基础化工行业周报：硫酸纯碱涨幅居前，关注生物柴油板块机会

证 券 研2023年09月03日 究 报硫酸纯碱涨幅居前，关注生物柴油板块机会 告—基础化工行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) -4.4 -1.9 -17.8 沪深300 -5.3 -1.8 -5.8 市场表现 (%)基础化工沪深300 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：硫酸液化气涨幅居前，关注聚烯烃及成品油板块》2023-08-20 2、《基础化工行业周报：硫酸聚乙烯醇涨幅居前，关注制冷剂及油气板块》2023-08-13 3、《基础化工行业周报：天然气苯酚涨幅居前，关注胶膜粒子板块机会》2023-06-27 行业研究 重点关注公司及盈利预测 ▌硫酸纯碱涨幅居前，碳酸锂跌幅较大 近半月环比涨幅较大的产品：硫酸（浙江和鼎98%（元/ 吨），44.83%），重质纯碱（华东地区（元/吨），38.30%），轻质纯碱（华东地区（元/吨），38.04%），氯化钾（青海盐湖95%（元/吨），18.22%），国内石脑油（中石化出厂结算价（元/吨），16.59%），硫酸（双狮98%（元/吨），13.51%），醋酸酐（华东地区（元/吨），12.89%），DMF（华东（元/吨），12.87%），三氯乙烯（华东地区（元/吨），12.82%），丁二烯（东南亚CFR（美元/吨），12.68%）。 近半月环比跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（青海 99.0%min，-11.63%），电池级碳酸锂（江西99.5%min，- 10.53%），电池级碳酸锂（四川99.5%min，-10.09%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，-9.77%），尿素（波罗的海(小粒散装)（美元/吨），-8.48%），液氯（华东地区（元/吨），-8.47%），焦炭（山西市场价格（元/吨），-4.96%），纯MDI（华东（元/吨），-4.78%），煤焦油（山西市场（元/吨），-4.75%），环氧氯丙烷（华东地区（元/吨），-4.49%）。 ▌本周观点：政策加码叠加产能优化，看好生物柴油板块配置价值，推荐关注卓越新能、嘉澳环保等 判断理由：短期价差修复：原材料溯源/转口贸易审查进入尾声，国内生柴困境反转；中期行业格局向好：欧洲环保加码+经济回暖+厄尔尼诺，一代生物柴油有望量价复苏；长期市场潜力大：欧/美/中推动生物航煤掺混，千亿SAF产业爆发前夕。建议关注国内生物柴油龙头卓越新能(50万吨生物柴油现有产能+20万吨二代生柴/航煤在建产能)，嘉澳环保(30万吨生物柴油现有产能+50万吨生物航煤在建产能)。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 2023-09-03 EPS PE 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 000059.SZ华锦股份 5.89 0.33 0.41 0.61 17.85 14.37 9.66 买入 000301.SZ东方盛虹 11.55 0.11 0.83 1.24 105.00 13.92 9.31 买入 002221.SZ东华能源 10.54 0.03 0.45 0.73 351.33 23.42 14.44 买入 002648.SZ卫星化学 15.73 0.91 1.21 1.57 17.29 13.00 10.02 买入 002986.SZ宇新股份 18.13 1.89 2.63 3.04 9.59 6.89 5.96 买入 300839.SZ博汇股份 11.09 0.86 1.70 2.34 12.90 6.52 4.74 买入 603067.SH振华股份 10.31 0.82 1.03 1.23 12.57 10.01 8.38 买入 603822.SH嘉澳环保 31.18 -0.42 1.01 2.54 -74.24 30.87 12.28 买入 605008.SH长鸿高科 14.76 0.28 0.37 0.91 52.71 39.89 16.22 买入 688196.SH卓越新能 47.57 3.76 2.51 3.46 12.65 18.95 13.75 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪10 1.3、华鑫化工投资组合16 2、价格异动：硫酸纯碱涨幅居前，碳酸锂跌幅较大17 3、重点覆盖化工产品价格走势18 4、风险提示27 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司10 图表3：重点关注公司及盈利预测16 图表4：华鑫化工9月投资组合16 图表5：半月价格涨幅居前的品种17 图表6：半月价格跌幅居前的品种17 图表7：原油WTI价格走势18 图表8：原油WTI与布伦特价格走势18 图表9：国内石脑油价格走势18 图表10：国内柴油价格走势18 图表11：国际柴油价格走势18 图表12：燃料油价格走势18 图表13：轻质纯碱价格走势19 图表14：重质纯碱价格走势19 图表15：烧碱价格走势19 图表16：液氯价格走势19 图表17：盐酸价格走势19 图表18：电石价格走势19 图表19：原盐价格走势20 图表20：纯苯价格走势20 图表21：甲苯价格走势20 图表22：二甲苯价格走势20 图表23：苯乙烯价差与价格走势20 图表24：甲醇价格走势20 图表25：丙酮价格走势21 图表26：醋酸价格走势21 图表27：苯酚价差与价格走势21 图表28：醋酸酐价格走势21 图表29：苯胺价格走势21 图表30：乙醇价格走势21 图表31：BDO价格走势22 图表32：TDI价差及价格走势22 图表33：二甲醚价差及价格走势22 图表34：煤焦油价格走势22 图表35：甲醛价格走势22 图表36：纯MDI价差及价格走势22 图表37：聚合MDI价差及价格走势23 图表38：尿素价格走势23 图表39：氯化钾价格走势23 图表40：复合肥价格走势23 图表41：合成氨价格走势23 图表42：硝酸价格走势23 图表43：纯吡啶价格走势24 图表44：LDPE价格走势24 图表45：PS价格走势24 图表46：PP价格走势24 图表47：PVC价格走势24 图表48：ABS价格走势24 图表49：R134a价格走势25 图表50：天然橡胶价格走势25 图表51：丁苯橡胶价格走势25 图表52：丁基橡胶价格走势25 图表53：腈纶毛条价格走势25 图表54：PTA价格走势25 图表55：涤纶POY价格走势26 图表56：涤纶FDY价格走势26 图表57：锦纶POY价格走势26 图表58：锦纶DTY价格走势26 图表59：锦纶FDY价格走势26 图表60：棉短绒价格走势26 图表61：二氯甲烷价差及价格走势27 图表62：三氯乙烯价差及价格走势27 图表63：R22价格走势27 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 资料来源：WIND，华鑫证券研究 近半月环比涨幅较大的产品：硫酸（浙江和鼎98%（元/吨），44.83%），重质纯碱 （华东地区（元/吨），38.30%），轻质纯碱（华东地区（元/吨），38.04%），氯化钾 （青海盐湖95%（元/吨），18.22%），国内石脑油（中石化出厂结算价（元/吨），16.59%），硫酸（双狮98%（元/吨），13.51%），醋酸酐（华东地区（元/吨），12.89%），DMF（华东（元/吨），12.87%），三氯乙烯（华东地区（元/吨），12.82%），丁二烯（东南亚CFR（美元/吨），12.68%）。 近半月环比跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（青海99.0%min，-11.63%），电池级碳酸锂（江西99.5%min，-10.53%），电池级碳酸锂（四川99.5%min，-10.09%），工业级碳酸锂（四川99.0%min，-9.77%），尿素（波罗的海(小粒散装)（美元/吨），-8.48%），液氯 （华东地区（元/吨），-8.47%），焦炭（山西市场价格（元/吨），-4.96%），纯MDI（华东（元/吨），-4.78%），煤焦油（山西市场（元/吨），-4.75%），环氧氯丙烷（华东地区（元/吨），-4.49%）。 本周观点：政策加码叠加产能优化，看好生物柴油板块配置价值 判断理由：短期价差修复：原材料溯源/转口贸易审查进入尾声，国内生柴困境反转；中期行业格局向好：欧洲环保加码+经济回暖+厄尔尼诺，一代生物柴油有望量价复苏；长期市场潜力大：欧/美/中推动生物航煤掺混，千亿SAF产业爆发前夕。建议关注国内生物柴油龙头卓越新能(50万吨生物柴油现有产能+20万吨二代生柴/航煤在建产能)，嘉澳环保(30万吨生物柴油现有产能+50万吨生物航煤在建产能)。 1.1、行业跟踪 （1）库存下降叠加减产预期油价上涨，配额下发支撑国内柴油价格上行 原油：欧佩克或进一步减产叠加EIA原油库存骤降提振市场，国际原油价格整体上涨。周前期沙特可能将100万桶/日的额外减产延期至10月份，同时欧洲柴油库存录得下降，且美国柴油价格急升和美国活跃石油钻机数量下降提振市场。周后期美国墨西哥湾热带风暴可能对能源供应造成干扰，同时最新经济数据欠佳美联储加息预期降温，EIA原油库存骤降，俄罗斯方面表示将削减9月原油出口量支撑原油，原油价格震荡走高。 成品油：本周山东地炼汽油市场均价为8917元/吨，环比跌幅0.07%。柴油市场均价为7767元/吨，环比涨幅0.13%。周内贸易商汽油入市意愿低下，柴油逢低补货囤货，故本周地炼汽柴油出货情况呈汽弱柴强。周前期原油变化率多处于负值区间，政策面利空影响，下游依旧消耗库存为主，贸易商入市态度谨慎，汽油周内出货持续保持清淡，下游实际用油需求量较低；柴油市场需求正值缓慢恢复中，终端阶段性采买，汽柴价格面承压下跌。2023年我国第三批成品油出口配额正式下发，共计1200万吨，出口量整体较大，特别柴油市场提振情绪较高，价格面多进行二调推涨，故本周地炼汽柴油价格面涨跌均现。汽油方面，暑期即将结束，学校学生返程高峰期，市场金九传统需求旺季即将来临，汽油市场价格抗跌性大于柴油；柴油方面，欧洲成品油资源紧缺，新加坡柴油价格持续高升，国内出口利润仍较可观，渔业、基建工程等行业用油刚需，市场后市可期。 (2)天然气价格理性波动，沙特CP价格上涨 天然气：截至8月29日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.662美元/百万英热，环比上周期（08.22）上调0.102美元/百万英热，涨幅为3.98%；荷兰天然气（TTF）期货价格为11.243美元/百万英热，环比上周期（08.22）下调2.339美元/百万英热，跌幅为 17.22%。美国方面，亨利港（NG）期货价格周内呈降后反弹趋势，当地时间8月29日， “艾达利亚”增强为2级飓风，最大风速为每小时100英里，正在逼近美国佛罗里达州， 预计30日将抵达佛罗里达州，与此同时，另一个飓风“富兰克林”在28日升级成为三级飓风，目前“富兰克林”正在大西洋上向百慕大群岛方向移动，对美国东海岸造成一定影响，LNG贸易出口受阻，LNG资源紧俏，带动价格周内反弹。欧洲方面，欧洲市场库存持续增加，截至8月28日，欧洲整体库存为1053Twh，库容占有率92.65%，库存增速持续下降。澳大利亚罢工消息面影响逐渐减弱，欧洲充足的库存及稳定的供应使得下游需求可得到充分满足，LNG进口需求减弱，带动TTF期货价格下降。 丙烷：沙特阿美公司9月CP上涨，丙烷550美元/吨较上月涨80美元/吨；丁烷560 美元/吨较上月涨100美元/吨，折合人民币到岸成本：丙烷5264元/