基础化工行业周报：硫酸液化气涨幅居前，关注聚烯烃及成品油板块

证 券 研2023年08月20日 究 报硫酸液化气涨幅居前，关注聚烯烃及成品油板块 告—基础化工行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn 联系人：刘韩S1050122080022liuhan@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 基础化工(申万) -4.3 -2.8 -21.6 沪深300 -1.0 -4.1 -8.8 市场表现 (%)基础化工沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《基础化工行业周报：硫酸聚乙烯醇涨幅居前，关注制冷剂及油气板块》2023-08-13 2、《基础化工行业周报：天然气苯酚涨幅居前，关注胶膜粒子板块机会》2023-06-27 3、《基础化工行业周报：聚酯利润修复，关注化纤板块机会》2023- 06-18 行业研 2023-08-20 EPS PE 究重点关注公司及盈利预测 ▌硫酸液化气涨幅居前，碳酸锂跌幅较大 近半月环比涨幅较大的产品：硫酸（双狮98%，68.18%），硫酸（浙江和鼎98%，65.71%），醋酸（华东地区，30.74%），液氯（华东地区，28.50%），硫磺（高桥石化出厂价格，14.10%），液化气（长岭炼化，13.26%），对硝基氯化苯（安徽地区，13.04%），硫磺（温哥华FOB现货价，12.82%）。 近半月环比跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川 99.0%min，-18.04%），工业级碳酸锂（青海99.0%min，- 18.04%），(磷酸)五氧化二磷85%（CFR印度合同价，- 12.37%），合成氨（江苏新沂，-11.02%），丁酮（华东，- 6.45%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，- 6.06%），HDPE（余姚市场5000S/扬子，-4.98%），燃料油 （新加坡高硫180cst，-4.74%）。 ▌本周观点：金九银十旺季拉动聚烯烃、柴油等需求，推荐关注东华能源、华锦股份、博汇股份等 判断理由：聚丙烯市场受原油回调及社融数据不及预期的利空压制，现货交投情绪转淡，价格未有明显变化，供需结构相对健康。当前新增产能尚未完全放量，供给端压力较小。金九银十市场面临需求恢复关键期，政策端连续发力，未来价格或强势运行。受丙烷价格上涨影响，PDH制PP企业生产利润承压，考虑到油价下行及丙烷库存较高有待消耗，轻烃生产路径利润有望好转。建议关注国内PDH龙头东华能源。 国内成品油生产利润可观，8月中下旬柴油旺季即将到来，需求逐步好转。第三批成品油出口配额即将下发，且柴油出口利润较高，出口方面将进一步为柴油价格带来支撑。建议关注华锦股份、博汇股份。 ▌风险提示 下游需求不及预期；原料价格或大幅波动；环保政策大幅变动；推荐关注标的业绩不及预期。 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 000059.SZ华锦股份 6.08 0.33 0.41 0.61 18.42 14.83 9.97 买入 000301.SZ 东方盛虹 11.61 0.11 0.83 1.24 105.55 13.99 9.36 买入 000703.SZ 恒逸石化 7.26 -0.29 0.44 0.58 -25.03 16.50 12.52 买入 002221.SZ 东华能源 10.49 0.03 0.45 0.73 349.67 23.31 14.37 买入 002648.SZ 卫星化学 14.55 0.91 1.21 1.57 15.99 12.02 9.27 买入 002986.SZ 宇新股份 17.83 1.89 2.63 3.04 9.43 6.78 5.87 买入 300839.SZ 博汇股份 10.88 0.86 1.70 2.34 12.65 6.40 4.65 买入 603067.SH 振华股份 10.63 0.82 1.03 1.23 12.96 10.32 8.64 买入 603822.SH 嘉澳环保 32.99 -0.42 1.01 2.54 -78.55 32.66 12.99 买入 605008.SH 长鸿高科 15.32 0.28 0.37 0.91 54.71 41.41 16.84 买入 资料来源：Wind，华鑫证券研究 正文目录 1、化工行业投资建议6 1.1、行业跟踪7 1.2、个股跟踪10 1.3、华鑫化工投资组合16 2、价格异动：天然气苯酚涨幅居前，合成氨尿素跌幅较大17 3、重点覆盖化工产品价格走势18 4、风险提示27 图表目录 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%)6 图表2：华鑫化工重点覆盖公司10 图表3：重点关注公司及盈利预测16 图表4：华鑫化工8月投资组合16 图表5：半月价格涨幅居前的品种17 图表6：半月价格跌幅居前的品种17 图表7：原油WTI价格走势18 图表8：原油WTI与布伦特价格走势18 图表9：国内石脑油价格走势18 图表10：国内柴油价格走势18 图表11：国际柴油价格走势18 图表12：燃料油价格走势18 图表13：轻质纯碱价格走势19 图表14：重质纯碱价格走势19 图表15：烧碱价格走势19 图表16：液氯价格走势19 图表17：盐酸价格走势19 图表18：电石价格走势19 图表19：原盐价格走势20 图表20：纯苯价格走势20 图表21：甲苯价格走势20 图表22：二甲苯价格走势20 图表23：苯乙烯价差与价格走势20 图表24：甲醇价格走势20 图表25：丙酮价格走势21 图表26：醋酸价格走势21 图表27：苯酚价差与价格走势21 图表28：醋酸酐价格走势21 图表29：苯胺价格走势21 图表30：乙醇价格走势21 图表31：BDO价格走势22 图表32：TDI价差及价格走势22 图表33：二甲醚价差及价格走势22 图表34：煤焦油价格走势22 图表35：甲醛价格走势22 图表36：纯MDI价差及价格走势22 图表37：聚合MDI价差及价格走势23 图表38：尿素价格走势23 图表39：氯化钾价格走势23 图表40：复合肥价格走势23 图表41：合成氨价格走势23 图表42：硝酸价格走势23 图表43：纯吡啶价格走势24 图表44：LDPE价格走势24 图表45：PS价格走势24 图表46：PP价格走势24 图表47：PVC价格走势24 图表48：ABS价格走势24 图表49：R134a价格走势25 图表50：天然橡胶价格走势25 图表51：丁苯橡胶价格走势25 图表52：丁基橡胶价格走势25 图表53：腈纶毛条价格走势25 图表54：PTA价格走势25 图表55：涤纶POY价格走势26 图表56：涤纶FDY价格走势26 图表57：锦纶POY价格走势26 图表58：锦纶DTY价格走势26 图表59：锦纶FDY价格走势26 图表60：棉短绒价格走势26 图表61：二氯甲烷价差及价格走势27 图表62：三氯乙烯价差及价格走势27 图表63：R22价格走势27 1、化工行业投资建议 图表1：SW基础化工及石油石化子版块周涨跌幅(%) 2 1 0 -1 -2 -3 -4 SW纯碱SW合成树脂 SW粘胶SW其他塑料制品SW涂料油墨 SW改性塑料SW纺织化学制品 SW聚氨酯 SW油气开采Ⅲ SW锦纶SW涤纶 SW油田服务 SW氨纶SW其他石化SW民爆制品SW膜材料SW复合肥 SW油品石化贸易 SW氯碱SW无机盐SW煤化工 SW食品及饲料添加剂SW油气及炼化工程SW其他化学制品 SW钛白粉SW其他化学原料 SW氮肥SW农药 SW橡胶助剂 SW钾肥SW炭黑SW有机硅 SW炼油化工SW其他化学纤维SW其他橡胶制品SW非金属材料ⅢSW磷肥及磷化工SW胶黏剂及胶带 SW氟化工 -5 资料来源：WIND，华鑫证券研究 近半月环比涨幅较大的产品：硫酸（双狮98%，68.18%），硫酸（浙江和鼎98%，65.71%），醋酸（华东地区，30.74%），液氯（华东地区，28.50%），硫磺（高桥石化出厂价格，14.10%），液化气（长岭炼化，13.26%），对硝基氯化苯（安徽地区，13.04%），硫磺（温哥华FOB现货价，12.82%）。 近半月环比跌幅较大的产品：工业级碳酸锂（四川99.0%min，-18.04%），工业级碳酸锂（青海99.0%min，-18.04%），(磷酸)五氧化二磷85%（CFR印度合同价，-12.37%），合成氨（江苏新沂，-11.02%），丁酮（华东，-6.45%），锂电池电解液（全国均价/磷酸铁锂电解液，-6.06%），HDPE（余姚市场5000S/扬子，-4.98%），燃料油（新加坡高硫180cst，-4.74%）。 本周观点：金九银十旺季拉动聚烯烃、柴油等需求 判断理由：聚丙烯市场受原油回调及社融数据不及预期的利空压制，现货交投情绪转淡，价格未有明显变化，供需结构相对健康。当前新增产能尚未完全放量，供给端压力较小。金九银十市场面临需求恢复关键期，政策端连续发力，未来价格或强势运行。受丙烷价格上涨影响，PDH制PP企业生产利润承压，考虑到油价下行及丙烷库存较高有待消耗，轻烃生产路径利润有望好转。建议关注国内PDH龙头东华能源。 国内成品油生产利润可观，8月中下旬柴油旺季即将到来，需求逐步好转。第三批成品油出口配额即将下发，且柴油出口利润较高，出口方面将进一步为柴油价格带来支撑。建议关注华锦股份、博汇股份。 1.1、行业跟踪 （1）经济风险施压油价，旺季支撑国内柴油价格上行 原油：周前期IEA下调2024年石油需求预期，不过核心产油国减产和IEA月报预测全球需求创纪录、供应趋紧，国际原油价格先跌后涨。周后期虽然美国原油库存超预期下降，但是全球经济复苏前景晦暗，美元汇率上涨，尼日利亚福尔卡多斯原油出口已经恢复，同时中国经济复苏乏力增加了经济下行风险，原油价格持续下跌。未来沙特自愿减产对原油仍形成支撑，伊朗局势和地缘政治因素短期将不会有重大改变，原油价格大概率高位震荡。 成品油：本周全国汽油市场均价为9473.29元/吨，周环比涨幅1.48%；柴油平均价格8354.47元/吨，周环比涨幅1.73%。周内汽柴油价格先涨后跌，整体价格较上周有涨。供应面：大连锦源检修完毕，成品油开工率增加，成品油供应有所增加。需求面：暑期出行旺季，加之全国范围内高温持续，国内汽油需求较为坚挺，部分海域休渔期以及雨季陆续结束，柴油需求进一步回暖。当前汽柴油价格过高，高价对市场成交有一定抑制。8月中下旬柴油旺季即将到来，需求逐步好转；汽油暑假出行以及部分高校开学对汽油需求仍有一定支撑。第三批成品油出口配额即将下发，且柴油出口利润较高下出口方面将进一步为柴油价格带来支撑。 (2)罢工事件致气价上涨，丙烷涨价PDH利润承压 天然气：截至8月15日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为2.659美元/百万英热，周环比跌幅为4.25%；荷兰天然气（TTF）期货价格为12.399美元/百万英热，周环比涨幅为23.8%。美国方面，美国国内48个州气温都高于正常气温，且由于国内风力发电量不足，国内天然气需求不断增加，受澳大利亚罢工消息面影响，美国亨利港天然气（NG）期货大幅上涨，但由于供应端无实际影响，且区外需求较为疲软，美国亨利港天然气（NG）期货涨后回落。欧洲方面，欧洲市场库存再度增加，根据欧洲天然气基础设施协会数据显示，截至8月14日，欧洲整体库存为1018Twh，库容占有率89.75%，环比上日增加0.31%。虽目前欧洲天然气市场库存已逼近90%目标，但由于受到澳大利亚罢工消息面影响，市场对后期LNG供应引发担忧，TTF期货价格上涨。 丙烷：本周丙烷市场均价为5418元/吨，周环比涨幅6.66%。前期进口气成本端支撑较强，消息面利好市场心态，叠加码头到船数量相对较少，市场整体资源供应量不高，进口气贸易商推涨意愿强烈，炼厂跟进