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中伟股份2023年半年报总结
主要业绩概览
- 营收与利润增长：中伟股份2023年上半年实现营收172.66亿元，同比增长21.34%，归母净利润达到7.68亿元，同比增长16.29%，扣非归母净利润为6.05亿元，同比增长25.68%。
研发与产品创新
- 产学研合作：与中南大学合作开展红土镍矿氢冶金产学研项目，旨在打造绿色、低碳的材料生产模式。
- 钠电材料发展：首期年产8000吨钠电项目正式投料，标志着钠电前驱体材料从中试生产步入大规模生产阶段，实现了四大材料体系（镍系、钴系、磷系、钠系）的全覆盖。
- 产品结构优化：三元前驱体高系产品（8系及以上）出货量占比接近60%，高端产品结构持续优化，处于行业领先地位。
一体化、国际化战略
- 海外基地建设：与POSCO集团合作，打造首个海外精炼及前驱体一体化产业基地，推进韩国首条“镍-前驱体-正极”价值链的建设。
- 产能布局：推进磷系、钠系项目建设，扩充镍系、钴系、磷系、钠系四大产品矩阵。
- 原料自供：通过冰镍一体化工艺建设的翡翠湾项目、德邦项目相继投产，提升镍资源自供率，保障原材料稳定供应。
- 技术突破：开发低冰镍制备高冰镍的技术，建设全球首条低冰镍制备高冰镍OESBF产线，实现从资源端到材料端的全链条贯通。
扩能与规模优势
- 产能规划：预计2023年末将建成近40万吨/年的三元前驱体产能、2.5万吨/年四氧化三钴产能、20万吨/年磷酸铁产能，产能规模全球领先。
- 成本与效率：通过规模化生产，享受显著的成本优势和规模效应，高端产品持续优化，出货量保持行业领先地位。
投资建议
- 业绩预测调整：考虑到下游需求可能的疲软，调整2023-2025年的归母净利润预测至19.93亿、28.13亿、36.01亿元。
- 估值与评级：基于公司作为全球三元前驱体和四氧化三钴龙头的地位，参考可比公司估值，给予2023年24倍PE，对应目标价71.34元，维持“强推”评级。
风险提示
- 市场需求风险：下游需求可能低于预期。
- 原材料价格波动：原材料价格可能的不确定性对业务造成影响。
