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2023年8月,中国制造业PMI较上月继续小幅回升0.4个百分点至49.7%,较季节性低0.7个百分点。需求进一步回暖,领先指数小幅回落;原材料和出厂价格指数延续回升态势,均强于季节性;原材料和产成品库存去化减速;进出口均有回升,内需好于外需;分企业规模看,大中小型企业景气度均回升。此外,非制造业商务活动PMI回落至51.0%,低于季节性。航空运输景气度较高,建筑安装景气环比动能最强,地产景气度最低仍是拖累。未来几个月,经济将延续企稳的态势,PMI在荣枯线上下波动,短期继续快速下行的风险不大;后续如果一系列稳增长政策加速落地,周期向上的空间有望打开。