牢铸成本优势，规模快速增长

报告总结

业绩概览

• 2023年半年度：公司实现营业收入19.74亿元，同比增长29.39%；归母净利润-3.48亿元，同比下降31.96%。
• 第二季度表现：单季度营收10.80亿元，同比增长36.57%，但归母净利润录得-1.43亿元，由盈转亏，环比一季度减亏。

主要影响因素

• 生猪价格变动：生猪产能恢复导致价格持续下跌，是公司上半年亏损的主要原因。
• 成本控制：第二季度成本进一步下降，成为环比减亏的关键因素。

生猪业务亮点

• 出栏量增长：2023年上半年合计出栏123.8万头，同比增长82%，预计全年出栏量可达280万头，较2022年翻倍。
• 能繁母猪储备：截至报告期末，能繁母猪数量为12.5万头，年底计划增至16万头以上，产能充足。
• 成本优化：通过与国际领先企业的合作，实现成本持续下降，预计全年成本可降至16元/公斤。

防疫与生物安全

• 遗传改良：引进特殊品种，减少常见猪传染病毒携带，提高后代品质。
• 硬件设施：对老旧猪场进行升级改造，新建猪场采用严格防疫标准，确保生物安全。

盈利预测与投资建议

• 预测：预计2023-2025年EPS分别为-0.46元、2.01元、3.46元，对应动态PE分别为-/13/8倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标价32.16元。
• 风险提示：包括养殖端疫情风险及下游需求不确定性。

相对估值

• 行业比较：参照牧原股份、神农集团、立华股份等公司的平均PE为13倍。
• 溢价考量：考虑公司高效的养殖效率和广阔的成长空间，给予公司2024年16倍PE。

此报告基于详细的数据分析和市场环境评估，为投资者提供了对公司未来业绩预测、风险考量和投资策略的全面洞察。

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