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房建、基建营收稳增,经营性现金流大幅改善

2023-09-03苏多永安信证券张***
房建、基建营收稳增,经营性现金流大幅改善

事件:公司发布2023年半年度报告,期内公司实现营业收入1.11万亿元,同比增长4.91%;实现归母净利润289.72亿元,同比增长1.61%;实现扣非后归母净利润264.34亿元,同比增长6.20%。 营收/业绩同比正向增长,房建/基建营收稳增。期内公司实现营业收入1.11万亿元,同比增长4.91%。公司各主业分别实现营收及增速:房建7366.38亿元(yoy+8.4%)、基建2412.80亿元(yoy+8.0%)、房地产1275.45亿元(yoy-16.1%)、勘察设计52.78亿元(yoy+5.6%)。公司房建业务持续保持中高端领先地位,基建业务竞争力持续增强,两者营收均实现稳增,房地产业务营收下滑拖累整体营收增速。从境内外看,期内境内营收1.06万亿元(yoy+5.3%)、境外营收545.21亿元(yoy-2.8%)。期内公司实现归母净利润289.72亿元,同比增长1.61%,归母业绩增速略低于营收增速或由于毛利率下降。分季度看,Q1/Q2公司营收增速分别为8.12%和2.20%,Q1/Q2归母净利润分别同比增长14.11%和-8.75%,或受宏观经济影响Q2营收/归母业绩增速均有所回落。 期间费用率基本稳定,经营性现金流大幅改善。期内公司综合毛利率为9.58%,同比-0.62pct,除房建业务外,其他主营毛利率均呈不同程度下滑。期内各主业毛利率分别为:房建7.1%(同比+0.1pct)、基建10.5%(同比-0.5pct)、地产业务18.1%(同比-2.9pct)、勘察设计17.1%(同比-0.3pct)。费用率方面,期内公司期间费用率为4.48%,同比下降0.02个pct,其中销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.02pct/-0.02pct/+0.07pct/-0.08pct。净利率及ROE方面,期内销售净利率为3.59%(同比-0.29pct),ROE(加权)为7.30%(同比-0.69pct)。现金流方面,期内公司经营性现金流净流出105.60亿元,同比少流出583.12亿元,或由于期内公司强化现金流管理,效果显著。 新签合同额稳健增长,房地产销售快速复苏。期内公司新签合同额2.25万亿元,同比增长11.3%,其中1)房建业务新签合同额1.45万亿元,同比增长10%,房建业务结构持续优化,继续保持中高端市场领先地位,在高科技工业厂房、教育设施、医疗设施等公共建筑领域新签合同额占比持续提升,工业厂房/教育设施/新签合同额同比高增73.3%/37.6%;2)基建业务新签合同额5554 财务报表预测和估值数据汇总 利润表 资产负债表 现金流量表