房建、基建业务稳健增长，现金流改善明显

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中国建筑（601668）2023年半年报点评：房建建设业务稳健增长，现金流改善明显。公司实现营业收入11133亿，同比增长4.9%；归母净利润289.7亿，同比增长1.6%；扣非归母净利润264.3亿，同比增长6.2%；经营活动现金流量净额-105.6亿，同比少流出585亿。其中，房建/基建业务分别实现营收7366/2413/1275/53亿元，分别同比+8.4%/+8.0%/-16.1%/+5.6%，房建与基建业务维持稳步发展态势，收入增速相对稳定。新签合同额表现亮眼，地产业务持续健康发展。公司23H1新签合同额2.25万亿元，同比11.3%。分业务看，1）基建业务规模和效益平稳增长：基建新签合同额5554亿，同比+7.9%，其中高速公路/市政道路/能源工程领域分别同比+10.6%/+30.1%/+115.6%，新兴基建与重大工建项目增长仍然强劲。2）房建业务持续优化：房建新签合同14493亿元，同比+10.0%，其中，工业厂房领域同比增长73.3%，教育设施同比增长37.6%，住宅地产类项目新签合同额占比继续下降6.8个百分点至同比25.6%，公司在高科技工业厂房、教育设施、医疗设施等公共建筑领域新签合同额占比持续提升，业务结构持续优化。3）地产业务持续健康发展：23H1公司合约销售额同比+29.7%，新增土储330万平方米，在行业下行期仍坚持精准投资，保持持续健康发展。地产业务拖累整体毛利率，现金流大幅改善。上半年公司毛利率为9.6%，同比-0.6pct。分业务看，房建/基建/地产业务毛利率分别为7.1%/10.5%/18.1%，同比+0.1/-0.5/-2.9pct；公司房建毛利率略有改善，但整体毛利率仍受地产业务拖累。费用方面，公司期间费率4.5