业毛利率、净利率8 图13：17-22年、23H1文娱用品行业营收及营收同比、归母净利润及归母净利润同比8 图14：17-22年、23H1文娱用品行业毛利率、净利率8 图15：17-22年、23H1纺织服饰行业营收及同比9 图16：17-22年、23H1纺织服饰行业归母净利润及同比9 图17：17-22年、23H1纺织服饰行业毛利率、净利率9 图18：17-22年、23H1纺织服饰行业费用率9 图19：17-22年、23H1纺织服饰行业存货周转天数、应收账款周转天数、存货周转率、应收账款周转率10 图20：17-22年、23H1纺织服饰行业资产负债率10 图21：17-22年、23H1纺织制造行业营收营收同比、归母净利润及归母净利润同比10 图22：17-22年、23H1纺织制造行业毛利率、净利率10 图23：17-22年、23H1服装家纺行业营收及同比、归母净利润及同比11 图24：17-22年、23H1服装家纺行业毛利率、净利率（%）11 图25：17-22年、23H1饰品行业营收及营收同比、归母净利润及归母净利润同比12 图26：17-22年、23H1饰品行业毛利率、净利率（%）12 图27：17-22年、23H1美容护理行业营业收入及同比12 图28：17-22年、23H1美容护理行业归母净利及同比12 图29：17-22年、23H1美容护理行业毛利率、净利率13 图30：17-22年、23H1美容护理行业费用率13 图31：17-22年、23H1美容护理行业存货周转天数、营收账款周转天数、存货周转率、应收账款周转率13 图32：17-22年、23H1美容护理行业资产负债率13 图33：17-22年、23H1个护用品行业营收及营收同比、归母净利润及归母净利润同比14 图34：17-22年、23H1个护用品行业毛利率、净利率14 图35：17-22年、23H1化妆品行业营收及营收同比、归母净利润及归母净利润同比14 图36：17-22年、23H1化妆品行业毛利率、净利率14 图37：21-22年、23H1医疗美容行业营收及营收同比、归母净利润及归母净利润同比15 图38：21-22年、23H1医疗美容行业毛利率、净利率15 图39：本周申万一级行业涨跌幅（%）16 图40：本周市场涨幅（%）16 图41：年初至今市场涨跌幅（%）16 图42：轻工制造行业本周涨幅前五（%）17 图43：轻工制造行业本周跌幅前五（%）17 图44：纺织服装行业本周涨幅前五（%）17 图45：纺织服装行业本周跌幅前五（%）17 图46：美容护理行业本周涨幅前五（%）17 图47：美容护理行业本周跌幅前五（%）17 图48：30大中城市商品房周度成交面积及同比环比增速18 图49：30大中城市商品房周度成交套数及同比环比增速18 图50：商品价格指数:木材（去年同月=100）18 图51：国内TDI市场价（元/吨）18 图52：国内MDI市场价（元/吨）18 图53：全国家具制造业累计营业收入（亿元）19 图54：全国家具制造业累计利润总额（亿元）19 图55：国内纸浆现货价格（万/