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老百姓大药房2023年中期业绩报告概览
业绩亮点：
- 稳健增长：2023年上半年，老百姓大药房实现营收108.11亿元，同比增长20.24%，其中，中西成药、中药、非药品分别增长17.01%、39.66%、29.94%。
- 利润稳健：同期，公司扣非后归母净利润为4.91亿元，同比增长16.79%。
- 门店扩张：新增自营门店963家、加盟门店760家，总门店数达到12291家，其中80%位于地级市及以下地区。
- 店龄优化：次新门店占比提升至32.34%，有助于提高门店盈利能力。
投资建议：
- 预测：预计2023-2025年净利润分别为9.28亿、11.10亿、13.37亿，同比增长18.2%、19.6%、20.5%。
- 估值：给予20倍PE，对应6个月目标价31.80元。
- 评级：维持“买入-A”评级。
风险提示：
- 门店扩张风险：若扩张速度不及预期，可能影响整体业绩。
- 药品降价风险：政策调整可能导致药品价格下降，影响公司盈利能力。
- 新店盈利风险：新门店可能面临初期亏损，影响整体利润水平。
- 处方外流风险：相关政策变化可能影响处方药销售，增加经营不确定性。
财务预测与估值：
- 收入：2023年预计收入24281.2亿元，2025年增至35286.2亿元。
- 净利润：2023年预计净利润928亿元，2025年增至1337.4亿元。
- 估值：市盈率16倍，市净率2倍，股息收益率约2%。
分析师团队：
- 马帅，SAC执业证书编号：S1450518120001。
- 冯俊曦，SAC执业证书编号：S1450520010002。
这份报告全面评估了老百姓大药房的业绩表现、门店扩张策略、财务预测与估值，并提供了投资建议与风险提示，旨在为投资者提供深入的分析与决策支持。
